De deal zelf is niet bepaald een blijk van groot vertrouwen in Twitter. De prijs vertegenwoordigt een premie van 20% ten opzichte van de $ 45.08 per aandeel waarop het aandeel sloot voordat Musk zijn bod deed. Maar het ligt ook ongeveer 30% onder het recordhoogtepunt ooit van $ 77.06, bereikt in februari 2021. Toen het geratel over een overname van Musk begon, dachten weinigen dat de deal door zou gaan. Brian Quinn, professor aan de Boston College Law School, vertelde dit onlangs Barron's dat Het bestuur van Twitter zou waarschijnlijk aandringen op een betere prijs, en hij was niet de enige. Toch waren de partijen het uiteindelijk eens over de oorspronkelijke biedprijs.
Een laag vertrouwen in Twitter kan terecht zijn. Het bedrijf rapporteerde een winst van $0.33 per aandeel voor het vierde kwartaal van 2021 en miste daarmee de verwachtingen van $0.34, terwijl het bedrijf in het derde kwartaal een nettoverlies boekte in plaats van de $0.17 per aandeel die analisten hadden verwacht. Twitter zal donderdag de winst over het eerste kwartaal rapporteren en analisten verwachten een aangepaste winst van 5 cent per aandeel op een omzet van $1.226 miljard, en weinigen zouden verrast zijn als dit niet het geval zou zijn.
Maar wat lijkt op een laag vertrouwen in Twitter zou ook een weerspiegeling kunnen zijn van een beperkt vertrouwen in socialemediaaandelen – en zelfs in de aandelenmarkt zelf. De Twitter-aandelen zijn de afgelopen twaalf maanden met 22% gedaald, hoewel dat wordt geholpen door de stijging van 12% sinds vlak voordat Musk's belang werd onthuld, terwijl de
Global X ETF voor sociale media
(SOCL) is met 47% gedaald. “Wij beschouwen dit als een keerpunt en kwam waarschijnlijk voort uit het besef van het bestuur dat een alternatief bod van een ‘witte ridder’ misschien moeilijk te verkrijgen is, vooral na de daling van de activaprijzen van sociale-mediabedrijven in de afgelopen weken/maanden,” schrijft CFRA-analist Angelo Zino.
De aandelenmarkt doet het zelf niet zo goed. De
S&P 500
is dit jaar al met ongeveer 12% gedaald nu de Federal Reserve het monetaire beleid begint te verkrappen om de inflatie te bestrijden. En er kunnen nog meer nadelen volgen. Mike Wilson, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg van Morgan Stanley, schreef maandag dat de index binnenkort in een bearmarktgebied terecht zou kunnen komen, gedefinieerd als een daling van 20%.
De aandelen van Twitter zijn niet immuun voor een dergelijke daling, wat een van de redenen zou kunnen zijn dat het bod van Musk aantoonbaar laag is. Gedurende het hele jaar tot en met 1 april, net voordat de aandelen van Twitter opdoken toen het nieuws bekend werd dat Musk 9% van de aandelen bezat, waren de aandelen met 9% gedaald. Dat was ongeveer het dubbele van de daling van de S&P 500 voor het jaar tot en met 1 april.
En als de recente marktvolatiliteit een teken is van toekomstige economische turbulentie, kunnen de inkomsten en verkopen van Twitter ook een klap krijgen. Het bedrijf verdient een groot deel van zijn geld aan advertenties, en merken verminderen normaal gesproken hun advertentie-uitgaven als hun eigen verkoopverwachtingen worden verlaagd.
“Als de reclame-economie vertraagt, zou je denken dat Twitter het minst goed gepositioneerde socialemediabedrijf is”, zegt Rhys Williams, chief investment officer van Spouting Rock Asset Management, dat geen Twitter-aandelen bezit.
Het punt is dat het vertrouwen in de aandelenmarkt zo laag is dat het niemand hoeft te verbazen als ook een bod op Twitter laag lijkt.
Schrijf naar Jacob Sonenshine op [e-mail beveiligd]
