Zware financiële omstandigheden in de VS kunnen het maken van deals op Wall Street in de war sturen, blijkt uit nieuw onderzoek

Wat er in het Amerikaanse financiële systeem gebeurt, blijft daar niet.

Moeilijke financiële omstandigheden hebben de neiging om door te rollen in de wereldeconomie en de fusie- en overnamemachine van Wall Street te verstoren, blijkt uit nieuw onderzoek. En het zou de grote investeringsbanken waarschijnlijk hard kunnen raken.

"We stellen vast dat de financiële omstandigheden in de kern aanzienlijke overloopeffecten hebben op grensoverschrijdende fusies en overnames", stelt het rapport met de titel "Cross-Border Spillovers: HOE Amerikaanse financiële omstandigheden van invloed zijn op fusies en overnames over de hele wereld." De paper is geschreven door Katharina Bergant en Prachi Mishra van het Internationaal Monetair Fonds, plus Raghuram Rajan van de University of Chicago Booth School of Business. En het werd verspreid door het National Bureau of Economic Research

De onderzoekers ontdekten dat een stijging van 1 procent in de Amerikaanse Financial Conditions Index, wat aangeeft dat het moeilijker is om financiering te krijgen, leidt tot een waardedaling van ongeveer 10% voor fusies en overnames.

Er is echter goed nieuws in deze mix. Hoewel deals lager geprijsd zijn wanneer de financiële omstandigheden krapper zijn, is de kans groter dat de fusie of overname geld zal opleveren voor de aandeelhouders.

De auteurs stellen de zaak als volgt:

• “Overnames die plaatsvinden rond krappere financiële voorwaarden creëren wereldwijd meer waarde; terwijl degenen die samenvallen met losse financiële voorwaarden zwakkere prestaties voorspellen.

Dat past bij een lang begrepen fenomeen: veel deals voegen op geen enkele manier waarde toe, zoals blijkt uit Bob Bruner's boek "Deals from Hell".

Dus terwijl de bankiers van Wall Street - die betaald worden in verhouding tot de transactiekosten - misschien te lijden hebben onder krappere financiële voorwaarden, kunnen beleggers op de aandelenmarkt het aanzienlijk beter doen.

Al met al zijn de financiële omstandigheden in de VS sinds het begin van het jaar aangescherpt, hoewel een deel van die beweging de afgelopen weken is teruggedraaid, volgens de Chicago Fed, volgens de National Financial Conditions Index. Met andere woorden, de voorwaarden zijn strenger.

Dat zou op zijn beurt goed moeten zijn voor investeerders.