Top 10 beleggingsthema's voor 2023

Mijn algemene macrothema voor 2022 was “stot groeiend maar toch vertragend.” Het thema bleek relatief nauwkeurig te zijn, althans wat betreft de economie in het algemeen (vanaf 14 december 2022 is de mediane prognose van de Federal Reserve voor de groei van het reële bbp in de VS in 2022 0.5%) maar bleef ver achter in verband met de groei van de kapitaalmarkten, aangezien zowel de aandelen- als de obligatiemarkten in 2022 krompen. Aanhoudend hoge inflatieniveaus, stijgende rentetarieven en de dreigende dreiging van een recessie behoorden tot de belangrijkste boosdoeners voor de terugval. Aanhoudende periodes van volatiliteit markeerden het jaar. Bedenk dat van de eerste 237 handelsdagen van 2022 er 102 up-dagen en 135 down-dagen waren zoals gemeten door de S&P 500 Index, met dagelijkse bewegingen van 1.5% of meer op 76 van die dagen - dat is 32% van de tijd! Als gevolg hiervan waren veel beleggers blij met het einde van 2022 en hopen ze dat er in 2023 betere tijden aanbreken.

Toevallig zie ik het thema voor 2023 als “betere dagen voor de boeg.” Dit thema impliceert niet dat de inflatiedruk van de ene op de andere dag zal verdwijnen, want dat gebeurt niet. Het betekent ook niet dat de Federal Reserve zal stoppen met het verhogen van de rente omdat de Fed dat niet zal doen (in ieder geval voor de nabije toekomst). En tot slot, het betekent niet dat de perioden van kortstondige volatiliteit achter ons liggen, want dat is niet zo. Wat het echter suggereert, is dat het ergste nu achter ons ligt voor deze cyclus van renteverhogingen. Naar mijn mening hebben we zowel de piekhaftigheid van de Fed als de piekinflatie bereikt, en in 2023 kunnen betere dagen aanbreken voor bepaalde delen van de aandelen- en obligatiemarkten, hoewel niet noodzakelijkerwijs de economie.

In overeenstemming met de vooruitzichten hierboven, hieronder zijn mijn top tien beleggingsthema's voor 2023.

1. Investeren voor een recessieve omgeving

De Federal Reserve stopte met het opkopen van obligaties, verkleinde de omvang van haar balans en verhoogde de Federal Funds Target Rate met 4.25% in 2022 om recordinflatie tegen te gaan. De economie heeft de algehele impact van deze agressieve verkrappingsmaatregelen nog niet gevoeld. Wij zijn van mening dat de impact aanzienlijk zal zijn en zal leiden tot een verdere verslechtering van de winst en de economische groei in de eerste helft van 2023, wat waarschijnlijk zal leiden tot een recessieomgeving (die nog zou kunnen verergeren als de Fed te lang te agressief blijft), erkennend dat er al een impact is gevoeld op de woningmarkt. Historisch gezien hebben aandelen in sectoren als gezondheidszorg, basisconsumptiegoederen, industrie, nutsbedrijven en vastrentende beleggingen van beleggingskwaliteit het relatief goed gedaan tijdens economische vertragingen in de aanloop naar en tijdens recessieperiodes.

2. Tarieven zullen waarschijnlijk iets hoger stijgen, verhoogd blijven en dan dalen

Het Federal Open Market Committee (FOMC) komt acht keer per jaar bijeen en heeft vier geplande vergaderingen in de eerste helft van 2023: 31 januari - 1 februari, 21 maart - 22 maart, 2 mei - 3 mei en 13 juni - 14 juni Ik ben van mening dat de Fed tegen het einde van de eerste helft van 2023 het verhogen van de rentetarieven kan onderbreken en ze vervolgens gedurende een bepaalde periode op een hoog niveau kan houden. Om dit in context te plaatsen, na de meest recente renteverhoging van 50 bp in december 2022, als de Fed de rente met 25 bp zou verhogen na elk van hun eerste drie vergaderingen van 2023, zou de Fed Funds Target Rate in hun eerdere voorgesteld eindbereik van 5.00% -5.25%. Wanneer het zich voordoet, zal de Fed door de pauze de algehele economische impact van hun monetair beleid sinds begin 2022 kunnen beoordelen. Ik denk dat de schade groot genoeg kan zijn om renteverlagingen tegen eind 2023/begin te overwegen stadia van 2024.

3. Recent momentum in fusie- en overnameactiviteit zet door

Nu de samenleving langzaam uit de Covid-19-pandemie komt, is gezondheidszorg van het allergrootste belang voor individuen over de hele wereld. Helaas hebben veel zeldzame en chronische ziekten buiten het coronavirus geen behandelingen of genezingen. Over het algemeen komen innovatieve behandelingen van biotechbedrijven met een kleinere marktkapitalisatie op gebieden als immunologie en oncologie. Farmaceutische bedrijven met een grotere marktkapitalisatie hebben van oudsher geprobeerd deze innovatieve oplossingen voor de gezondheidszorg te verwerven om extra omzetpotentieel te creëren.

Tijdens perioden van uitverkoop op de markt, vergelijkbaar met de marktomstandigheden in 2022, zal de fusie- en overnameactiviteit doorgaans toenemen omdat het overgenomen doelbedrijf met korting handelt, waardoor het overnemende bedrijf een deal kan sluiten tegen lagere kosten. Bovendien, omdat aandelen vóór het begin van 2022 een tien jaar durende bull run hebben doorgemaakt, zouden de hoge marktwaarderingen van large-cap farmaceutica die in deze periode zijn ontstaan, bedrijven in staat moeten stellen hun eigen vermogen gemakkelijker te gebruiken om andere bedrijven te kopen via aandelentransacties, vergelijkbaar met het soort activiteit dat plaatsvond na de recessie van 1990-1991. De totale fusie- en overnameactiviteit, die aanzienlijk vertraagde tijdens de pandemie, begon in 2022 weer op gang te komen. Volgens White & Case waren er in de eerste helft van 481 1 deals gericht op de Amerikaanse gezondheidszorg, met een geschatte waarde van $ 2022 miljard . Bovendien was het tweede kwartaal van 92.4 een van de drukste periodes van drie maanden voor overnames in de afgelopen jaren, volgens een BioPharma Dive-artikel dat op 2022 oktober 3 werd gepubliceerd. Ik denk dat dit soort M&A-activiteiten in 2022 zal voortduren. op het gebied van fusies en overnames, zou het ons niet verbazen als de fusies en overnames in 2023 ook in verband worden gebracht met regionale banken met een kleinere marktkapitalisatie.

4. Verder gaan dan het ESG-debat naar duurzaam impactbeleggen Principes De afkorting van ESG, wat staat voor een beleggingsbenadering gebaseerd op de Eomgeving, Ssociaal, en Goverheidsratings van een bepaald bedrijf, werd in 2022 een zeer controversiële term en politieke bliksemafleider. die zich bezighouden met "greenwashing" zonder hun verklaarde milieuvriendelijke praktijken na te leven. Het is belangrijk om te onthouden dat duurzaam impactbeleggen om meer gaat dan alleen de 'E' door niet alleen te focussen op de 'S' en de 'G', maar ook op de investeringsvoordelen van de aandelen van elk bedrijf en de trend naar duurzaam beleggen. is gegroeid. Volgens het trendrapport 2022 van het Forum for Sustainable and Responsible Investment bedroeg het duurzaam belegde vermogen onder institutioneel en retailbeheer $ 8.4 biljoen en vertegenwoordigde het in 13 iets minder dan 2022% van al het Amerikaanse vermogen onder beheer. $ 5.6 biljoen in 2022. De meeste van deze activa zijn echter geassocieerd met institutionele beleggers. Wij zijn van mening dat duurzame impactbeleggingsstrategieën in 2023 en daarna steeds meer aandacht zullen trekken van particuliere beleggers, aangezien particuliere beleggers verder gaan dan het ESG-debat en rekening houden met de vraag of bedrijven hun werknemers goed behandelen, teruggeven aan hun gemeenschappen en ook goede rentmeesters zijn van de omgeving, in hun beleggingsproces.

5. Laag aanbod en grote vraag stuwen gemeentelijke obligaties hoger

Volgens gegevens van Bloomberg zal 21% van de uitstaande belastingvrije schulden eind 2024 vervallen of worden afgelost en 31% eind 2026. Dat is veel afgelost geld dat op zoek zal gaan naar nieuwe gemeentelijke obligaties om in te investeren. in de loop van de komende vier jaar. Mogelijk is er niet genoeg nieuw aanbod om aan al die vraag te voldoen. Bedenk dat de uitgifte van gemeentelijke obligaties in 2022 met ongeveer 20% op jaarbasis was gedaald, volgens gegevens van FactSet. Gezien de prevalentie van contanten op de balansen van veel gemeenten na de Covid-pandemie en de hogere renteomgeving, is het redelijk om aan te nemen dat het aanbod van nieuwe gemeentelijke schulden laag zal blijven, in ieder geval gedurende de eerste twee kwartalen van 2023. Laag aanbod en aanhoudende vraag naar belastingvrije inkomsten, die tijdens een recessie zouden kunnen toenemen, met name van vermogende investeerders, zouden de prijzen van gemeentelijke obligaties in het nieuwe jaar moeten opdrijven.

6. Positionering voor rebounds in zowel aandelen als obligaties

Beleggers in zowel obligaties als aandelen hadden het in 2022 zwaar te verduren, zij het in verschillende mate. Vanaf 16 december 2022 hebben aandelen in de S&P 500-index, algemeen beschouwd als een referentie-index voor de Amerikaanse aandelenmarkt, een year-to-date verlies van 17.9% op basis van totaalrendement, terwijl gemeentelijke obligaties in de Bloomberg Municipal Bond index tot nu toe met 7.81% gedaald in 2022. Om deze terugval in een historische context te plaatsen: de S&P 500-index beleefde zijn slechtste helft (met een verlies van 19.9%) sinds 1970, en gemeentelijke obligaties, algemeen beschouwd als een meer conservatieve, inkomensgerichte activaklasse beleefde hun slechtste kalenderkwartaal in 40 jaar, met een verlies van 6.4% in het eerste kwartaal van 2022. Closed-end fondsen (CEF's) van gemeentelijke obligaties leden zelfs meer dan de onderliggende gemeentelijke obligaties , met het slechtste kalenderjaar van de afgelopen 25 jaar. Beide activaklassen herstelden zich tegen het einde van 2022 licht en we verwachten dat dit herstel zich voortzet tot in 2023, met name in de gemeentelijke CEF's, en misschien in de tweede helft van het jaar zal versnellen.

7. Nieuwe Amerikaanse economie begint later in 2023 weer op te duiken

Toen ik uit de Covid-19-pandemie kwam, betoogde ik dat drie thematische gebieden leiding zouden geven aan de nieuwe Amerikaanse economie die waarschijnlijk zou ontstaan. Deze drie gebieden zijn gezondheidszorg, technologie en e-commerce. Twee van deze drie gebieden daalden aanzienlijk in 2022, aangezien de inflatie niet van voorbijgaande aard bleek te zijn, de rentetarieven dramatisch stegen en de economie vertraagde. Deze twee gebieden zijn technologie, die over het algemeen onder de informatietechnologiesector valt, en e-commerce, die over het algemeen onder de sector duurzame consumentengoederen valt. De gezondheidszorg hield daarentegen relatief goed stand. Ik denk dat alle drie deze gebieden zullen profiteren van de heropleving van deze nieuwe Amerikaanse economie later in 2023, aangezien de inflatie verder afzwakt en deze cyclus van renteverhogingen ten einde loopt, waarbij bepaalde aandelen in de informatietechnologie en duurzame consumentengoederen potentieel het meest zullen profiteren , gezien de forse tegenslagen die ze in 2022 hebben meegemaakt.

8. Het potentieel benutten van meer defensieve, dividendbetalende aandelen

Volgens de Hartford Funds bedroeg de bijdrage van dividendinkomsten aan het totale rendement van de S&P 500-index tussen 41 en 1930 gemiddeld 2020%. Gedurende bepaalde perioden was het bijdragepercentage zelfs nog hoger, zoals in het decennium van de jaren 1970 (een decennium waarin het totale rendement naar historische maatstaven laag was) toen dividenden goed waren voor 73% van het totale rendement van de S&P 500. Dividenden kunnen ook worden gezien als een blijk van vertrouwen van het managementteam en een teken van de balanssterkte van de uitgevende onderneming. Die bedrijven waarvan de aandelen een geschiedenis hebben van het handhaven of verhogen van hun dividenden, met redelijke waarderingen en relatief lage niveaus van volatiliteit, kunnen het overwegen waard zijn naarmate de economie in 2023 verder vertraagt ​​en de volatiliteit in de eerste helft van het nieuwe jaar blijft stijgen. Het populaire sportgezegde “Soms is de beste aanval een goede verdediging” kan ook vaak van toepassing zijn op beleggen en kan in 2023 net zo zijn als in 2022.

9. Een groeiende voorkeur voor voorkeuren

Een beveiligingstype dat inkomensgerichte beleggers in het verleden zijn vergeten, zijn voorkeurseffecten. Ter herinnering: preferente effecten vertegenwoordigen eigendom van een bedrijf en hebben obligatie- en aandelenachtige kenmerken. Vaak aangeduid als 'preferente aandelen', betalen preferente aandelen meestal een vast inkomen, hebben een nominale waarde, hebben een kredietrating en worden verhandeld op een grote beurs. Misschien wel het belangrijkste voor inkomensgerichte beleggers, is dat bij preferente aandelen ook dividenden worden uitbetaald vóór dividenden aan gewone aandeelhouders en dat ze doorgaans een hogere dividenduitkering hebben dan de gewone aandelen van het bedrijf - en zelfs de obligaties van het bedrijf in bepaalde gevallen. In sommige gevallen bieden preferente effecten een gekwalificeerde fiscale behandeling van hun dividenden, waardoor een bijkomend voordeel wordt gecreëerd voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten. Gezien de huidige waarderingen van veel preferente effecten, hun inkomstenpotentieel en relatief lage volatiliteit, zijn preferente effecten van beleggingskwaliteit het overwegen waard voor belastbaar inkomensgericht potentieel in 2023.

10. Over het algemeen betere dagen in het verschiet, maar er worden enkele hobbelige dagen verwacht

Zoals ik aan het begin van dit stuk al zei, kunnen er in 2023 betere dagen aankomen voor beleggers in vergelijking met 2022, maar dat betekent niet dat volatiele dagen (of weken) op de financiële markten achter ons liggen, gezien de vele onzekerheden rond centrale bankacties over de hele wereld en de wereldwijde economische impact van al deze acties. Hoewel bepaalde innovatieve bedrijven binnen alom erkende sectoren met groeipotentieel kunnen floreren tijdens een herstel van de aandelenmarkt, kan een zekere mate van neerwaartse bescherming en inkomenspotentieel binnen een portefeuillestrategie een meer optimale oplossing voor de langere termijn bieden.

informatieverschaffing: Hennion & Walsh Asset Management heeft momenteel allocaties binnen haar beheerde geldprogramma, en Hennion & Walsh heeft momenteel allocaties binnen bepaalde SmartTrust Unit Investment Trusts in overeenstemming met verschillende van de hierboven genoemde ideeën voor portefeuillebeheer ter overweging.