Dit populaire obligatiefonds is een pensioenramp

“Papa. Kun je met me komen spelen in de speelkamer?” vroeg mijn vierjarige.

"Zeker wel. Ik kom zo,' zei ik. “Als ik klaar ben met het uitladen van de vaatwasser. Wil je me helpen met uitladen?”

"Nee bedankt", antwoordde mijn dochter. Geen verrassing, maar op een dag hoop ik haar te overrompelen.

Ze liep naar de speelkamer. Amper. En verscheen weer.

“Papa. je neemt voor eeuwen. '

Eeuwenlang is het equivalent van altijd in ons huis. I denk. Aan de andere kant, gezien haar mate van ergernis, zou ze me kunnen vertellen dat ik neem langer dan voor altijd.

Ze zou een goede obligatiehandelaar zijn. Nu de lange rente elke dag stijgt, willen maar weinig inkomensbeleggers obligaties voor een bepaalde tijd aanhouden.

Dit beschadigt langlopende obligatiefondsen zoals de iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT)
TLT
. TLT is de overhaaste belegging die veel 'eerste niveau'-beleggers kopen wanneer ze op zoek zijn naar blootstelling aan obligaties. Helaas zijn er twee grote problemen met TLT:

1. Het levert slechts 1.9% op.
2. En, erger nog, het is Duur van 19 jaar zijn totaalrendement ondermijnt.

Elk kind weet dat 19 jaar "veel te lang" is om een ​​obligatie vast te houden wanneer de inflatie stijgt met 7%. Alsjeblieft, laat iemand deze TLT-investeerders een Tegengestelde inkomstenrapportage abonnement! Ze kopen dit fonds voor zijn (lame) opbrengst en verliezen dat, plus meer, in prijsdalingen!

Is er hoop voor TLT? Niet echt. Het is een gedoemde strategie, bescheiden rendementspenningen oppikken op de inflatietreinsporen.

En we moeten geen pivot verwachten, want TLT is een "domme" ETF die door machines wordt beheerd. Ik heb liever mijn vierjarige aan het roer. Ze weet genoeg om 19 jaar niet te tekenen. (Of 19 minuten, wat dat betreft. Een geleerde op het gebied van inflatiebeleggen.)

Sommige volwassenen zijn goed in het beheren van vastrentende waarden. In plaats van te vertrouwen op computers, geef ik de voorkeur aan bedrijven die de beste obligatiedeals weten. Mijn favoriete bedrijf, DoubleLine, heeft een aantal uitstekende closed-end fondsen (CEF's) die worden geleid door 'bond god' Jeffrey Gundlach.

Een van de vele redenen om bij Gundlach te beleggen, is dat hij en zijn all-star team van vastrentende analisten obligaties kopen die u en ik niet kunnen, zoals obligaties die tot 8.9% betalen. uitgegeven door door de overheid gesteunde instanties zoals Freddie Mac. Het is de moeite waard om een ​​beheervergoeding te betalen voor 'insider'-toegang tot deze deals.

Als deze ideeën esoterisch klinken, dan zijn ze dat ook, en daar zit de waarde in Bondland. Zonder de wereld rond te reizen, zitten we vast met TLT die slechts 1.9% betaalt (en dat op de eerste handelsdag van het jaar in prijs verliest).

Daarom nemen we de lift naar de tweede verdieping en betalen Gundlach en Co. de "big bucks" beheervergoeding. "Big bucks" is ironisch, want wanneer we een van DoubleLine's closed-end fondsen (CEF's) met korting kopen, krijgen we in wezen onze vergoedingen "comped".

Vergoedingen zijn afkomstig van NAV (netto-inventariswaarde, of de obligaties die de CEF aanhoudt minus eventuele schulden die zijn gebruikt om ze te kopen), en we betalen vandaag 4% minder dan NAV voor eersteklas CEF DoubleLine Opportunities Fonds (DLY). Met andere woorden, we kopen een dollar voor 96 cent en geven ons gratis Gundlachs fee. De korting is 4% en zijn honorarium is 2.2%. Onze vergoeding is geregeld.

DLY is in het leven geroepen om te profiteren van inkomstenmogelijkheden in door hypotheek gedekte effecten (MBS's), commerciële MBS's en obligatieleningen met onderpand (CLO's). Ik realiseer me dat deze acroniemen iedereen bang kunnen maken die de financiële crisis heeft meegemaakt (of heeft gekeken) The Big Short), daarom kijken we naar DoubleLine om door deze wateren te navigeren. Zij zijn bewezen meesters van dit universum.

De stormachtige start van het fonds tijdens de begindagen van het virus hielp het team om een ​​hogere kredietkwaliteit vast te leggen dan anders beschikbaar zou zijn met een rendement van 7.6%. De "bandgod" zelf is onze man die het telefoontje kreeg van Freddie Mac. We kopen graag zijn connecties - en inkomstenstromen. Het is geen wonder dat de DoubleLine CEF's zoveel meer betalen dan Uncle Sam.

DLY is ook beter voorbereid op hogere tarieven. De obligatiebezit van het fonds heeft een gemiddelde looptijd (tijd tot einde looptijd) van iets meer dan twee jaar. Dit is indrukwekkend laag en geeft het fonds flexibiliteit als de rente sterker zou stijgen dan we nu verwachten. (Het zal niet betrapt worden op het jarenlang vasthouden van ongunstige obligaties en zowel rendement als prijs verliezen; het kan zijn geld verplaatsen om te profiteren van koerswijzigingen.)

Als u in 2022 obligaties koopt, leg uw geld dan niet lang vast. Blijf wendbaar qua looptijd en beleg alleen met de beste.

Brett Owens is chief investment strateeg voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, ontvang je gratis zijn nieuwste speciale rapport: Uw portefeuille met vervroegd pensioen: enorme dividenden - elke maand - voor altijd.

Openbaarmaking: geen