Deze 73 jaar oude investeringsstrategie werkt nog steeds

Zoals wij 2022 uit zijn lijden verlossen, Ik denk terug aan wat werkte en wat niet dit jaar. Er was genoeg dat niet deed.

Een gebied dat bescheiden succesvol was, was een scherm dat ik al jaren gebruik, gebaseerd op Benjamin Grahams 'Stocks for the Defensive Investor', dat hij neerlegde in zijn meesterwerk uit 1949. De intelligente belegger. Ik heb enkele aanpassingen aan dat scherm aangebracht - om één reden vanwege inflatie - maar 73 jaar later blijven de principes goed:

• Voldoende maat. Een bedrijf moet minimaal $ 500 miljoen aan verkopen hebben op een basis van 12 maanden. (Graham gebruikte een minimum van $ 100 miljoen en ten minste $ 50 miljoen aan totale activa.)
• Sterke financiële toestand. Een onderneming moet een current ratio (vlottende activa gedeeld door kortlopende schulden) hebben van minimaal 2.0. Het moet ook minder langlopende schulden hebben dan werkkapitaal.
• Winststabiliteit. Een bedrijf moet de afgelopen zeven jaar positieve inkomsten hebben gehad. (Graham gebruikte een minimum van 10 jaar.)
• Dividendrecord. Het bedrijf moet de afgelopen zeven jaar dividend hebben uitgekeerd. (Graham vereiste 20 jaar.)
• Winstgroei. De inkomsten moeten de afgelopen zeven jaar jaarlijks met ten minste 3% zijn toegenomen. (Graham verplichtte een winstwinst per aandeel van een derde over de afgelopen 10 jaar.)
• Gematigde koers-winstverhouding (K/W). Een aandeel moet de afgelopen drie jaar een gemiddelde K/W van 15 of lager hebben gehad.
• Gematigde verhouding tussen prijs en activa. De koers-winstverhouding maal de koers-boekwaardeverhouding moet kleiner zijn dan 22.5.
• Geen nutsbedrijven of retailers

Toen ik dat scherm inschakelde Mei, 10 namen haalden de cut. Sindsdien (exclusief dividenden) die groep, waaronder Intel (INTC), Winnebago (WGO), Johnson buitenshuis (JOUT), Reliance Staal & Aluminium (RS), commerciële metalen (CMC), Encore-draad (WIRE), voorgevormde lijnproducten (PLPC), superieure groep van bedrijven (SGC), Mueller Industries (MLI) en Amcom Distributing (DIT) zijn met gemiddeld 4.5% gestegen (exclusief dividenden) — vóór de S&P 500 (-2.8%) en Russell 2000 (-1.8%). Een nipte overwinning, dat zeker. Interessant genoeg presteerde INTC (39%) het slechtst.

Ik heb dat scherm weer naar binnen gehaald juli-, en de oorspronkelijke 10 van mei bleven qualifiers en kregen gezelschap van Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR-extensie) en Nucor Corp. (NUE) . Sinds dat scherm liep, zijn de 13 namen gemiddeld 3.3% gestegen, beter dan de S&P 500 (-3.5%) en Russell 2000 (-3.9%). Wederom geen spetterende overwinning maar wel degelijk.

Als ik op vrijdagochtend hetzelfde scherm open, zie ik 15 namen - dat zijn misschien wel de meeste die ik heb gezien in de zoveel jaar dat ik dit scherm heb gedraaid. Nieuwkomers zijn Huntsman (HUN), Korn-veerboot (KFY), Worthington Industries (WOR) , Standaard motorproducten (SMP) en Insteel Industries (IIN) . INTC, RS en SGC zijn eraf gevallen.

Ik zal het scherm aan het einde van het jaar opnieuw uitvoeren en de kwalificaties voor een heel jaar volgen, tot en met 2023.