Twee hoogrentende mid-cap spin-offs in de uitverkoop (OGN & VTRS)

Omdat ik vermoed dat velen een beperkte blootstelling hebben aan small- en mid-capaandelen, hebben we ons speciale rapport bijgewerkt, Kleine bedrijven, groot potentieel.

We herinneren u ook aan de methodologie die we gebruiken voor al onze op waarde gebaseerde aandelenstrategieën. Ik denk dat u het rapport waardevol zult vinden om te lezen.

De voorzichtige speculantSPECIAAL RAPPORT TPS: Kleine bedrijven, groot potentieel - Een update - De voorzichtige speculant

En voor degenen die op zoek zijn naar specifieke mid-capnamen die volgens mij tegenwoordig aantrekkelijk geprijsd zijn ...

SPIN-OFFS EEN RIJKE VIJVER WAAR OM IN TE VISSEN

Spin-offs vallen vaak in de maanden nadat ze van hun ouders zijn gescheiden, omdat mensen ofwel verrast zijn over de nieuwe naam in hun rekeningen of liever extra due diligence vermijden om het voortbestaan ​​van eigendom te ondersteunen, terwijl de meeste veel of enige institutionele aanhang missen.

Maar een dergelijke behandeling heeft historisch gezien een kans gecreëerd voor veeleisende beleggers die in staat zijn het kaf van het koren te scheiden. Ik denk drugsfabrikanten viatrisVTR's
& OrganonOGN
past bij de rekening toen het paar de afgelopen jaren van hun large-cap-ouders is gescheiden, om vervolgens door beleggers te worden genegeerd in een verder zeer goed 2022 voor farmaceutische aandelen.

Op het eerste gezicht lijken de twee bedrijven weinig opwindend, bieden ze weinig omzetgroei en zijn ze opgezadeld met schulden. Ik denk echter dat er een aanzienlijk potentieel voor totaalrendement bestaat voor degenen die mijn langetermijnhorizon delen, aangezien het genereren van aanzienlijke contanten de schuldniveaus verlaagt, de enkelcijferige P/E-ratio kan toenemen en zinvolle dividenden worden uitbetaald.

VIATRIS – EEN PFIZER-NAKOMELING/MYLAN-COMBINATIE

Viatris is een spin-off van Pfizer'sPFE
voormalig Upjohn segment gecombineerd met MylanMYL
die plaatsvond in november 2020. Het bedrijf brengt bekende geneesmiddelen op recept op de markt, zoals Lipitor, Celebrex en Viagra, naast generieke geneesmiddelen en biosimilars in 165 landen.

Het duo rust niet op de lauweren van eerdere successen, aangezien het management een pijplijn van nieuwe productlanceringen nastreeft om de erosie van de basisactiviteiten te compenseren. Vanaf 2024 - wat het bedrijf beschouwt als Fase II van de voortgang van Viatris als een op zichzelf staande entiteit - projecteert het management een EBITDA-groei in het bereik van 4% tot 5% per jaar en een groei van de winst per aandeel in het midden van de tienerjaren.

Een gemiddelde looptijd van zijn schuld van bijna 10 jaar geeft Viatris de tijd om zijn strategie uit te voeren, met de langste looptijd tot 2050, en de gewogen gemiddelde coupon van 3.41% minder dan het huidige rendement op 10-jarige staatsobligaties.

Toch heeft het management de schuldenlast weggenomen en sinds begin 4.2 $ 2021 miljard afgelost, en het bedrijf ligt op schema om tegen het einde van 6.5 ten minste $ 2023 miljard terug te betalen.

Bovendien wordt VTRS verhandeld voor slechts 4 keer de geschatte winst voor de komende 12 maanden en levert het meer dan 4% op.

ORGANON – MERCK SPIN-OFF

Een soortgelijke mogelijkheid bestaat in Organon, een spin-off van Merck die legacy Women's Health-producten (waaronder Nuvaring en Nexplanon), biosimilars en andere gevestigde merken (met name voor cardiovasculaire en respiratoire therapieën) herbergt. De omzet binnen het segment Women's Health groeide in het derde kwartaal van 23 met 3%, ondersteund door een recordomzet van Nexplanon, wat bijdroeg aan $ 2022 van de winst per aandeel, ruim boven de $ 1.32 die door Wall Street-analisten werd verwacht.

Het management verwacht voor heel 6.1 een omzet tussen $ 6.2 miljard en $ 2022 miljard en blijft in de toekomst meer dan $ 1 miljard aan vrije kasstroom per jaar voorspellen. Mocht het zijn vrije kasstroomdoel bereiken, dan lijkt het dividend (het huidige rendement is 4.6%) goed ondersteund, terwijl het verdere vooruitgang mogelijk maakt bij het aflossen van schulden.

De gemiddelde looptijd van de schulden van Organon is inderdaad 6.1 jaar met een gemiddelde coupon van 4.2%, terwijl vrijwel alle verplichtingen pas in 2028 vervallen. Bovendien wordt het bedrijf in de toekomst slechts geconfronteerd met een bescheiden verlies aan exclusiviteit voor zijn gevestigde merken, met de meeste die zich voor de spin-off aanzienlijk hebben voorgedaan.

Hoewel de groei van de winst per aandeel de komende jaren een uitdaging zal zijn, is het aandeel geprijsd op minder dan 8 keer de verwachte winst voor de toekomst, waardoor het een koopje is in mijn boek.