In een wankele aandelenmarkt wedt Phil Camporeale, een portefeuillebeheerder bij JPMorgan Chase & Co., dat de VS een recessie zullen vermijden.
Stijgende rentetarieven zijn "de grootste boosdoener dit jaar voor de volatiliteit en de chaos" in de markt, zei Camporeale, een portefeuillebeheerder voor de wereldwijde allocatiestrategie van JP Morgan Asset Management, in een telefonisch interview. De Federal Reserve is "extreem agressief met meerdere verhogingen van 50 basispunten", zei hij, verwijzend naar de renteverhoging van de Fed met een halve punt eerder deze maand, en verwachtingen voor extra verhogingen van die omvang, aangezien het erop gericht is de economie af te koelen in een poging de hoge inflatie te temmen.
Terwijl beleggers zich zorgen maken dat de monetaire verkrapping van de Fed het risico loopt de VS in een recessie te storten, zei Camporeale te wedden dat dit in de komende 12 maanden niet zal gebeuren. Als onderdeel van die visie heeft hij een 'neutrale' allocatie aan aandelen, inclusief weddenschappen op waarde- en 'winstgevende' groeiaandelen.
"We willen in deze omgeving niet onderwogen zijn in aandelen", aldus Camporeale.
Ondertussen hebben stijgende koersen de waarderingen van de aandelenmarkten aangetast, met name aandelen van snelgroeiende bedrijven in gebieden zoals technologie die worden gewaardeerd op winst die tot ver in de toekomst wordt geprojecteerd.
'Profitless tech'-aandelen zijn 'de meest kwetsbare in een wereld waar geld niet meer gratis is', zegt Camporeale.
De technisch zware Nasdaq Composite-index
COMP
is dit jaar met 27.3% gedaald, terwijl de S&P 500
SPX,
is met 17.5% gedaald en de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
is volgens FactSet-gegevens met 12.7% gedaald. De aandelenbenchmarks eindigden donderdag gemengd, waarbij de Dow 0.3% daalde, de S&P 500 0.1% verloor en de Nasdaq ongeveer 0.1% steeg.
Lezen: De S&P 500 staat aan de vooravond van een berenmarkt. Hier is de drempel.
Hoewel de rente in 2022 is gestegen in afwachting van de verkrapping door de Fed, ligt volgens Camporeale het grootste deel van de stijging waarschijnlijk 'achter ons'.
Het rendement op de 10-jarige schatkist
TMUBMUSD10Y,
is dit jaar ongeveer verdubbeld tot meer dan 3%, maar is weer onder dat niveau gezakt. De 10-jaarsrente daalde donderdag met 9.5 basispunten tot 2.815%, volgens Dow Jones Market Data. Dat in vergelijking met een rendement van zo'n 1.5% eind 2021.
Als onderdeel van zijn huidige weddenschap dat de VS een recessie zullen vermijden, zei Camporeale dat hij blootstelling heeft aan zowel high-yield als investment-grade bedrijfsobligaties, aangezien de bedrijfsbalansen sterk zijn. Maar binnen hoogrentende schulden, of zogenaamde junk bonds, gaat zijn voorkeur uit naar kredietnemers van hogere kwaliteit, zei hij.
Camporeale zei dat hij gepositioneerd is voor een versoepeling van inflatie in de komende kwartalen, evenals een vertraging van de groei die de komende 12 maanden niet verder gaat dan een economische krimp. Hij verwacht dat de inflatie boven de doelstelling van de Fed zal blijven, maar zou moeten dalen tot een niveau waarop de centrale bank "in 2023 veel minder agressief zal verkrappen".
Ondertussen omvatten de verstrakkingsplannen van de Fed een verlaging van de balans in een sneller tempo dan in de laatste cyclus, zei Camporeale. “Dat gaat natuurlijk gepaard met volatiliteit en onzekerheid, wat de reden is waarom we niet met onze vuist op onze vuist slaan en zeggen: 'Wees overwogen in aandelen.'”
Als bescherming tegen de neerwaartse trend, mocht Camporeales basisscenario niet kloppen, zei hij dat zijn hedges S&P 500-'puts' omvatten, die geld opleveren als de index daalt, evenals een shortpositie op small-capaandelen.
De Russell 2000-index
SLEUR,
die bestaat uit small-capbedrijven in de VS, is dit jaar tot dusver met 22.5% gedaald, volgens gegevens van FactSet.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- wedden-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo