Deze 'Lag' op de aandelenmarkt is onze kans op goedkope 9% + dividenden

Laat je niet afleiden door het gedoe over het schuldenplafond (of welk doemscenario dan ook waar de media op een bepaalde dag geobsedeerd door zijn): deze economie is beter dan het in jaren is geweest - zelfs als dat (nog) niet is verschenen in de beurs.

Deze kloof tussen wat de media predikt en de feiten ter plaatse is meer dan een feit - het is een opportuniteit voor ons tegendraadse dividendbeleggers. En we gaan het exploiteren met onze favoriete beleggingen: goedkope (en hoogrentende!) closed-end fondsen (CEF's).

Dankzij alle irrationele somberheid die er zijn, veel CEF's nog handel tegen aantrekkelijke kortingen. Naarmate het publiek komt (en de gegevens die we hierna zullen bekijken, laten zien dat ze dat zijn), zullen CEF's waarschijnlijk stijgen, zowel vanwege hun lage waarderingen als winsten in de bredere markt.

Een CEF, genaamd de Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Opportunities Fund (ETV), is een goed voorbeeld. We duiken zo in ETV, dat 9.3% oplevert en wordt verhandeld met een ongebruikelijke korting van 5.3%.

Maar laten we eerst eens kijken naar de gegevens die onze kansen hier schetsen.

Ten eerste, zoals u ongetwijfeld weet, blijft de inflatie vertragen - met 4.9% is ze nu terug op het niveau van medio 2021. Bovendien nemen de inflatiezorgen af, wat een goede voorspeller is van een lagere inflatie toekomst inflatie. Volgens Google Trends is de belangstelling voor het woord 'inflatie' gedaald tot het niveau van medio 2021, toen de inflatie was waar ze nu is, en het daalt snel.

Evenzo is het consumentensentimentonderzoek van de University of Michigan gesprongen van het extreme pessimisme dat medio 2022 toesloeg, en keerde opnieuw terug naar het niveau van medio 2021. Maar toch - en hier komt de ontkoppeling om de hoek kijken - is het consumentenvertrouwen nog steeds laag in vergelijking met het begin van de pandemie (het grijze gebied in de onderstaande grafiek).

Amerikanen voelen zich beter, maar pessimisme is nog steeds overdreven

Met andere woorden, Amerikanen hebben minder vertrouwen in de economie dan toen restaurants, bars en winkels werden gesloten! En dit is niettegenstaande verbeteringen op de arbeidsmarkt.

Werkloosheid crasht terwijl banen / lonen stijgen

De reden voor het pessimisme van de Amerikanen, ondanks vrijwel alle economische indicatoren die het tegendeel beweren, is naar mijn mening geheel vanwege de overdreven negatieve berichtgeving in de media. Die situatie kan gewoon niet duren - en daarin houden we van onze kans.

Hoe CEF's onze groei kunnen verdubbelen (met meer dan 9% dividend)

Om zeker te zijn, kopen wanneer het sentiment laag is, is hoe contrarians geld verdienen op de aandelenmarkt. Vorig jaar bijvoorbeeld op de laagste markt kopen, zou in zeven maanden een rendement van bijna 20% hebben opgeleverd (of 31.4% op jaarbasis). En kopen op de dieptepunten van 2020 zou hebben geresulteerd in een rendement van 70% in ongeveer drie jaar, of 18.3% op jaarbasis.

Met tekenen dat er al een kentering in het consumentenvertrouwen aan de gang is, zijn zulke grote rendementen nu niet noodzakelijkerwijs in de kaarten met reguliere aandelen. Maar we kunnen in zekere zin "de klok terugspoelen" met CEF's. Dat komt omdat veel CEF's tegenwoordig met "dubbele kortingen" worden verhandeld, met marktprijzen onder hun intrinsieke waarde (NIW, of de waarde van de activa die ze aanhouden), plus portefeuilles die zelf ondermaats presteren als gevolg van pessimisme op korte termijn.

Nu kopen, met andere woorden, geeft ons drie manieren om winst te boeken in CEF's: via hun slotkortingen; door NAV-groei; en door de enorme dividenden van CEF's, waarvan vele vandaag meer dan 9% opleveren.

Dat brengt me terug bij ETV, met een rendement van 9.3% en een maandelijkse uitbetaling. ETV bezit blue chip-bedrijven en is gediversifieerd over de hele economie. Het neigt naar technologiebedrijven, met 26% van de portefeuille en met Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) en Amazon.com (AMZN) onder zijn topposities. Tech heeft dit jaar hoger geschoten, maar de sector is nog steeds ver verwijderd van de hoogtepunten van 2021 en heeft daarom nog veel meer ruimte om te rennen.

De rest van de portefeuille bevindt zich in sectoren die meer oververkocht zijn, zoals financiële dienstverlening, gezondheidszorg en duurzame consumentengoederen:

We houden ook van ETV omdat het callopties op zijn portefeuille verkoopt. Dat is een leuke manier om extra geld te genereren, want hoe deze transacties ook verlopen (dwz of de optiekoper uiteindelijk de aandelen uit de portefeuille van ETV koopt of niet), het fonds houdt het geld dat het voor de optie in rekening brengt zelf.

Net als de bredere markt is de onderliggende portefeuille van ETV - met andere woorden de NAV - aan het herstellen en heeft deze nog steeds ruimte om te groeien (de eerste van onze twee "kortingen"). Maar CEF-beleggers, die voorzichtiger zijn dan aandelenbeleggers, hebben het niet gemerkt. Daarom is de marktprijs van het fonds, hieronder in paars weergegeven, achtergebleven.

ETV stijgt - CEF-beleggers halen hun schouders op

Dit heeft geresulteerd in een grote korting op de NAV (onze tweede 'korting') voor ETV, wat ongebruikelijk is gezien het feit dat dit fonds gewoonlijk wordt geprijsd tegen een aanzienlijke premie ten opzichte van de NAV.

Overweeg dit: als ETV terugkeert naar zijn gemiddelde premie van 5% van vóór de pandemie, zou dit resulteren in een winst van 11% in de aandelenkoers, naast het dividendrendement van 9.3%. We hebben het hier dus over een totaalrendement van 20%, waarvan bijna de helft in contanten.

En dat is vaardigheden groei van de NIW van het fonds, die waarschijnlijk met de markt mee zal stijgen. Iets soortgelijks gebeurde tijdens de pandemie, toen ETV gedurende anderhalf jaar meer dan 50% winst zag als gevolg van het begin van de crisis, aangezien de premie snel terugkeerde en ook de NAV steeg.

De geschiedenis lijkt zich te herhalen, maar deze keer lijken de korting en de NAV van ETV waarschijnlijk te herstellen omdat de economie sterker is dan de meeste mensen denken, en ze beseffen dit langzaamaan, ondanks de obsessie van de media met het schuldenplafond en inflatie.

Michael Foster is de Lead Research Analyst voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, klik hier voor ons laatste rapport “Onverwoestbaar inkomen: 5 koopjesfondsen met stabiele 10.4% dividenden."

Openbaarmaking: geen