Drie manieren waarop de Fed kan krijgen wat ze wil: Morning Brief

Dit artikel verscheen voor het eerst in de Morning Brief. Ontvang de Morning Brief elke maandag tot en met vrijdag om 6 uur ET rechtstreeks in uw inbox. Inschrijven

Vrijdag, Juni 24, 2022

De nieuwsbrief van vandaag is van Emily McCormic, een verslaggever voor Yahoo Finance. Volg haar op Twitter.

Functionarissen van de Federal Reserve houden vast aan hun script dat er nog steeds een venster is – hoe smal ook – voor de economie om een ​​zachte landing te maken als de centrale bank de rente verhoogt.

Maar deze week gaf Fed-voorzitter Jerome Powell enige erkenning dat de kansen om de inflatie terug te dringen en tegelijkertijd de economische groei stabiel te houden enigszins zijn afgenomen.

Een recessie is "zeker een mogelijkheid", Dat heeft Powell woensdag gezegd aan de Senaatscommissie voor het bankwezen, terwijl benadrukt wordt dat dit niet het "beoogde resultaat" van de centrale bank is, aangezien het de rentetarieven verhoogt om de stijgende prijzen aan te pakken.

Sommige economen zijn echter van mening dat er voor de Fed nog een weg is om toch haar doel van een "zachte landing" te halen.

Ian Shepherdson, hoofdeconoom bij Pantheon Macro-economie, voerde in een recente notitie een drieledig argument aan over hoe de Fed inflatie- en groeirisico's in evenwicht kan brengen. Volgens Shepherdson zijn marges, besparingen en lonen de kern van hoe de Fed deze naald kan doorhakken.

"Ten eerste denken we dat een groot deel van het desinflatieverhaal zal bestaan ​​uit hercompressie van de marges - van buitengewoon hoge niveaus - voornamelijk als gevolg van een stijgend aanbod, niet een dalende vraag," zei Shepherdson. "Dat is het tegenovergestelde van het gebruikelijke late cyclusverhaal, wanneer de marges onder druk staan ​​door een combinatie van stijgende arbeidskosten en dalende vraag."

Met andere woorden, een groot deel van het werk om de stijgende prijzen omlaag te brengen, zou van de aanbodzijde kunnen komen, aangezien de voorraden in de detailhandel en de groothandel zijn gestegen tot pre-COVID-niveaus of hoger terwijl de druk op de toeleveringsketen afneemt. Dit staat in contrast met voorraden die stijgen door een gedaalde vraag, wat een neergang zou kunnen voorspellen en meestal wordt gezien in de aanloop naar een recessie.

Terwijl de vraagzijde begint te verzwakken, zoals Patrick Harker, president van de Philadelphia Fed vertelde Yahoo Finance deze week, verduidelijkte Powell die lagere vraag groei is niet noodzakelijkerwijs synoniem met een recessie.

Het verhaal gaat verder

"Ik probeer de groei van de vraag te verminderen, we weten niet dat de vraag daadwerkelijk moet dalen, wat een recessie zou zijn," Powell Dat heeft de bankcommissie van de Senaat woensdag gezegd.

Ten tweede zei Shepherdson dat de nog steeds robuuste kasposities van de particuliere sector "een ongekende buffer zullen vormen tegen de klap van stijgende voedsel- en energieprijzen, de daling van de aandelenmarkt en - binnenkort - de correctie van de huizenprijzen."

Het liquiditeitsoverschot van bedrijven is ongeveer $ 300 miljard, terwijl de kosten voor schulden nog steeds "dieptepunt" zijn, zei Shepherdson, waarmee hij pleitte voor een blijvende groei van de kapitaaluitgaven.

"Tot slot," zei Shepherdson, "oefent de matiging van de loongroei in de afgelopen maanden al neerwaartse druk uit op de sequentiële kernprijscijfers, in tegenstelling tot het gebruikelijke verhaal aan het einde van de cyclus, dat snellere loonstijgingen laat zien."

Volgens Shepherdson zullen deze factoren de inflatiedruk in de komende maanden waarschijnlijk doen dalen, en dat beleggers deze risico's tegen de vergadering van de Fed in september wellicht als aanzienlijk minder acuut zullen beschouwen.

"De economische groei zal in het derde kwartaal waarschijnlijk bescheiden zijn", zei Shepherdson, "maar ons basisscenario blijft dat een recessie onwaarschijnlijk is."

Veel van Shepherdsons collega's op Wall Street beginnen echter sceptisch te worden dat een recessie kan worden vermeden. Alleen al in de afgelopen week Goldman Sachs verhoogde de waarschijnlijkheid tot 30% in het komende jaar — een stijging van 15% eerder — terwijl Citigroup nu ziet een kans van 50% op een wereldwijde recessie.

"Het is helaas onaangenaam mogelijk dat de Fed op de rem gaat trappen en ons in een recessie duwt", zei de econoom. Mohamed El Erian vertelde Yahoo Finance Live donderdag in een interview.

Toch hebben nog niet alle economische gegevens deze vrees gestaafd.

Aan de ene kant is de activiteit op de huizenmarkt gekelderd, en Amerikaanse inkoopmanagersindexen voor de productie- en dienstensector zijn verslechterd tot dieptepunten in meerdere maanden. Maar de arbeidsmarkt blijft robuust, met werkloosheidsaanvragen die nog steeds rond het niveau van vóór de pandemie schommelen, en het werkloosheidspercentage op het laagste niveau sinds februari 2020.

"De sterke groei van de werkgelegenheid op de loonlijst, die gemiddeld bijna 400,000 per maand bedraagt, is bijzonder moeilijk te rijmen met beweringen dat er een recessie op handen is", schreven economen van Capital Economics donderdag in een notitie.

"Toegegeven, met de ongebreidelde inflatie zal de Fed de rentetarieven waarschijnlijk agressief blijven verhogen, inclusief nog eens een verhoging van 75 bp [basispunt] in juli", voegden ze eraan toe. "Maar aangezien de onderliggende vraag nog steeds sterk is, is een groeivertraging nog steeds de meest waarschijnlijke uitkomst."

Wat te kijken vandaag

economische kalender

• Universiteit van Michigan-sentiment, Finale juni (50.2 verwacht, 50.2 in eerdere druk)

• Universiteit van Michigan 1-jaars inflatie, juni definitief (5.4% verwacht, 5.4% in voorafgaande druk)

• Universiteit van Michigan 5-10 jaar inflatie, juni definitief (3.3% verwacht, 3.3% in voorafgaande druk)

• New Home Sales, mei (590,000 verwacht, 591,000 tijdens voorgaande maand)

• New Home Sales, maand-op-maand, mei (-0.2% verwacht, -16.6% vorige maand)

Verdiensten

Pre-markt

Hoogtepunten van Yahoo Finance

-

Klik hier voor het laatste beursnieuws en diepgaande analyses, inclusief evenementen die aandelen verplaatsen

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance

Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android

Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube