(Bloomberg) - Beleggers in Amerikaanse staatsobligaties duwden donderdag de tweejaarsrente boven de tienjaarsrente met de ruimste marge sinds het begin van de jaren tachtig, een teken van afnemend vertrouwen in het vermogen van de economie om aanvullende renteverhogingen van de Federal Reserve te weerstaan.
Meest gelezen van Bloomberg
Het rendement op de kortere staatsobligaties overtrof op een gegeven moment die van de langer lopende obligaties met maar liefst 86 basispunten. De tweejaarsrente bedroeg 4.10% op 2 februari, voordat sterker dan verwachte werkgelegenheidscijfers voor januari leidden tot een herbeoordeling van hoeveel hoger de beleidsrente van de Fed zou moeten gaan om de inflatie te onderdrukken.
De beweging vervaagde enigszins toen beide rendementen tegen het einde van de handelsdag in de VS sessiehoogtes bereikten, nadat de Bank of Mexico een onverwachte renteverhoging van een half punt had doorgevoerd te midden van een versnellende inflatie. De tweejaarsrente steeg maar liefst acht basispunten en overschreed voor het eerst sinds 4.5 november de 30%. De tienjaarsrente steeg met zeven basispunten tot 10% na een zwakke vraag naar een veiling van obligaties met een looptijd van dertig jaar.
Overnight index swaps hebben de prijsstelling voor een piek in de federal funds rate opgedreven tot ongeveer 5.1% in juli, wat een doelbereik van 5% tot 5.25% suggereert. Maar de handel in renteopties deze week, die het risico van een tarief van 6% afdekt, heeft de beleidsgevoelige tweejaarsnota doen trillen.
Tienjaarsrendementen lager dan tweejaarsrendementen - de status quo sinds juli - duiden op de verwachting dat verhoogde beleidsrentes een economische tol zullen eisen. Een deel van de laatste curveverschuiving is toe te schrijven aan het debuut via een veiling op woensdag van een nieuw 10-jaars schatkistpapier dat wordt verhandeld tegen een rendement dat iets lager is dan het vorige, en dus tegen een grotere negatieve spread ten opzichte van de huidige tweejaars rente. .
"De trend is een vlakkere curve en meer inversie sinds de Fed begon met verkrappen", zegt Gregory Faranello, hoofd Amerikaanse rentehandel en -strategie voor AmeriVet Securities. "Als we naar de grafieken kijken, is er niets dat zegt dat we niet verder kunnen gaan met de inversie."
Gevallen van kortere rentes die hoger worden verhandeld dan die op langere termijn worden curve-inversies genoemd. Ze doen zich meestal voor wanneer centrale banken bezig zijn met het verhogen van de beleidsrente, een manoeuvre die de kortetermijnrendementen opdrijft en tegelijkertijd de langetermijnrendementen weegt door de verwachtingen voor inflatie en groei te temperen. In de VS hebben ze een trackrecord van voorgaande economische neergangen van 12 tot 18 maanden.
Voor de spread van twee tot tien jaar is een gat van één procentpunt binnen bereik na de sterke vraag naar de veiling van woensdag, aldus koersstrategen van BMO Capital Markets.
Beleggers kochten bijna 95% van de veiling, een recordaandeel sinds minstens 2003, volgens beschikbare gegevens. De 30-jarige obligatieveiling van donderdag voldeed niet. De opbrengst was hoger dan verwacht en investeerders namen het kleinste aandeel in bijna een jaar.
Consumentenprijsgegevens voor januari die op 14 februari worden vrijgegeven, kunnen doorslaggevend zijn voor de curve, zei Faranello.
– Met assistentie van Elizabeth Stanton.
(Voegt het hoogste punt van het jaar toe voor tweejarige opbrengst en veilingresultaten van 30 jaar.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/treasury-yield-curve-inversion-reaches-140649287.html