Handelaren laden op weddenschappen tegen de aandelenmarkt - en deze keer is het geen tegendraads signaal, zegt Citi

Als aandelen een volkslied hadden, zou het zijn "De hemel weet dat ik nu ellendig ben” door 80's indiepopsters The Smiths. Spelen op een lus.

Zoals de onderstaande grafiek van Citi laat zien, kochten handelaren op Fed Day stapels puts in ETF's die de S&P 500, Nasdaq 100 en Russell 2000 volgden, waarbij de grootste batch over slechts twee weken vanaf vandaag afliep. Traders lijken te wedden op meer nadelen voor aandelen.

Deze mate van negativiteit kan echter een contraire bullish indicator zijn. Uiteindelijk is zelfs het pessimisme uitgeput. Getuige Peloton
PTON,
wiens aandelen na de resultaten op donderdag bijna 20% tot een nieuw dieptepunt daalden, maar de sessie met 8% eindigden.

Betekent dit dat we klaar zijn voor een nieuwe opleving? Wed er niet op, zegt Citi. Het wereldwijde strategieteam van de bank onder leiding van Jamie Fahy zegt dat beleggers moeten oppassen voor nog een been lager in aandelen.

“Ondanks dat er in het huidige seizoen een aantal opvallende winsten zijn misgelopen, zijn de resultaten in het derde kwartaal in de VS over het algemeen in orde. Met een verrassing van 3% EPS en een groei van 4% is het resultaat niet veel anders dan het voorgaande seizoen. Desondanks waarschuwen we dat het niet goed gaat met aandelen', schrijft Fahy in een brief aan klanten.

Er zijn drie belangrijke redenen voor zijn voorzichtigheid.

Ten eerste, en dit zou voor niemand echt een verrassing moeten zijn, de Fed is niet langer de vriend van de markt, ondanks dat sommigen nog steeds vasthouden aan het vorige tijdperk van uber-losse verwennerij.

Powell is er niet in geslaagd om de markt tevreden te stellen met zijn spildromen. Terwijl de piekprijzen van de Fed naar een nieuw hoogtepunt gaan, dreigen aandelen de dieptepunten opnieuw te bezoeken. De netto shortpositionering is nu veel schoner in vergelijking met 4 weken geleden”, zegt Fahy.

Ten tweede zijn de interne aandelen van de aandelenmarkt wat hij 'doorweekt' noemt. "Ondanks de recente druk op de markt, blijven defensieve aandelen beter presteren dan cyclische aandelen, terwijl Citi's kans op een wanbetalingsmandje op het laagste niveau blijft.... EPS-recessie is op komst, en dat kan nog eens 20% nadeel aan de markt toevoegen".

Dat zou de S&P 500 onder de 3,000 brengen, naar het laagste punt sinds het voorjaar van 2020.

Ten slotte is het onwaarschijnlijk dat seizoensgebonden wind in de rug - waarop veel stieren hun hoop vestigen - te hulp zal komen.

“Het lijkt misschien vreemd om short te gaan met aandelen in een periode van historisch sterke seizoensprestaties. Maar zoals opgemerkt door kwantitatieve strategen van Citi, is de traditionele Santa-rally niet gerealiseerd wanneer de rendementen van de eerste 10 maanden van het jaar negatief zijn”, zegt Fahy.

Citi concludeert dat zij aanbevelen short te blijven in aandelen via S&P 500-putopties.

Markten

Aandelen proberen een verliesreeks van vier dagen te doorbreken met de S&P 500-futures
ES00
0.7% opgeteld bij 3754. De laatste rally van de dollar pauzeert, de dollarindex
DXY
met 0.4% gedaald tot 112.53 als sterling
GBPUSD
en de euro
EURUSD
hoger duwen. De 2-jaarsrente op staatsobligaties
BX: TMUBMUSD02Y,
die bijzonder gevoelig is voor het beleid van de Fed, is met 3.5 basispunten gestegen tot 4.763%, het hoogste niveau sinds 2007.

Het gezoem

Het is weer banenrapportdag. Powell van de Fed benadrukte woensdag in zijn opmerkingen, na opnieuw een renteverhoging van 75 basispunten te hebben doorgevoerd, dat het eindrenteniveau tijdens deze verkrappingscyclus zal worden bepaald door bewijs dat de inflatie aanzienlijk afneemt. En de Fed rekent erop dat de arbeidsmarkt waarschijnlijk zal moeten verzwakken.

Maar het is nog steeds sterk. Uit de gegevens die om 8 uur werden vrijgegeven, bleek dat er in oktober netto 30 banen werden gecreëerd in de VS, meer dan de 261,000 die economen voorspelden. Het werkloosheidspercentage zou naar verwachting op 205,000% blijven, maar steeg naar 3.5% en de gemiddelde groei van de uurlonen zou naar verwachting op 3.7% blijven, maar liep op tot 0.3%.

PayPal's voorraad
PYPL
is bijna 5% gedaald in premarket-handel, flirtend met dieptepunten van vijf jaar, na de digitale betalingsgroep de omzetprognose bijgesneden voor het hele jaar in een urenafrekening.

Bereid je voor op een langere wachttijd. Starbucks
SBUX
zegt "aanpasbare dranken", het soort dat wordt besteld door iemand die zowel jeans als latte nodig heeft om mager te zijn, en die lastiger te maken zijn, zal helpen om de slapte op te vangen tijdens een economische neergang. De aandelen waren een tikje hoger nadat de koffieketen de resultaten had vrijgegeven na de sluitingsbel van donderdag.

Apple
AAPL
is naar verluidt pauzeren inhuren omdat het zijn riem aanhaalt in lijn met andere grote technologiegroepen. Maar dat zijn ze in ieder geval niet arbeiders dumpen en masse zoals Elon Musk naar verluidt van plan is binnenkort te doen op Twitter.

Hong Kong's Hang Seng-index
HK: HSI
kaatste 5.4% terug naarmate de hoop bleef toenemen dat Peking zijn nul-COVID-19-beleid zou versoepelen en daarna Amerikaanse audit-inspecties van Chinese bedrijven beëindigd. Het vooruitzicht van meer economische activiteit in China tilde de Amerikaanse oliefutures op
CL
met 3.4% tot $91.15 per vat.

Het beste van internet

Hoe lang kan de Japanse centrale bank de wereldwijde marktkrachten trotseren.

Er moet een betere manier zijn om $ 800 miljard te verliezen.

De wereld mist haar verheven klimaatdoelstellingen. Tijd voor wat realisme.  

De grafiek

De markt probeert nog steeds wat evenwicht te herwinnen na de door de Fed geïnspireerde ommekeer van woensdag. Of, om nauwkeuriger te zijn, de Powell Shellacking. Dat komt omdat het de opmerkingen van de Fed-voorzitter waren en niet de renteverhoging en de bijbehorende verklaring van het Open Market Committee die handelaren van streek maakten.

De onderstaande grafiek laat zien hoe de S&P 500 presteert in de laatste 90 minuten van actie op Fed Day - met andere woorden vanaf 2 uur Eastern wanneer Powell zijn persconferentie begint. De reactie op Powells laatste praatje was de ergste ooit. Als de Fed-voorzitter echt wil dat een dalende aandelenmarkt helpt in zijn strijd tegen inflatie, dan moet hij gewoon blijven praten.

Toppers

Dit waren de meest actieve beurstickers op MarketWatch vanaf 6 uur Eastern.

Willekeurig leest

Profielen in onwetendheid – worden Amerikaanse politici dommer?

Hoge temperaturen kunnen vliegtuigen te zwaar maken om op te stijgen.

Zeldzame witte neushoorn maakt debuut.

De Taylor Swift-economie strekt zich uit tot kisten.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Luister naar de Beste nieuwe ideeën in geld podcast met MarketWatch-verslaggever Charles Passy en econoom Stephanie Kelton