Booms en busts zijn bekend bij elke economiestudent - ze vormen de onderliggende patronen van langetermijnprestaties, voor hele economieën en voor individuele sectoren. Een recent rapport over de halfgeleiderchipindustrie helpt om het patroon te laten zien – en werpt enig licht op waar en hoe investeerders zich nu kunnen positioneren voor maximaal voordeel.
Om te beginnen plaatst het rapport, gebaseerd op wereldwijde chipverkoopgegevens, het begin van de huidige cyclus begin 2020, aan het begin van de pandemische crisis. Hoewel dit een harde klap was voor economieën in het algemeen, zag deze periode ook het begin van een hausse in de verkoop van chips; de vraag nam toe naarmate kantoorpersoneel overging op externe verbindingen, en omdat consumenten thuiscomputersystemen opwaardeerden om de last van het toenemende thuiswerken, online school en e-commerce-winkelen het hoofd te bieden. Een toename van de aankopen van smartphones en tablets droeg ook bij aan de vraag naar chips. Dat momentum hield stand in de eerste helft van 2022.
We zitten nu in de bust-fase, en dat al zeker een half jaar. De verkoopcijfers bereikten in de eerste helft van vorig jaar een recordhoogte, maar kelderden in de tweede helft. De vraag is nu: hebben we de bodem bereikt of naderen we de bodem in deze cyclus?
Vijfsterrenanalist Vijay Rakesh van Mizuho Securities zegt dat we een dieptepunt naderen en hij voorspelt een ommekeer in de nabije toekomst.
"We zien verbeterende structurele trends die een snellere weg naar evenwicht tussen vraag en aanbod voor Memory stimuleren", merkte Rakesh op. “Op de korte termijn blijven er tegenslagen bestaan met hoge voorraden en 1Q23E pc's/handsets/servers die naar verwachting met 20%/20%/10% q/q dalen, en geheugenprijzen met 10% YTD; we zitten echter dicht bij een cyclische bodem. 1Q23 zou de piek in voorraden en een dieptepunt in omzet kunnen zien, met fundamentele herstel in 2H23E/2024E.”
Om zich voor te bereiden op die komende opleving, heeft Rakesh er drie geüpgraded chip voorraden van Neutraal naar Kopen. Met behulp van de database van TipRanks wilden we zien of andere Wall Street-analisten het eens zijn met de oproepen van Rakesh. Dit is wat we ontdekten.
Microntechnologie, Inc. (MU)
De eerste chipgigant op onze radar is Micron Technology, een speler van $ 65 miljard in het geheugenchipsegment. Micron staat bekend om zijn producten voor gegevensopslag, waaronder DRAM, flash-opslag en halfgeleiderchiplijnen voor USB-drives. De 1-bèta DRAM-chip van het bedrijf is het meest geavanceerd dat momenteel op de markt is, en het bedrijf heeft onlangs upgrades aangekondigd voor zijn dataservergeheugenportfolio.
Hoewel Micron actief is geweest om zijn chiplijnen toonaangevend te houden op het gebied van technologie, heeft het bedrijf de afgelopen maanden zijn omzet zien dalen. In het meest recent gerapporteerde kwartaal, Q1 van fiscaal jaar 2023 - het kwartaal eindigend op 1 december 2022 - liet Micron een omzet van $ 4.09 miljard zien. Dit was fors lager dan de $ 6.64 miljard gerapporteerd in 4Q22, en lager dan de $ 7.69 miljard gerapporteerd in 1Q22. De winst van het bedrijf, die ondanks de omzetdaling positief was, veranderde in 4Q1 in een negatieve 23 cent per aandeel.
Het is niet verwonderlijk dat de aandelenkoers van het bedrijf het afgelopen jaar ook is gedaald. In de afgelopen 12 maanden is het MU-aandeel met 33% gedaald, meer dan het dubbele van de daling van 15% in de NASDAQ Over dezelfde periode.
Als we echter kijken naar Rakesh van Mizuho, zien we dat de analist optimistisch is voor de lange termijn. Zoals opgemerkt, heeft hij zijn standpunt over MU opgewaardeerd van Neutraal naar Kopen, en dat ondersteunt Rakesh: "Hoewel we op korte termijn enige zwakte kunnen blijven zien met inventarisatie bij pc/smartphone/datacenter, geloven we dat capex-verlagingen, leveren een meerjarig dieptepunt en een herstel in de 2H samen met een verbeterend beleggerssentimentpositie MU en we zien een FebQ/MayQ-dal.”
Naast de Buy-rating geeft Rakesh MU-aandelen ook een koersdoel van $ 72, wat een stijging van ~ 20% voor het komende jaar impliceert. (Om het trackrecord van Rakesh te bekijken, klik hier)
Toonaangevende technologiebedrijven zoals Micron zullen altijd de aandacht trekken van Wall Street, en dit bedrijf heeft 23 recente beoordelingen van analisten geregistreerd. Deze omvatten 16 Buys, 5 Holds en 2 Sells, voor een gemiddelde koopconsensusbeoordeling. (Zien Micron-voorraadprognose)
West-digitaal (WDC)
De volgende is Western Digital, een grote speler in de chipindustrie. Western, gevestigd in San Jose, Californië, is een andere specialist in computergeheugen, maar de focus ligt op harde schijven en andere primaire gegevensopslag, evenals SSD's en flashdrives. Western heeft een solide positie opgebouwd in de niches voor datacenters en cloudopslag, en de productlijnen bevatten bekende merknamen, waaronder WD en SanDisk.
Western Digital laat hetzelfde patroon in omzet en inkomsten zien dat we hierboven zagen in Micron: een omzetdaling vanaf de tweede helft van kalenderjaar 2022, vergezeld van een terugval aan de onderkant die verandert in negatieve inkomsten. In het meest recent gerapporteerde kwartaal, Q2 van fiscaal jaar 2023 (het kwartaal dat overeenkomt met kalender 4Q22), rapporteerde Western $ 3.11 miljard aan totale inkomsten. Hoewel dit aan de bovenkant was van de eerder gepubliceerde richtlijnen, was het nog steeds bijna 17% lager dan in het voorgaande kwartaal en 35% lager op jaarbasis.
Uiteindelijk rapporteerde Western een fiscaal verlies aan inkomsten in het tweede kwartaal van 2 cent per aandeel, volgens niet-GAAP-maatregelen. In GAAP-termen bedroeg het driemaandelijkse EPS-verlies $ 42. Deze cijfers waren lager dan de winst in het voorgaande kwartaal, van 1.40 cent volgens GAAP-maatregelen en 8 cent volgens niet-GAAP.
Ondanks de verliezen aan inkomsten/inkomsten heeft Western Digital nog steeds een sterke positie in zijn niche – en streeft ernaar zijn positie te verbeteren. Het bedrijf peilde onlangs gesprekken met de Japanse chipmaker Kioxia over een mogelijke fusie. Hoewel dit in de geruchtenfase blijft (geen van beide bedrijven heeft iets bevestigd), zou een dergelijke stap een gecombineerde entiteit creëren met controle over een derde van de markt voor NAND-flashchips.
In de ogen van Mizuho's Rakesh ondersteunt dit de onlangs opgewaardeerde Buy-rating op WDC-aandelen. Rakesh schrijft: “Wij geloven dat WDC opwaarts gepositioneerd is in HDD [harde schijf], en ondergewaardeerd gezien een potentiële 2H23/24E NAND-rebound en een mogelijke strategische NAND-spin met Elliot-activisme en mogelijke Kioxia-fusiebesprekingen... Op korte termijn zien we enkele uitdagingen in 1H23E met voorraadcorrecties en een zwakkere vraag, zien we een verbeterende HDD/NAND-markt, aangezien leveranciers zich richten op het verlagen van kapitaaluitgaven en aanbodgroei om voorraden te helpen normaliseren, wat leidt tot een beter herstel in 2H23E/2024E.”
Op basis van alle bovenstaande factoren geeft Rakesh WDC-aandelen een koersdoel van $ 50 om zijn koopadvies te ondersteunen. Dat cijfer impliceert een stijging van ~ 16% ten opzichte van de huidige niveaus.
Over het algemeen hebben er de laatste tijd 14 analisten gepeild op WDC, en hun beoordelingen omvatten 7 Buys, 6 Holds en 1 Sell, voor een gematigde koopconsensusbeoordeling. (Zien WDC-aandelenprognose)
Seagate-technologie (STX)
De laatste chipvoorraad waar we naar kijken is Seagate Technology, lang een leider op het gebied van harde schijf (HDD) technologie. Seagate ontwikkelde de eerste 5.25-inch harde schijven in de jaren 80 en heeft in de loop der jaren een succesvolle groei doorgemaakt door acquisities. Tegenwoordig is Seagate een speler van $ 14 miljard met een productlijn op drie gebieden: Cloud & Data Center; Gespecialiseerde aandrijvingen; en persoonlijke opslag.
Volgens hetzelfde patroon als Micron en Western Digital, heeft Seagate de afgelopen maanden zijn top- en bottom-line zien dalen. Het laatste kwartaalrapport was voor fiscaal 2Q23 (het kwartaal dat eindigde op 30 december), en liet een omzet zien van $ 1.89 miljard. Dit was achtereenvolgens 7% lager - en 39% jaar-op-jaar. De winst is gedaald tot slechts 16 cent per aandeel door niet-GAAP-maatregelen; de GAAP EPS kwam binnen met een verlies van 16 cent per aandeel. Vooruitkijkend voorspellen analisten echter een fiscale 3Q niet-GAAP WPA-stijging tot 26 cent.
Tegen deze achtergrond heeft Mizuho's Rakesh één ding te zeggen: gooi de handdoek nog niet. De analist is van mening dat dit bedrijf goede vooruitzichten heeft om eerder vroeger dan later uit het slop te raken.
“STX heeft een aanzienlijke voorraadvermindering van ~25% q/q weten te realiseren, met een betere positionering van de 2H-vraag en een margeverhogende HAMR-roadmap naar 2024E voor schijven met een massacapaciteit van 30 TB... voorraden worden weggespoeld bij belangrijke zakelijke klanten, waardoor STX klaar is voor een sterke 1HC23E, "meende Rakesh.
Dit is weer een chipaandeel dat Rakesh heeft geüpgraded naar Buy, en zijn koersdoel hier, $ 82, geeft een potentieel aan voor een stijging van 15% in de loop van dit jaar.
Al met al vertoont dit aandeel een bijna gelijke verdeling onder de analisten van Street; van de 22 recente beoordelingen in het bestand zijn er 11 Buys, 10 Holds en een enkele Sell, voor een matige koopconsensusbeoordeling. (Zien Seagate-aandelenprognose)
Ga naar TipRanks om goede ideeën te vinden voor de handel in aandelen tegen aantrekkelijke waarderingen. Beste aandelen om te kopen, een tool die alle aandeleninzichten van TipRanks verenigt.
Disclaimer: De meningen in dit artikel zijn uitsluitend die van de aanbevolen analisten. De inhoud is alleen bedoeld voor informatieve doeleinden. Het is erg belangrijk om uw eigen analyse uit te voeren voordat u een investering doet.
Bron: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html