Na woedend op meerdere hoogtepunten van vier decennia in 2022 is de inflatie de afgelopen zes maanden gestaag gedaald. Maar nu maken steeds meer economen en bedrijfsleiders zich zorgen dat deze trend niet zal aanhouden. "Ik denk dat de inflatie halverwege het jaar kleverig zal worden rond de 4%", zegt Mohamed El-Erian, de president van Queens' College aan de Universiteit van Cambridge. vertelde Bloomberg op vrijdag.
De econoom is geweest waarschuwing over de mogelijkheid van aanhoudende inflatie sinds augustus vorig jaar, maar hij is niet meer alleen. Christian Ulbrich, CEO van JLL, een vastgoed- en vermogensbeheerder, vertelde de Financial Times deze week dat op het World Economic Forum in Davos, Zwitserland, onder zijn leidinggevende collega's algemeen werd aangenomen dat 4% inflatie de nieuwe 2% inflatie is.
Ulbrich is van mening dat er "veel fundamentele trends" zijn - waaronder de ontkoppeling van de Amerikaanse en Chinese economieën en de verschuiving naar groene energie - die de inflatie zelfs "aanhoudend rond de 5% zouden kunnen houden". U denkt misschien dat dat een klein verschil is, maar twee tot drie procentpunten is een groot probleem als het om inflatie gaat.
In het afgelopen decennium zijn investeerders en bedrijven gewend geraakt aan extreem lage leenkosten, die de stijgende huizenprijzen en aandelenprijzen hebben aangewakkerd, afgezien van een korte dip in 2018. Maar een wereld met een jaarlijkse inflatie van 4% of 5% zou de centrale banken dwingen de rentetarieven voor een langere periode hoger te houden, en dat zou waarschijnlijk een golfeffect hebben op de aandelen, de huizenmarkt verder bevriezen en sommige bedrijven dwingen om binnen te schaatsen. het gemakkelijke geldtijdperk - de zogenaamde "zombies” met een hoge schuldenlast en zwakke kasstromen—out of business. Kortom, het zou een heel andere financiële wereld worden. Uit opmerkingen van andere economen en marktwaarnemers blijkt dat er een groeiende consensus bestaat dat deze nieuwe wereld in zicht komt.
De nieuwe inflatie
Afgezien van wereldwijde inflatoire kwesties zoals de overgang naar groene energie, legde El-Erian uit dat er de afgelopen maanden een verschuiving heeft plaatsgevonden in de belangrijkste aanjagers van de Amerikaanse inflatie, waardoor de Federal Reserve er mogelijk niet in slaagt dit jaar haar inflatiedoelstelling van 2% te halen.
In 2022 werd de inflatie vooral veroorzaakt door stijgende goederen-, energie- en voedselprijzen. Maar nu zegt de econoom dat "toenemende loondruk" en stijgende prijzen in belangrijke sectoren van de dienstensector - inclusief medische zorg en transportkosten - de prijsstijgingen stimuleren.
"Deze overgang is bijzonder opmerkelijk omdat de inflatiedruk nu minder gevoelig is voor beleidsmaatregelen van de centrale bank", schreef hij in een Bloomberg opiniestuk Dinsdag. "Het resultaat zou wel eens een hardnekkigere inflatie kunnen zijn die ongeveer twee keer zo hoog is als de huidige inflatiedoelstelling van de centrale banken."
In 2022 verhoogden Fed-functionarissen de rente zeven keer om de inflatie te bedwingen. En de laatste tijd hebben hun inspanningen ertoe bijgedragen de gestage stijging van de consumentenprijzen te vertragen, maar El-Erian gelooft dat centrale bankiers niet over de middelen beschikken om de inflatie in delen van de dienstensector efficiënt te bestrijden.
Sommige sectoren van de economie worden gemakkelijker beïnvloed door stijgende rentetarieven dan andere. Neem huisvesting: wanneer de Fed de rente verhoogt, volgen de hypotheekrentes, en dat verhoogt de kosten van het kopen van een huis. Het is een sector waar de centrale bank heel snel heel direct invloed op kan hebben. De dienstensector is niet hetzelfde.
Wanneer de Fed de rente verhoogt, veranderen zaken als medische zorgkosten niet onmiddellijk zoals hypotheekrentes. Dat is deels de reden waarom de totale inflatie vorige maand met 6.5% op jaarbasis steeg, maar de inflatie van de dienstensector, exclusief volatiele energiekosten, steeg met 7%, en de kosten van vervoersdiensten - inclusief zaken als bus- en vliegtickets - stegen met 14.6%, volgens de Bureau of Labor Statistics.
El-Erian is ook bezorgd dat de kerninflatie, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, moeilijk te beteugelen zou kunnen zijn, omdat bedrijven minder geneigd zijn om prijzen te verlagen als ze eenmaal zijn verhoogd, zelfs als hun kosten dalen. Volgens hem steeg de kerninflatie in december met 0.3% op maandbasis, terwijl de totale inflatie met 0.1% daalde.
Lisa Shalett, chief investment officer van Morgan Stanley Wealth Management vreest ook dat de inflatie blijft steken op 4%, en ze heeft drie belangrijke redenen uiteengezet waarom in een woensdag dit artikel. Ten eerste waarschuwde de CIO dat de energiekosten de komende zes maanden zouden kunnen stijgen. Morgan Stanley voorspelt dat de olieprijzen in het derde kwartaal van dit jaar met meer dan 20% zullen stijgen tot $107 per vat, en de dalende olieprijzen hebben de inflatie de afgelopen maanden helpen verlagen.
Ten tweede zei Shalett dat de afnemende kracht van de Amerikaanse dollar de invoerprijzen zou kunnen doen stijgen, waardoor de inflatie zou toenemen. En ten derde zouden "structurele arbeidstekorten" kunnen leiden tot aanhoudende inflatie in delen van de dienstensector waar El-Erian zich zorgen over maakt, waarschuwde ze.
"De implicatie van deze risico's, samen met het feit dat veel beleggers ze niet onderkennen, is dat de kerninflatie waarschijnlijk niet in een rechte lijn zal dalen tot het einde van het jaar in de richting van de doelstelling van de Fed van 2%", schreef de veteraan op het gebied van vermogensbeheer. "Integendeel, de daling zal eerder halverwege het jaar tot stilstand komen, waarbij de inflatie dichter bij de 4% blijft - een ontwikkeling die de rente langer hoog zou kunnen houden en de markten mogelijk vast zouden zitten in een volatiel wachtspel."
Voormalig minister van Financiën Larry Summers waarschuwde vrijdag ook op het World Economic Forum in Davos dat de inflatie boven de doelstelling van de Fed zou kunnen blijven steken.
"De inflatie is gedaald, maar net zoals voorbijgaande factoren de inflatie eerder hebben verhoogd, hebben voorbijgaande factoren bijgedragen aan de dalingen die we hebben gezien in de inflatie en zoals bij veel reizen is het laatste deel van een reis vaak het moeilijkst", zei hij. vertelde CNBC.
Summers voerde aan dat "de grootste tragedie" zou zijn als centrale banken van de wereld te vroeg zouden stoppen met de strijd tegen inflatie, met het argument dat we deze strijd niet twee keer willen voeren. En El-Erian zei vrijdag dat de Fed de rente in februari met 50 basispunten zou moeten verhogen – in plaats van de algemeen verwachte 25 basispunten – om de hardnekkige kerninflatie nu te bestrijden in plaats van te wachten tot “de economie verzwakt”, met het argument dat langzamere renteverhogingen hebben meer kans op een recessie.
George Ball, voorzitter van de in Houston gevestigde investeringsfirma Sanders Morris Harris, denkt dat we qua inflatie in een nieuwe wereld zijn beland. "Ik denk dat je af en toe een kentering krijgt in het investerings- en economische tijdperk", zegt hij vertelde Fortuin vorige maand, "en we zijn er nu een van na meer dan een decennium van bijna nul rentetarieven."
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Air India kreeg kritiek op 'systemische mislukking' nadat onhandelbare mannelijke passagier in business class urineerde op een vrouw die uit New York kwam
De echte zonde van Meghan Markle die het Britse publiek niet kan vergeven – en Amerikanen niet kunnen begrijpen
'Het werkt gewoon niet.' Het beste restaurant ter wereld gaat sluiten omdat de eigenaar het moderne fine dining-model 'onhoudbaar' noemt
Bob Iger zette gewoon zijn voet neer en zei tegen Disney-medewerkers dat ze terug naar kantoor moesten komen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html