Vrouw met stuiterende bollen, dit is geheel 3D gegenereerd beeld.
getty
Beleggers zijn veel te pessimistisch over de economie. En hun somberheid – gedreven door de reguliere pers (zoals gewoonlijk) – maakt ons klaar voor een zeldzame ‘dubbele korting’ op closed-end fondsen (CEF’s) die rendementen van meer dan 7% opleveren.
Ik zeg ‘dubbele korting’ omdat bijna iedereen een aantal van de laatste economische signalen verkeerd interpreteert – en dit zorgt ervoor dat ze aandelen (en CEF’s!) precies het verkeerde moment.
ADVERTENTIE
Die fout – die aan de basis ligt van een groot deel van de daling die we sinds het begin van het jaar op de markten hebben gezien – is korting nr. 1.
En we krijgen korting nr. 2 door te winkelen voor CEF's die ook tegen onverdiende kortingen worden verhandeld. We zijn specifiek op zoek naar CEF's met een aanzienlijke blootstelling aan de detailhandelssector, die tijdens de uitverkoop begin 2022 onverdiend het hardst is gedaald.
Een goed voorbeeld is een zogenaamde CEF Algemene Amerikaanse Investeerders (GAM), die de afgelopen twaalf maanden 7.3% heeft opgeleverd en wordt verhandeld met een belachelijke korting van 12% ten opzichte van de NAV terwijl ik dit schrijf.
We zullen zo dadelijk meer vertellen over deze unieke inkomensproducent. Laten we eerst eens kijken naar het getal dat de meeste mensen verkeerd interpreteren – en kijken hoe deze blunder onze dubbele kortingsmogelijkheid creëert.
Waarom deze zeldzame “dubbele korting” bestaat
Het getal dat de kern van onze kansen vormt, is het detailhandelsverkoopcijfer voor december, dat op 14 januari bekend werd gemaakt. Volgens het ministerie van Handel daalde de omzet vorige maand met 1.9% ten opzichte van november, een bijna ongekende daling wanneer, normaal gesproken, een sterke stijging van de vakantie-uitgaven zorgt ervoor dat de verkoop omhoog schiet.
ADVERTENTIE
En het was niet Omicron. De omzet uit e-commerce was ook niet veel sterker. Het is bijna alsof iedereen gewoon gestopt is met het kopen van spullen. Dat heeft de detailhandelssector hard getroffen, zoals we uit de cijfers kunnen opmaken SPDR S&P Retail ETF (XRT)
XRT is een nuttige barometer omdat zijn posities, inclusief Nordstrom
Hier nemen de zaken echter een draai van 180 graden, omdat die daling van 1.9% is berekend op basis van een seizoengecorrigeerde basis. Als we de cijfers niet aanpassen, was de totale detailhandelsomzet van $715 miljard in december 10% hoger dan $649.9 miljard in november 2021.
ADVERTENTIE
Detailhandelsverkopen in het vierde kwartaal
Tegengestelde vooruitzichten
In normale tijden zouden we ongetwijfeld de voor seizoensinvloeden gecorrigeerde cijfers volgen, omdat het ministerie van Handel een totaal van de uitgaven in alle onderdelen (autoverkoop, energie, restaurants, kleding, farmaceutische producten, bouwmaterialen, enz.) gebruikt om zich aan te passen aan de waar mensen in een bepaalde maand meer of minder aan uitgeven. Dit helpt de onregelmatigheden weg te nemen die kunnen optreden omdat mensen bijvoorbeeld in juli meer naar restaurants gaan dan in november.
Natuurlijk leven we niet in normale tijden.
Vanwege COVID-19 en problemen met de toeleveringsketen zijn de gegevens van de afgelopen twee jaar op zijn zachtst gezegd onstabiel geweest. Mensen schakelen over van meer uitgeven in restaurants naar bijvoorbeeld meer uitgeven in supermarkten, en weer terug. De veranderingen zijn ongekend en scheiden de voor seizoensinvloeden gecorrigeerde cijfers meer dan ooit tevoren van de werkelijkheid.
ADVERTENTIE
Dit betekent dat het, totdat er een stabieler bestedingspatroon ontstaat, geen zin heeft om de aangepaste cijfers te gebruiken. We kijken dus naar de niet-aangepaste cijfers. En ze vertellen een heel ander verhaal.
December detailhandelsverkopen op jaarbasis
Tegengestelde vooruitzichten
Laten we er eerst op wijzen dat december 2021 een stijging van 16.9% kende ten opzichte van een jaar eerder. Bovendien zijn de uitgaven in december 2021 met 19.6% gestegen ten opzichte van vóór de pandemie!
Ik wil hier niet te optimistisch klinken. Inflatie is nog steeds een probleem; de consumentenprijsindex steeg in december jaar op jaar met 7%. Maar zelfs als we daarmee rekening houden, zijn de detailhandelsverkopen nog steeds met meer dan 12% gestegen ten opzichte van vóór de pandemie. Het maakt niet uit hoe je het snijdt, mensen zijn meer uitgeven in winkels. De gegevens zijn gewoon luidruchtig vanwege de unieke economische tijden waarin we leven.
ADVERTENTIE
Hoe we deze misvatting zullen benutten voor grote winsten (en meer dan 7% dividenden)
Daarom hebben we een mooie “dubbele korting: koopvenster voor op aandelen gerichte CEF's voor ons. Hoewel de inflatie nog lang niet is opgelost, zorgt de stijging van de prijzen als gevolg van de inflatie er ook voor dat de bedrijfswinsten en, zoals we in de grafiek hierboven zien, de omzet stijgen.
Dit alles zal waarschijnlijk zorgen voor een sterk winstseizoen, dat volgende week serieus begint. Voeg daar de recente terugtrekking van de markt aan toe en je krijgt een grote kans op een herstel van de aandelenkoersen, aangezien deze verrassende winstopleving al te pessimistische beleggers overrompelt.
Dit is waar onze bovengenoemde keuze, Algemene Amerikaanse investeerders (GAM), een van de oudste CEF’s ter wereld (opgericht in 1927!), komt binnen.
Dit fonds keerde vorig jaar een dividend van 7.3% uit en wordt momenteel verhandeld met een korting van 16% ten opzichte van de intrinsieke waarde. GAM heeft letterlijk jarenlang ongeveer 7% (en soms meer) uitbetaald, dankzij de focus op waardebeleggen en het vinden van die aandelen die tijdens een paniek oververkocht zijn, precies zoals we nu zien. (Het bedrijf betaalt het grootste deel van zijn dividend uit als een eenmalige speciale uitbetaling om zijn managementteam het droge poeder te geven om in tijden van recessie op koopjesaandelen te jagen – een slimme strategie.)
ADVERTENTIE
En met Amazon (AMZN), Apple
Michael Foster is de Lead Research Analyst voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, klik hier voor ons laatste rapport “Onverwoestbaar inkomen: 5 koopjesfondsen met veilige 7.5% dividenden."
Openbaarmaking: geen
Bron: https://www.forbes.com/sites/michaelfoster/2022/01/22/this-7-dividend-is-set-to-bounce/