Dit model voorspelde de grootste aankopen van Buffett - dit is wat er zou kunnen gebeuren

Het was 2016 en Berkshire Hathaway van Warren Buffett kondigde aan dat het is begonnen met het kopen van aandelen van technologie-bellwether AppleAAPL
. Hoewel veel investeerders verrast waren door het belang van het belang in Apple (Buffett was traditioneel teruggeschrokken van de technische sector vanwege de onzekerheid rond bedrijfsmodellen en winstgevendheid), was ik dat niet. Dat komt omdat het model dat ik hanteer op basis van de aandelenanalysebenadering van Buffett Apple 100% scoorde, tenminste een jaar voordat Buffett begon met kopen.

Ik werd weer aan de helderziendheid van het model herinnerd toen vorige week werd aangekondigd dat Berkshire een belang van $ 4 miljard in Taiwan Halfgeleider (TSM). Taiwan Semi is een van de best beoordeelde aandelen in de megacap-ruimte door de lens van het computergestuurde Buffett-model waar ik op ren Valida.

Ik dacht dat deze recente ontwikkeling een goede gelegenheid zou bieden om te kijken naar de onderliggende fundamentele criteria die in de strategie worden gebruikt, en ook naar enkele aandelen die mogelijk op Buffett's toekomstige "kooplijst" zouden kunnen staan.

Leidende marktpositie

Buffett houdt van toonaangevende bedrijven, van Apple tot Bank of AmericaBAC
naar Chevron, Coca ColaKO
en American ExpressAXP
. Zijn grootste openbare aandelenposities bevinden zich in bedrijven die zich op of nabij de top van hun respectieve bedrijfstakken bevinden. Taiwan Semi voldoet hier zeker aan de rekening, en op basis van enkele schattingen het bedrijf produceert ten noorden van 50% van het wereldwijde halfgeleideraanbod. De meeste bedrijven die marktleider zijn, zijn ook mega-cap-bedrijven, wat gunstig is voor Berkshire en team Buffett, aangezien ze miljarden of tientallen miljarden willen inzetten in kernportefeuilleposities. De hoeveelheid kapitaal die Berkshire moet inzetten is zo enorm dat het universum van openbare aandelen beperkt is tot de grootste bedrijven op de aandelenmarkt.

Zodra we weten dat het bedrijf een leider is en groot is, kunnen we verder gaan met de rest van de uitsplitsing om te zien of aandelen Buffett-waardig zijn.

Voorspelbare winsten

Een van de belangrijkste criteria in het model is de voorspelbaarheid van de winst. Buffett wil vertrouwen hebben in het vermogen van een bedrijf om zijn winstpotentieel in de loop van de tijd te behouden en te laten groeien. Als de winst consistent is en groeit, is dit een belangrijk ingrediënt voor positieve toekomstige aandelenkoersprestaties.

Het model wil dat de inkomsten over het afgelopen decennium voorspelbaar zijn en groeien. Door te kijken naar de winst over de meeste perioden van tien jaar, kunt u meestal zien hoe het bedrijf presteerde tijdens neergang of periodes van economische zwakte. Als een bedrijf winst kan maken, is dat een goed teken dat de producten en diensten in alle soorten economische regimes.

Een gracht vinden

Een kenmerk van Warrens aanpak is het vinden van bedrijven met een soort van beschermende slotgracht rond hun bedrijf en winstgevendheid. Slotgrachten kunnen vele vormen aannemen, maar over het algemeen wordt een slotgracht ontwikkeld en beschermd door een soort concurrentievoordeel dat het bedrijf op de markt heeft. De manier waarop slotgrachten "kwantitatief" in de cijfers verschijnen, is door bovengemiddelde winstgevendheid op lange termijn. Het model dat ik gebruik, gebruikt twee verschillende maatstaven voor niet-financiële bedrijven - tien jaar rendement op eigen vermogen (ROE) en tien jaar rendement op totaal kapitaal (ROTC) - om te bepalen of er sprake is van een slotgracht. Door een ROE en ROTC over een decennium te bekijken en te zien of de winstgevendheid consistent hoger is dan gemiddeld, geeft dit ons een sterke indicatie dat er een slotgracht bestaat en verdedigbaar is tegen concurrenten.

Amerikaanse bedrijven hebben ergens rond de 13% tot 15% ROE verdiend, en een beetje lager voor ROTC, dus bedrijven die gedurende een lange periode ver daarboven kunnen presteren, zijn aantrekkelijk. Hieronder ziet u de laatste tien jaar van ROE en ROTC voor Taiwan Semi. De gemiddelden komen uit op respectievelijk 23.8% en 20.9%.

— De ROE voor de laatste tien jaar, van vroegste tot laatste, is 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, en de gemiddelde ROTC over de afgelopen drie jaar is 25.6% en 23.8% voor de afgelopen tien jaar.

— De ROTC van de afgelopen tien jaar, van vroeg naar laatst, is 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, en de gemiddelde ROTC over de afgelopen drie jaar is 22.1% en 20.9% voor de afgelopen tien jaar.

Kwaliteit van het bedrijf

Als het eenmaal is opgericht, heeft een bedrijf consistente winsten en een sterke concurrentiepositie, het model gaat verder met kwaliteitsfactoren. Het niveau van de schuld ten opzichte van de winst, de kasstromen, het gebruik door het management van ingehouden winsten en de terugkoop van eigen aandelen worden allemaal meegenomen in de uiteindelijke analyse. Door naar kwaliteitsmaatregelen te kijken, geeft het Buffett het vertrouwen dat het bedrijf goed wordt geleid en dat het management op de lange termijn in het beste belang van de aandeelhouders handelt.

Is de prijs goed?

Sommige mensen zien Buffett als een waardebelegger. Gezien de voogdij van Ben Graham in het begin van zijn carrière, denk ik dat waardebeleggen altijd deel zal uitmaken van Buffett. In plaats van te kijken naar K/W-ratio's en andere snelkoppelingen naar waarderingen, kijkt ons Buffett-model naar inkomsten, groeipercentages en winstgevendheid en probeert het een verwacht rendement op het aandeel te impliceren, terwijl de aandelenkoersen in de toekomst op en neer gaan. ook veranderen. Wanneer goede aandelen dalen en het impliciete toekomstige rendement stijgt, dan grijpt Buffett in en vindt hij kansen, net zoals hij onlangs deed met Taiwan Semi, aangezien het aandeel meer dan 40% is gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 52 weken. De strategie geeft de voorkeur aan aandelen die eruitzien alsof ze op de lange termijn 12% tot 15% per jaar kunnen opleveren.

Dus om te beoordelen, zoekt ons Buffett-model naar:

• Een leidende marktpositie
• Voorspelbare inkomsten over tien jaar
• Hoger dan gemiddeld ROE en ROTC op lange termijn, wat wijst op een slotgracht rond het bedrijf
• Kwaliteit en blue chip bedrijfskenmerken
• Een bovengemiddeld verwacht rendement

Nu ik de criteria heb gecodificeerd, kunnen we zoeken naar andere interessante kansen die Buffett of zijn luitenants in Berkshire misschien in de gaten houden door te screenen op namen die hoog scoren. De onderstaande lijst was beperkt tot die bedrijven met marktkapitalisaties van ten minste $ 50 miljard, dus het zijn grote bedrijven met kwaliteiten als Apple en Taiwan Semi die op Buffett's boodschappenlijstje zouden kunnen staan ​​- en zelfs als ze dat niet zijn, weet je dat ze scoren sterk gebaseerd op fundamentele statistieken die hij in het verleden heeft gebruikt.