Inmiddels beseffen zelfs de meest fervente liefhebbers van technologie en groeiaandelen dat de bullmarkt voorbij is. De benadering van John Kornitzer bij het selecteren van hoogwaardige aandelen voor het Buffalo Flexible Income Fund is er een die goed heeft gewerkt tijdens de bearmarkt.
Hoge inflatie, onzekerheid in zoveel industrieën te midden van problemen met de toeleveringsketen en tekorten aan arbeidskrachten, het strakkere monetaire beleid van de Federal Reserve en het einde van de federale stimuleringsmaatregelen tijdens de pandemie zorgen ervoor dat beleggers zich beter kunnen concentreren op kwaliteit en veiligheid.
Waardeaandelen hebben dit jaar relatief goed standgehouden, maar bekijk de resultaten van Kornitzer's strategie voor het Buffalo Flexible Income Fund
BUFBX,
tot en met 21 juni, vergeleken met de S&P 500
SPX,
de waarde- en groeisubsets van de benchmarkindex en de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
(Alle prestatiecijfers in dit artikel zijn inclusief herbelegde dividenden):
FactSet
Het fonds is slechts 3% gedaald - een opvallende prestatie aangezien de S&P 500 20% is gedaald en de waardesubset van de benchmarkindex met 12% is gedaald.
Kornitzer Capital Management werd opgericht in 1989, is gevestigd in Mission, Kansas, en heeft tussen de $ 7 miljard en $ 8 miljard aan activa onder beheer, waaronder de 10 Buffalo-fondsen en particuliere en institutionele klanten.
Het Buffalo Flexible Income Fund werd opgericht in 1994 en heeft een vermogen van $ 455 miljoen. De doelstellingen zijn het genereren van inkomsten uit beleggingen en kapitaalgroei. Het kan beleggen in obligaties, maar is nu bijna volledig belegd in large-capaandelen. De dividendinkomsten van het fonds worden verhoogd door het schrijven van gedekte calls, een strategie die in detail wordt besproken hier.
Een calloptie is een contract waarmee een belegger een aandeel tegen een bepaalde prijs kan kopen totdat de optie afloopt. Een gedekte calloptie is er een die u schrijft wanneer u de aandelen al bezit. Kornitzer zei dat hij gedekte calls diep "out of the money" verkoopt, dus hij zou alleen gedwongen worden een aandeel te verkopen als het met ten minste 20% zou stijgen, terwijl hij waarschijnlijk toch een positie zou inkorten of verkopen.
Dividend en groei tegen een redelijke prijs
"Ik hou van bedrijven die dividend uitkeren", zei Kornitzer. "Als ik een aandeel aanhoud dat 3 jaar lang 10% betaalt en het aandeel blijft stabiel, dan heb ik 45% van mijn geld terug gekregen."
Hij noemde ook twee niet-dividendbetalers als voorbeelden van hoe slecht het kan gaan voor langetermijnbeleggers:
- Aandelen van Meta Platforms Inc.
META,
-0.76% ,
(voorheen Facebook) zijn dit jaar met 53% gedaald. Het aandeel is met 23.5% gedaald ten opzichte van eind 2019, hoewel het in 33 2020% won en in 23 nog eens 2021%. "Je reed erop, reed erop en kreeg niets betaald", zei Kornitzer. - Carvana Co.'s
CVNA,
+ 0.92%
het aandeel is dit jaar met 89% gedaald. Het bedrijf werd opgericht in 2012, ging in 2017 naar de beurs en heeft sindsdien één kwartaalwinst (het tweede kwartaal van 2021) en geen jaarwinst gerapporteerd. "Als je omzet met honderden miljoenen per jaar stijgt en je verdient geen cent, dan is er iets mis", zei hij.
Op de vraag of de cashflows van bedrijven bijzonder belangrijk waren, benadrukte Kornitzer 'cashflow voor de aandeelhouder'. Hij geeft de voorkeur aan bedrijven met relatief lage schulden, groeiende winst “en alles wat daarbij hoort”.
"Je wilt een solide bedrijf dat gaat overleven", zei hij.
Het dividendrendement voor de portefeuille van het Buffalo Flexible Income Fund is ongeveer 3%, zei Kornitzer. Hij was het ermee eens dat een redelijk doel voor het verhogen van zijn inkomen door middel van gedekte oproepen nog eens 1% zou zijn.
Bij het toevoegen van aandelen aan de portefeuille zei Kornitzer dat hij doorgaans streeft naar een minimaal dividendrendement van 2% tot 3%. Maar een aandeel in het Buffalo Flexible Income Fund kan een laag huidig dividendrendement hebben. Microsoft Corp.
MSFT,
is een voorbeeld, met een opbrengst van slechts 0.98%. Kornitzer zei echter dat op basis van zijn oorspronkelijke kosten het rendement op de Microsoft-aandelen van het fonds nu meer dan 10% is. (Klik hier voor meer informatie over het samenstellen van dividenden over lange perioden.)
Hij zei dat hij zijn Microsoft-aandelen heeft teruggebracht van "op $ 340 tot $ 350", eraan toevoegend dat Microsoft opnieuw aantrekkelijk was toen het onlangs onder de $ 250 was gedaald.
Het succes van dit jaar
Kornitzer noemde de 20% concentratie van het fonds in energieaandelen als een van de redenen voor de outperformance, hoewel hij zei dat hij "dit jaar al een heleboel had verkocht". Een voorbeeld was Hess Corp.
HIJ,
die hij ongeveer $ 130 per aandeel verkocht. Hess sloot op 107.74 juni op $ 21.
Kornitzer legde de nadruk op een actieve managementstijl, waaronder het schrappen van posities als ze te groot worden of ronduit verkopen wanneer de aandelenkoersen zijn doelen bereiken.
De grootste energiepositie van het fonds op 31 maart was Chevron Corp.
CVX,
Het aandeel is dit jaar met 34% gestegen en het dividendrendement is 3.67%.
Kornitzer is van mening dat de energiesector vanaf hier goed kan presteren, ook al zijn de olieprijzen zich wat teruggetrokken van hun pieken. West Texas Intermediate ruwe olie (WTI) voor levering in juli
KL.1,
handelde voor $ 104.48 per vat vroeg op 22 juni, een daling van een intraday-piek in de eerste maand van $ 130.50 op 7 maart, volgens een doorlopend contract in de eerste maand
CL00,
citaten.
"Wacht maar tot mensen de resultaten over het tweede kwartaal van deze bedrijven zien - het zal ongelooflijk zijn", zei hij.
Het fonds rapporteert elk kwartaal zijn posities. Op 31 maart waren andere energienamen in de topposities ConocoPhillips
agent,
APA Corp.
APA,
en Exxon Mobil Corp.
XOM,
Meer favorieten
Kornitzer zei dat het aanhouden van "de juiste drugsvoorraden" ook het succes van het Buffalo Flexible Income Fund dit jaar heeft gevoed. Hij noemde Eli Lilly & Co.
LLY,
als voorbeeld. Het aandeel is dit jaar met 8.5% gestegen en het dividendrendement, gebaseerd op de kosten van het fonds, is ongeveer 11%, zei Kornitzer. Hij heeft de positie teruggebracht tot ongeveer 3% van de portefeuille van het fonds.
Eli Lilly verhoogde onlangs zijn dividend met 15% in december.
Hij houdt ervan verzekeringsmaatschappijen voor de lange termijn aan te houden, voor continue dividendverhogingen. Een voorbeeld is Arthur J. Gallagher & Co.
AJG,
dat zijn dividend in januari met 6% verhoogde. Een andere is Allstate Corp.
ALLEMAAL,
die in februari de uitbetaling van 5% verhoogde.
"Tot dusver dit jaar heeft 70% van onze bedrijven dividenden verhoogd", zei Kornitzer.
De toekomst
Toen hem werd gevraagd naar mogelijkheden om aandelen te kopen na aanzienlijke prijsdalingen, stelde Kornitzer een langetermijndenken voor: "Elk bedrijf dat robotica ondersteunt, heeft een mooie toekomst", zei hij. "Bezoek vandaag een grote industriële fabriek en ze implementeren robots als ze niemand kunnen inhuren. Ze ontslaan niemand."
Een voorbeeld op dit gebied, waar hij “posities begint op te bouwen” is ABB Ltd.
ABB,
die een dividendrendement heeft van 2.61% en dit jaar met 28% is gedaald tot binnen de “range” van Kornitzer.
Nu lezen: Vier value-aandelenselecties van een fondsmanager die de energiesector uit de weg gaat
En: Hier is een winnende investeringsstrategie voor een lange periode van grondstoftekorten
Bron: https://www.marketwatch.com/story/this-dividend-fund-is-down-only-3-this-year-vs-the-s-ps-20-decline-here-are-the- managers-top-stock-picks-11655908863?siteid=yhoof2&yptr=yahoo