Deze 3 bankaandelen wonnen het winstseizoen. Ze zijn allemaal de moeite waard om te kopen.

Lettergrootte

Dit seizoen met winstcijfers voor de banken kent zijn winnaars en verliezers, maar de winnaars kunnen niet méér van elkaar verschillen.

Van de zes grote banken die deze maand resultaten over het vierde kwartaal publiceerden, zagen er slechts drie hun aandelen stijgen op hun respectievelijke winstdag:

Morgan Stanley

(ticker: MS),

Bank of America

(BAC), en

Wells Fargo

(WFC). Hun opwaartse bewegingen waren zelfs nog opmerkelijker als ze werden gecombineerd met de recente volatiliteit van de aandelenmarkten

S & P 500.

De banken verschillen qua aandachtsgebieden, maar ze delen één belangrijk ding: een beter uitgavenbeheer dan hun minder fortuinlijke collega's.

De stijgende kosten in de hele sector liepen duidelijk vooruit op de winsten. Maandenlang schalden de krantenkoppen over de stijgende inflatie, en banken moesten zich haasten om de compensatie te verhogen om talent te vinden en te behouden.

JPMorgan Chase

(JPM) moest de startsalarissen de afgelopen zeven maanden tweemaal verhogen, waardoor eerstejaarsanalisten samen een loonsverhoging van $25,000 kregen. Maar de reactie op de winsten van JPMorgan,

Goldman Sachs Group

(GS), en

Citigroup

(C) suggereerde dat weinigen op Wall Street verwachtten dat hogere compensatiekosten de winstcijfers zouden beïnvloeden.

Maar hier verschilden Bank of America, Wells Fargo en Morgan Stanley van mening – ook al moesten ze ook de compensatie verhogen. BofA zei dat de stijgende inkomsten groter waren dan de stijgende kosten, terwijl het afslankplan van Wells Fargo na het nepaccountschandaal ervoor zorgde dat de uitgaven daadwerkelijk daalden.

De hogere kosten van Morgan Stanley waren gedeeltelijk toe te schrijven aan de recente overnames van E*Trade en Eaton Vance. De bank werd ook getroffen door de stijgende compensatiekosten, maar de bank merkte op dat de compensatie rechtstreeks gekoppeld is aan de inkomsten die de bankiers binnenhalen.

Vooruitkijkend kan een belegger geen fout maken bij het kiezen van een van deze drie aandelen, zij het om heel verschillende redenen.

Morgan Stanley lijkt onverwoestbaar sinds hij uit de financiële crisis van 2007-09 kwam. Er werd slim omgeschakeld naar vermogensbeheer, wat een stabielere bron van inkomsten oplevert. En het kon flink profiteren van de sterke stijging van de handelsactiviteiten en het sluiten van deals in de afgelopen twee jaar. In 2021 behaalde de bank een rendement op materiële gewone aandelen van 20% – hoger dan haar doelstelling van 14% tot 16%. Zij verwacht dat niveau te kunnen handhaven of zelfs te verhogen.

Toch oogt de bank niet duur vergeleken met sectorgenoten. Volgens gegevens van FactSet wordt de koers 12.9 maal de toekomstige winst verhandeld, wat onder het sectorgemiddelde van 15 maal ligt.

Wells Fargo is een goede keuze voor beleggers die een beetje onzekerheid kunnen verdragen. De bank heeft de afgelopen vijf jaar een uitdagende periode achter de rug, maar de winstcijfers over het vierde kwartaal en de verbeterde efficiëntieratio (63% versus 80% in de periode vorig jaar) laten zien dat ze haar zaken op orde heeft. De bank “lijkt op de goede weg te zijn wat betreft de fundamentele factoren, waaronder een versnellende groei van de leningen, een stijging van de nettorentemarge door stijgende rentetarieven, bemoedigende vooruitgang op het gebied van gerichte kostenbesparingen en een solide kapitaalrendement”, schrijft Evercore ISI-analist John Pancari.

Maar Bank of America lijkt het beste spel voor alle weersomstandigheden. Het wordt goed beheerd, en van de grote banken is het het beste voorbereid op stijgende rentetarieven. In het vierde kwartaal zag de bank de nettorente-inkomsten met $316 miljoen stijgen, omdat zij overtollige liquiditeit kon investeren. Er was ook sprake van een stijging van het aantal leningen, wat de nettorente-inkomsten zal doen stijgen. Belangrijker nog is dat de BofA verwacht dat een stijging van de rente met 100 basispunten, wat de consensusschatting wordt voor wat Wall Street van de Fed in 2022 verwacht, de nettorente-inkomsten met 6.5 miljard dollar zal verhogen over een periode van twaalf maanden.

Geen slechte betaaldag voor het volgen van de Fed.

Schrijven aan Carleton Engels op [e-mail beveiligd]