Dit dividend van 7.9% is gebouwd voor wat er ook op ons pad komt in '23

Deze markt heeft een eens in de twee jaar keerpunt bereikt. En het heeft onze favoriete inkomensinvesteringen gemaakt—closed-end fondsen (CEF's)-verschrikkelijk tegendraadse aankopen.

Dat komt omdat de beste van deze fondsen hoge dividenden uitkeren, meestal in de orde van grootte van 7%+, wat ons door een neergang van de markt heen kan helpen. De overgrote meerderheid van de CEF's keert ook maandelijks dividend uit.

Wanneer de markten dan weer opveren, vallen de kortingen van onze CEF's op de intrinsieke waarde (NIW, of de waarde van de aandelen in hun portefeuilles) plotseling stil, waardoor hun prijzen een extra duwtje omhoog krijgen. De CEF met een opbrengst van 7.9% waar we het straks over zullen hebben, is een perfect voorbeeld: de korting stijgt en daalt in een voorspelbare cyclus, en die korting bevindt zich nu in de buurt van een dieptepunt van eens in de twee jaar.

Vertaling: dit is het moment om dit fonds te kopen voor zijn "dividend trifecta": een hoog rendement, een maandelijkse uitbetaling en een korting die bijna "hardwired" is om te verdwijnen.

Overspannen angsten creëren onze volgende grote winstkans

Maar voordat we bij dat fonds komen, begrijp ik dat u misschien aarzelt om nu te kopen. De zorgen over de recessie lopen immers hoog op en veel mensen vrezen dat de markt op het punt staat een nieuwe stap te zetten.

Maar hoe vreemd het ook klinkt, die somberheid werkt in ons voordeel. Ten eerste, ondanks de inflatievrees, is de stijging van de consumentenprijzen die we hebben meegemaakt vertragen. En elke sneller dan verwachte versnelling van deze trend in 2023 zal waarschijnlijk aandelen en bij uitbreiding op aandelen gerichte CEF's doen ontbranden.

En ondanks de vrees voor een recessie, geeft het GDPNow-model van de Fed van Atlanta, dat probeert de toekomstige groei van het BBP in te schatten, een groei van bijna 4% aan in het vierde kwartaal van dit jaar.

Toch blijven veel permabeers op Wall Street op de trom van de recessie slaan, en ze slaagden erin het verhaal in 2022 te sturen. En de waarheid is dat ze in 2023 ook kunnen slagen.

Maar om eerlijk te zijn, dat is onwaarschijnlijk, want het komt zelden voor dat beren het marktsentiment twee jaar op rij domineren wanneer de gegevens tegen hen ingaan. De laatste keer dat ze dat deden was in 2008 en 2009, toen de financiële crisis veel mensen naar de uitgang deed vluchten. Maar wie in dat tweede jaar tegen de emotie vocht en de sprong waagde, boekte inderdaad sterke langetermijnwinsten.

Met andere woorden, dwarsliggers die in 2009 kochten, het tweede jaar op rij waarin permabeers de conversatie in de pers domineerden, zagen het volgende decennium een ​​rendement van 13% op jaarbasis, alleen al van een S&P 500-indexfonds. Dat is bijna het dubbele van het langetermijnrendement van de index.

Als we in 2023 weer een jaar van somberheid tegemoet gaan, willen we natuurlijk niet verstrikt raken in een mogelijke downdraft in het begin van het jaar, maar we willen ook de blootstelling voor nog een mogelijk decennium van 13% winst op jaarbasis. En misschien wel het belangrijkste: we willen een hoge dividendstroom binnenhouden, zelfs als de permabears winnen en het uiteindelijke herstel van de markt meer dan een paar maanden duurt.

Deze CEF met een opbrengst van 7.9% is gebouwd voor deze 'overgangsmarkt'

Hier komen CEF's om de hoek kijken. Het is een groep hoogrentende fondsen die hogere opbrengsten bieden dan vrijwel alle ETF's: de gemiddelde CEF levert 7.2% op, waarbij veel hoogwaardige fondsen meer opleveren. En tegenwoordig worden veel CEF's verhandeld tegen steile en zeer abnormale kortingen op de NAV, dus krijgen we hun bezit voor minder dan hun werkelijke marktwaarde.

Neem bijvoorbeeld de BlackRock Enhanced Global Dividend Trust (BOE), een rendement van 7.9% dat elke maand dividend uitkeert. Het bezit veel aandelen met een wereldwijde waarde en kan bogen op sterke cashflows, zoals Sanofi SA (SNY), Zürich Insurance Group AG, AstraZeneca NV (AZN) en Unilever
UL
PLC (UL). Niet alleen handelt BOE nu met een grote korting, het bevindt zich ook aan het einde van een zich herhalende "kortingscyclus" waar we van kunnen profiteren.

De vraag naar het fonds is cyclisch, waarbij de korting in duidelijke golven stijgt en daalt. We bevinden ons momenteel in het dieptepunt van de laatste golf, met de piek over misschien twee jaar. Maar de top komt ook sneller naarmate de cycli van BOE korter worden.

Mijn inschatting: alleen al op de slotkorting zou BOE dubbelcijferige winsten kunnen zien, bovenop het rendement van bijna 8%. En dat is exclusief de waardestijging in de portefeuille van het fonds, die de marktprijs nog verder zou opdrijven. We zagen dezelfde dynamiek zich ontvouwen in '09, en BOE versloeg de bredere markt.

Als 2023 weer een 2009 blijkt te zijn, zullen aandelen-CEF's, waaronder BOE, een vlucht nemen naarmate hun kortingen sluiten en hun hoge dividenden meer op inkomen gerichte investeerders aantrekken. Dat zou nu een goed moment zijn om een ​​tegendraadse aankoop te doen.

Michael Foster is de Lead Research Analyst voor Tegengestelde vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, klik hier voor ons laatste rapport “Onverwoestbaar inkomen: 5 koopjesfondsen met stabiele 10.2% dividenden."

Openbaarmaking: geen