Tiny Titans-strategie om te investeren

Investeren in micro-cap-bedrijven met behulp van het O'Shaughnessy Tiny Titans-scherm

AAII volgt verschillende schermen van James O'Shaughnessy, de oprichter en voorzitter van O'Shaughnessy Asset Management LLC, een vermogensbeheerbedrijf met hoofdkantoor in Stamford, Connecticut. De O'Shaughnessy-schermen die AAII heeft ontwikkeld, zijn gebaseerd op de strategieën die in zijn boeken worden beschreven Wat werkt op Wall Street: een gids voor de best presterende investeringsstrategieën aller tijden, (4e editie, 2011, McGraw-Hill) en De markten van morgen voorspellen: een tegendraadse investeringsstrategie voor de komende twintig jaar, (2006, Penguin-groep). Uit dit laatste boek is het concept van de Tiny Titans-aanpak afgeleid.

De aanpak van Tiny Titans richt zich op micro-capaandelen. Er is veel onderzoek gedaan naar het succes van beleggen in deze marktkapitalisatiecategorie. AAII's Model schaduwaandelenportefeuille is gebaseerd op een onderzoek waaruit bleek dat small- en micro-capaandelen over langere perioden doorgaans beter presteren dan de markt als geheel.

O'Shaughnessy gelooft dat de reden voor deze outperformance is dat weinig analisten deze kleine aandelen volgen. Ook kunnen veel institutionele beleggers en onderlinge fondsen deze aandelen niet verhandelen zonder de prijs te veranderen vanwege het relatief kleine aantal uitstaande aandelen. Dit laat ruimte voor verrassingen, wat kan leiden tot een optreden "pop". O'Shaughnessy zegt ook dat micro-capaandelen een lage correlatie hebben met de totale aandelenmarkt, waardoor ze een potentiële afdekking zijn in een portefeuille van large-capaandelen.

Lage prijs-tot-verkoopverhouding en sterke prijssterkte ten opzichte van de markt

AAII's versie van O'Shaughnessy Tiny Titans voorraadscherm bestaat uit zeer weinig criteria. Ten eerste worden alle buitenlandse aandelen en over-the-counter (OTC) aandelen geëlimineerd. Vervolgens moet de marktkapitalisatie van een aandeel tussen $25 miljoen en $250 miljoen liggen.

Nadat de aandelen met een grotere marktkapitalisatie zijn uitgefilterd, zoekt het Tiny Titans-scherm naar aandelen met een prijs-verkoopverhouding van minder dan 1.0. De prijs-omzetverhouding vergelijkt de huidige aandelenkoers met de omzet van een bedrijf. O'Shaughnessy gebruikt dit als maatstaf voor 'goedkoop', in tegenstelling tot een koers-winstverhouding. Hij redeneert dat alle levensvatbare bedrijven omzet genereren, en dat omzet moeilijker te manipuleren is dan winst. In de derde editie van zijn boek 'What Works on Wall Street' ontdekte O'Shaughnessy dat aandelen met een lage prijs-omzetverhouding hogere rendementen opleverden.

Ten slotte is O'Shaughnessy van mening dat beleggers 25 aandelen in deze micro-capportefeuille moeten aanhouden om het risico dat gepaard gaat met het aanhouden van dergelijke volatiele aandelen te diversifiëren. Hij verkleinde de lijst tot de 25 aandelen met de hoogste koers van 52 weken relatieve kracht vergeleken met de S&P 500-index. Maandelijks volgt AAII dus alleen de 25 bedrijven met de hoogste relatieve sterkte over de afgelopen 52 weken. Vanaf eind 12 april 2022 behoorden de 25 beste bedrijven die de O'Shaughnessy Tiny Titans-strategie voldeden tot de top 90% van alle aandelen wat betreft de relatieve prijssterkte over 52 weken.

Wil een aandelenbeleggingsstrategie nuttig zijn, dan moet deze belegbaar zijn. Dat betekent dat een kwantitatieve benadering een universum van passerende bedrijven moet genereren dat groot genoeg is om aanvullende due diligence-onderzoeken uit te voeren om investeringskandidaten te identificeren. Omdat het O'Shaughnessy Tiny Titans-scherm zoekt naar de 25 bedrijven met de hoogste prijssterkte van het afgelopen jaar na toepassing van de marktkapitalisatie- en waardefilters, komen er altijd bedrijven voorbij. Houd er echter rekening mee dat er perioden kunnen zijn waarin de bedrijven met de “beste” prijssterkte de afgelopen 52 weken nog steeds in de min staan. De Tiny Titans-methodologie zoekt naar bedrijven met de sterkste prijsprestaties, maar niet noodzakelijkerwijs een positieve prijsverandering.

Voor de belegger met geduld en het vermogen om de hogere kortetermijnvolatiliteit en het hogere risico van micro-capaandelen te weerstaan, bestaat er potentieel voor sterke langetermijnrendementen. Per 31 maart heeft AAII's O'Shaughnessy Tiny Titans-screeningsmodel sinds de oprichting (1998) een jaarlijkse winst geboekt van 24.6%, tegenover 8.7% voor de S&P SmallCap 600-index over dezelfde periode.

Top 25 aandelen die het O'Shaughnessy Tiny Titans-scherm passeren (gerangschikt op relatieve sterkte over 52 weken)

___

De aandelen die aan de criteria van de benadering voldoen, vertegenwoordigen geen "aanbevolen" of "koop" -lijst. Het is belangrijk om de nodige zorgvuldigheid te betrachten.

Als u een voorsprong wilt in deze volatiliteit van de markt, lid worden van AAII.