Nog maar een jaar geleden behoorden de op innovatie gerichte exchange-traded funds van Cathie Wood's ARK Invest tot de populairste op de markt, dankzij hun spectaculaire stijging in 2020. Nu zijn ze met de helft van hun waarde ingestort en investeerders hebben zich teruggetrokken miljarden dollars. De scherpe daling van de fondsen is grotendeels te wijten aan het feit dat beleggers groeiaandelen hebben opgegeven, die wedden op de toekomst en dus kwetsbaar zijn voor een inflatie die toekomstige kasstromen vandaag minder waardevol maakt.
Maar dat is niet het hele verhaal. De meest actief beheerde op groei en technologie gerichte fondsen hebben het afgelopen jaar beter standgehouden dan ARK, ook al raakten groeiaandelen over het algemeen uit de gratie. Ze waren misschien niet zo sensationeel succesvol als de ARK-fondsen in 2020, maar toch leverden veel dat jaar nog steeds sterke rendementen op.
Van eind 2019 tot afgelopen donderdag heeft ongeveer 25% van de leden van de groep de $ 12.7 miljard gewonnen
ARK Innovatie
ETF (ticker: ARKK), het vlaggenschip van Wood, dat in die periode 23% opleverde. Barron's sprak met de beheerders van enkele fondsen die het zowel in 2020 als in 2021 goed deden – twee totaal verschillende omgevingen voor groeiaandelen. Ze bespraken hoe ze door marktcycli kunnen navigeren en maakten enkele van hun favoriete aandelenkeuzes voor 2022 bekend.
Het best presterende groeifonds sinds eind 2019 is $ 7.6 miljard Baron Partners (BPTRX). Het fonds won 149% in 2020 - slechts een haartje achter de 157% van ARK Innovation - en nog eens 31% in 2021, terwijl ARK 23% verloor. Dit jaar heeft het Baron-fonds ook beter standgehouden dan de ARK ETF, aangezien groeiaandelen zijn gekelderd.
Beleggers moeten echter voorzichtig zijn met het Baron-fonds: de meeste van zijn recente winsten kwamen uit slechts één aandeel,
Tesla
(TSLA), goed voor 50% van de portefeuille. Het fonds kocht Tesla-aandelen tussen 2014 en 2016, en in plaats van te verkopen om de weging onder controle te houden terwijl de aandelen exponentieel stegen, liet het fonds het lopen.
Die weddenschap heeft goed uitgepakt, maar brengt ook enorm veel risico met zich mee als Tesla valt. Toch zegt portefeuillemanager Michael Baron dat het fonds niet zo geconcentreerd is als het lijkt.
"We kijken anders naar diversificatie", vertelt hij Barron's. Hoewel het fonds slechts 31 belangen heeft en de top 10 goed is voor 90% van zijn vermogen, streeft het ernaar te beleggen in verschillende soorten bedrijven buiten snelgroeiende disruptors zoals Tesla. Enkele van de andere topposities van Baron Partners zijn onder meer een vastgoedanalysebedrijf
CoStar Group
(CSGP), diagnostisch bedrijf
IDEXX-laboratoria
(IDXX) en provider van financiële gegevens
FactSet Research Systems
(FD).
| Fonds / Ticker | AUM (miljoen) | Kostenratio | 2020 terugkeer | 2021 terugkeer | YTD Retour | Manager naam |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baron Partners / BPTRX | $7,594 | 1.56% | 148.5% | 31.4% | -12.9% | Ronald Baron, Michaël Baron |
| Jacob Internet / JAMFX | 112 | 1.93 | 123.2 | 12.8 | -16.9 | Darren Chervitz, Francis Alexander, Ryan Jacob |
| Shelton Green Alpha/NEXTX | 281 | 1.16 | 113.9 | 2.7 | -13.3 | Jeremy Deems, Garvin Jabusch |
| ARK Innovatie / ARKK | 12,669 | 0.75 | 156.9 | -23.4 | -22.0 | Catharina Hout |
Opmerking: gegevens per 10 februari
Bron: Morningstar
Die aandelen hebben het fonds ondersteund toen Tesla aan het dalen was. De ARK ETF's beleggen daarentegen uitsluitend in innovatieaandelen die de neiging hebben om parallel met elkaar te bewegen. Daarom deed het Baron-fonds het beter tijdens de uitverkoop in januari, ook al heeft het een veel groter gewicht in Tesla. "Diversificatie heeft ons in staat gesteld het goed te doen in verschillende omgevingen", zegt Michael Baron.
Hij houdt van
Charles Schwab
(SCHW), een gevestigde leider in de online brokerage-industrie die nog steeds een gemiddelde eencijferige jaarlijkse groei kent. Het bedrijf deed tijdens de pandemie strategische overnames, verlaagde de bedrijfskosten per klantactiva en verhoogde de winstmarges. “Hun klanten worden steeds plakkeriger en maken meer gebruik van hun diensten. Dat is een geweldig recept voor langetermijnbeleggers”, zegt Baron.
De $ 112 miljoen
Jacob internet
fund (JAMFX) leverde 123% op in 2020 en nog eens 13% in 2021. Portefeuillemanager Ryan Jacob, een ervaren technologie-investeerder, zegt dat de lessen die hij heeft getrokken uit de marktinstortingen in 2000 en 2008 hem hebben geholpen om het afgelopen jaar beter te navigeren.
Het fonds werd gelanceerd in 1999 en werd bijna weggevaagd toen de techzeepbel uiteenspatte. In die tijd was Jacob zo overtuigd van zijn aandelenkeuze dat hij steeds meer kocht, zelfs toen de prijzen daalden. De rebound kwam niet. "Destijds hielden we geen rekening met de risico's," vertelde hij Barron's. “De grootste les uit die periode is om te respecteren dat er een verandering in de markt kan plaatsvinden en voorzichtiger te zijn tijdens periodes van zwakke aandelen. Je moet flexibel zijn en niet te koppig.”
Daarom verkocht Jacob, toen de groeiaandelen vorig jaar begonnen te dalen, een aantal verliezende posities en wachtte op meer duidelijkheid. Dit beschermde het fonds tegen verdere verliezen in de daaropvolgende maanden.
Jacob verkocht bijvoorbeeld
Zillow
(ZG) toen het bedrijf problemen leek te hebben met zijn huisflikkerende activiteiten. Hij kocht die aandelen terug nadat het bedrijf had aangekondigd te stoppen met het omdraaien van huizen. "Dit doet niets af aan hun dominantie als vastgoedportaal", zegt Jacob. "Hun winstgevendheid op dat gebied is nog steeds ongeëvenaard."
De $ 281 miljoen
Shelton Green Alfa
fund (NEXTX) investeert in innovatiebedrijven, net als ARK, maar alleen bedrijven die een duurzaam doel hebben dat het menselijk welzijn verbetert of klimaatuitdagingen aanpakt. "Als een bedrijf zijn innovaties aanwendt om de algehele economie minder risicovol te maken, zal het een extra wind in de rug hebben omdat de wereld meer vraag zal hebben naar wat ze doen", zegt portefeuillemanager Garvin Jabusch.
Jabusch vermeed enkele zeer gewaardeerde ARK-holdings, zoals de maker van videochatsoftware
Zoom Videocommunicatie
(ZM) en zorgplatform op afstand
Teladoc Gezondheid
(TDOC), dat een hoge groei kende, aangewakkerd door de pandemie. "Dit zijn geweldige bedrijven, maar ze hebben de groei van vijf jaar in één jaar gecomprimeerd", zegt hij. "Hun snelle groeiperiode is nu voorbij."
Na de recente uitverkoop van technologie kijkt hij naar een aantal veelbelovende bedrijven die voorheen te duur waren, zoals biotech
Caribou Biowetenschappen
(CRBU), maker van elektrische auto's
Rivian
(RIVN) en lithiumbatterijfirma
QuantumScape
(QS).
Nogmaals, diversificatie is belangrijk. Naast snelgroeiende aandelen bezit het fonds ook cyclische consumentennamen zoals
Spruit Boeren Markt
(SFM), met zijn focus op biologisch voedsel, evenals nut
Brookfield Hernieuwbare Partners
(BEP), waarvan de stroom 100% duurzaam wordt opgewekt. "Tijdens een bearmarkt helpen deze bedrijven ons beter stand te houden dan een puur innovatiefonds", zegt Jabusch. Het Shelton-fonds is dit jaar met 13% gedaald, terwijl ARK Innovation 22% heeft verloren.
Schrijven aan Evie Liu op [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/these-3-funds-invest-like-ark-but-didnt-fall-as-far-51644613794?siteid=yhoof2&yptr=yahoo