Het Amerikaanse ministerie van Financiën zei vrijdag dat het van plan is om eind oktober met primaire dealers te gaan praten over de mogelijkheid om een deel van zijn oudere schuld terug te kopen om een disfunctie van de markt te helpen voorkomen.
Het plan, indien aangenomen, zou een mijlpaal betekenen in de ongeveer $ 22.6 biljoen Amerikaanse staatsschuldmarkt, 's werelds grootste, door een nieuw instrument voor de Schatkist te bieden om de marktliquiditeit te helpen, een bron van groeiende zorg.
Het voorstel komt nadat de Bank of England werd gedwongen om in te grijpen met een noodprogramma om tijdelijk zijn staatsschuld op te kopen en om Britse pensioenfondsen meer tijd te geven om verzuurde weddenschappen af te wikkelen. De volatiliteit barstte los toen wereldwijde centrale banken hebben gewerkt aan het bestrijden van de stijgende inflatie door een einde te maken aan het gemakkelijk-monetaire beleid dat het grootste deel van het afgelopen decennium de overhand had.
Belangrijk is dat, in tegenstelling tot in het VK, het nieuwe voorstel voor Treasury los staat van de plannen van de Federal Reserve om de omvang van haar balans sterk te verkleinen door haar bezit aan staatsobligaties en hypotheekobligaties te laten afvloeien op de vervaldag, een proces dat bekend staat als 'kwantitatieve verkrapping'. (QT), nadat het raakte een recordomvang van bijna $ 9 biljoen minder dan twee jaar ‘kwantitatieve versoepeling’ (QE).
“Dit is geen QE of QT. Dit is geen van deze", zei Thomas Simons, geldmarkteconoom bij Jefferies, in een telefonisch interview. “Dit is de eerste, echt serieuze startronde om te onderzoeken of ze iets kunnen doen. Dit is verre van een aankondiging. Het is meer fact-finding.”
Toch zei Simons dat als het plan vorm krijgt, het kan helpen de liquiditeit te verbeteren "waar het niet erg goed is".
Hoe het terugkopen van staatsobligaties zou kunnen werken
The Treasury vroeg dealers uiterlijk op maandag 24 oktober om feedback over een nieuwe tool om zijn off-the-run effecten elk jaar terug te kopen en als het "op een zinvolle manier de liquiditeit zou verbeteren", de volatiliteit bij de uitgifte van T-bill zou verminderen en andere markten zou helpen aanpakken. bedenkingen.
Het idee zou zijn om "ongewenst aanbod" van off-the-run effecten op te slokken die moeilijker te verhandelen kunnen worden zodra ze zijn vervangen door nieuwere uitgifte van schatkistpapier of on-the-run effecten.
"Het is eigenlijk een programma voor voorraadbeheer in de loop van het jaar", zei Simons over het voorstel van de Schatkist. "Het ziet eruit als een hulpmiddel dat ze op de lange termijn kunnen gebruiken en liquiditeit kunnen nastreven waar deze wordt aangetast."
De Schatkist komt al jaren elk kwartaal samen met de dealergemeenschap om feedback te vragen over het functioneren van de markt. Terugkopen zijn eerder besproken vergaderingen in augustus 2022 en februari 2015.
Dreigt er een schuldencrisis zoals in het VK in de VS?
De Federal Reserve begon dit najaar het tempo van het inkrimpen van haar balans op te voeren door meer obligaties in haar bezit te laten vervallen. Het is ook niet langer een actieve deelnemer op de secundaire markt voor schatkistpapier, wat aanleiding geeft tot bezorgdheid over mogelijke schade en wie als ankerkoper zou kunnen optreden.
Hoewel het bezit van schatkistpapier door de Fed als off-the-run zou worden beschouwd, zou het voorstel van de Schatkist "geen enkele relatie hebben met wat de Fed heeft gedaan" om zijn balans te verkleinen, vertelde Stephen Stanley, hoofdeconoom bij Amherst Pierpoint Securities, aan Marktoverzicht.
De recente volatiliteit op de Britse goudmarkt zou voor het Amerikaanse ministerie van Financiën een katalysator kunnen zijn geweest om terugkopen weer op de agenda te zetten, zei Stanley, maar hij was ook niet gealarmeerd door de terugkeer ervan als onderwerp van discussie.
"Dit is de belangrijkste manier waarop de Schatkist formeel omgaat met haar primaire dealers", zei Stanley.
Simons van Jefferies ging nog een stap verder en voerde aan dat als de Bank of England een parallelle, afzonderlijke tegenhanger had, zoals het Amerikaanse ministerie van Financiën, ze misschien niet zo'n "negatieve reactie van de markten" zou hebben ervaren toen ze haar tijdelijke opkoop van obligaties uitrolde programma heeft het tegelijkertijd gewerkt om de rentetarieven te verhogen en anderszins de financiële voorwaarden aan te scherpen om de inflatie te beperken.
De benchmarkrente op 10-jarige staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
stond vrijdag op 4%, het hoogste sinds 15 oktober 2008, na 11 opeenvolgende weken te zijn gestegen, volgens Dow Jones Market Data.
De fors hogere rentetarieven hebben de financiële markten geschokt, aangezien de Fed heeft gewerkt om de inflatie in de buurt van het hoogste punt in 40 jaar te bedwingen. Amerikaanse beurzen sloten vrijdag lager, met de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
korting op 403 punten, of 1.3%, en de S&P 500
SPX,
2.4% gedaald en de Nasdaq Composite Index
COMP
3.1% lager.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- terugkopen-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo