Een grote uitdaging voor de nieuwe eigenaren van Chelsea FC, een investeringsgroep onder leiding van Todd Boehly en Clearlake Capital, was hoe ze het Engelse voetbalteam na betaling bij de beste ter wereld konden houden. $ 3.1 miljard om het te verwerven, vooral omdat ze als onderdeel van hun bod beloofden nog eens $ 2.16 miljard te investeren, waaronder een upgrade naar het huis van het team op Stamford Bridge.

Nu kennen we een groot stuk van die puzzel.

De eigenaren van Chelsea zijn naar verluidt lening van $ 950 miljoen, ruwweg bestaande uit een doorlopende kredietfaciliteit van $ 357 miljoen en een termijnlening van $ 595 miljoen. De schuld zal echter niet op de balans van het voetbalteam staan. Het zal eerder op de balans van de holdingmaatschappij van Chelsea FC staan. Dit is een financiële manoeuvre die het voetbalteam bevrijdt van UEFA's nieuwe financiële duurzaamheidsregelgeving, die onder meer bedoeld zijn om eigenaren ervan te weerhouden hun roosters tekort te financieren.

Sportbankiers zeggen dat hoewel de schuld technisch gezien de verantwoordelijkheid is van de holding, de realiteit is dat het voetbalteam onderpand is voor de leningen. Aandelen in het voetbalteam zijn het belangrijkste kapitaal van de holding. De rentebetalingen op de schuld worden meestal betaald uit de kasstroom van de holding en/of de eigenaren. Maar nogmaals, aangezien de eigenaren uitkeringen ontvangen van de holding of het team, is het eigenlijk allemaal hetzelfde geld. Soms zetten de eigenaren ook een deel van hun eigen geld in onderpand en betalen ze rente, zeggen bankiers. Een woordvoerder van Eldridge, de investeringsmaatschappij van Boehly, reageerde niet op verzoeken om commentaar.

Chelsea is verre van alleen. Amerikaanse teams hebben gebruikt houdstervennootschappen als financieringsvehikels voor jaren. Spaanse kant Atletico Madrid gebruikt financiering van holdings vorige zomer.

Maar laten we niet doen alsof de teams zelf niet het ultieme onderpand zijn.