Deze twee fondsprofessionals denken dat dividendaandelen klaar zijn om te gedijen

Voor perspectief op het verleden en mogelijkheden voor de toekomst, Barron's wendde zich tot twee ervaren beoefenaars van aandeleninkomen: John Tobin, een directeur en portefeuillemanager bij Epoch Investment Partners, en Tom Huber, een geldmanager bij T. Rowe Price. Beide naderen 2022 met veel optimisme, ondanks verschillende tegenwind.

Huber's Take

Na een 2020 die werd gedomineerd door technologieaandelen, verspreidden de winsten zich vorig jaar naar andere sectoren, merkt Huber op, de oude manager van de $ 22.4 miljard

T. Rowe Price Dividendgroeifonds
(ticker: PRDGX).

Maar terwijl de best presterende aandelen in 2021 verschoven, waarbij de waarde soms beter presteerde dan de groei, zegt hij dat aandelen met een consistente dividendgroei "in veel gevallen achterbleven".

Voorbeeld: de

Hulpprogramma's Selecteer Sector SPDR
exchange-traded fund (XLU) behaalde vorig jaar 17.7%, inclusief dividenden. Dat was zeker geen ramp, maar het bleef achter bij het rendement van de S&P 500 van ongeveer 28%.

Een andere achterblijver - en een populaire bestemming voor dividendinvesteerders - was de sector niet-duurzame consumptiegoederen, die in 17 ongeveer 2021% opleverde - ook achterop de bredere markt.

Andere dividendsectoren deden het beter, waaronder energie, financiële dienstverlening en vastgoed. De markt, zegt Huber, "had meer een groei, cyclische voorkeur."

Toch voegt hij eraan toe: "zelfs als je een aantal van de sectoren goed had, als je die cyclische gebieden niet bezat - hogere volatiliteit, namen van lagere kwaliteit - presteerde je sommige niet."

Dat was het geval voor T. Rowe Price Dividend Growth, dat vorig jaar een schaduw opleverde van meer dan 26%, waardoor het bijna in het midden van zijn

Morningstar

categorie, large-cap blend, wat betekent dat het ergens tussen groei en waarde valt. Huber beheert het fonds sinds 2000. Het 15-jarige jaarlijkse rendement van 10.5% plaatst het in de top 25% van zijn referentiegroep over die periode.

Positief is dat de retailers die zijn fonds bezit, zijn:

Home Depot

(HD) en

Levering tractor

(TSCO), die in 60 respectievelijk ongeveer 72% en 2021% opleverde.

Maar zijn weddenschappen op

Ross Stores

(ROST) en

Dollar Algemeen

(DG) verging het niet zo goed. Ross Stores had een rendement van min 6% en Dollar General behaalde ongeveer 13%.

Toch houdt Huber van hun vooruitzichten. Ross Stores schortte zijn dividend vroeg in de pandemie in 2020 op, maar hervatte het in de eerste helft van vorig jaar. Hij noemde beide bedrijven 'kwalitatieve, goede, duurzame bedrijven'.

Zelfs met wat hij verwacht dit jaar een meer bescheiden winstgroei te zijn, na het "spectaculaire herstel" vorig jaar, zegt Huber dat de vooruitzichten voor dividendaandelen goed zijn. "Een combinatie van een vertragende winstgroei en een relatief vol multiple [voor aandelen in het algemeen] zou het pleiten voor dividenden als een goede manier om te gaan voor beleggers", voorspelt hij.

Tobin's Take

Tobin, wiens taken onder meer het medebeheer van de $ 1.2 miljard omvatten

MainStay Epoch Global Equity Yield-fonds
(EPSYX), heeft meer waardevastheid dan Huber, en hij ziet wel hoop voor dat deel van de markt.

In 2021, zegt hij, zag hij "een markt die keerde en flopte" en "er was een push en pull in de loop van het jaar" tussen groei- en waardeaandelen. De Russell 1000 Growth Index behaalde vorig jaar 27.6%, iets meer dan de 25.2% voor de overeenkomstige waarde-index. Zijn fonds leverde in 17.4 een rendement van 2021% op, waarmee het zich in het midden van zijn Morningstar-peergroep, de wereldwijde categorie voor de waarde van grote aandelen, bevindt.

Waardeaandelen kenden vorig jaar een goede start, aangezien de krantenkoppen over Covid een grote aanjager waren van het beleggerssentiment, samen met het rendement van de 10-jarige Amerikaanse schatkist. Dat rendement bedroeg afgelopen maart 1.7%, een positief teken voor waardeaandelen, aangezien beleggers vertrouwen uitten in het economisch herstel. Maar het rendement zakte in augustus onder de 1.2%, hoewel het weer hoger uitkwam.

"We hadden vroeg in het jaar een periode waarin het erop leek dat een heropening van de handel in een stroomversnelling kwam en waardeaandelen het goed deden", herinnert Tobin zich. En dat hielp dividendaandelen, waarvan vele waardekenmerken hebben.

Maar die outperformance voor waarde hield niet stand in 2021. "Je zou bijna kunnen volgen hoe aandelen met aandelen het deden door te kijken naar wat de 10-jarige [Treasury] deed", zegt Tobin. "Toen de 10-jarige [opbrengst] terugliep en mensen zich zorgen maakten over het vertragen van de groei, was dat een tegenwind voor ons."

Vooruitkijkend ziet Tobin een positief effect op waardeaandelen en, bij uitbreiding, op dividendnamen. Hij omschrijft de waardegroeidynamiek in termen van obligaties, daarbij voortbouwend op zijn achtergrond als vastrentende belegger. Hij verwijst naar bedrijven zoals

Tesla

(TSLA), een klassiek groeiverhaal, als aandelen met een hoge looptijd die kwetsbaar zijn voor hogere rentetarieven. Daarentegen meent hij

Toyota Motor

(7203.Tokyo), meer een waardenaam, om een ​​aandeel met een lage looptijd te zijn.

Waarom? "De waardering van een bedrijf als Tesla is gebaseerd op de verwachting dat de inkomsten, inkomsten en kasstromen de komende jaren snel zullen blijven groeien en veel groter zullen zijn dan ze nu zijn", zegt hij. Toyota daarentegen "heeft niet het groeitraject dat Tesla vandaag heeft" en is daardoor minder kwetsbaar voor hogere rentetarieven, waarvan de Federal Reserve aangeeft dat die eraan komen.

"Het wil niet zeggen dat dit geen goede bedrijven zijn met goede vooruitzichten", zegt hij, verwijzend naar Tesla en andere high-duration-aandelen. Maar "groeiaandelen zijn bijna per definitie langetermijnaandelen versus waardeaandelen."

Als waardeaandelen een aanhoudende koersstijging hebben, zou dat een mooie wind in de rug zijn voor dividendaandelen en dividendbeleggers.

Schrijven aan Lawrence C. Strauss bij [e-mail beveiligd]