De Britse kanarie in de kolenmijn van de Federal Reserve

Vroeger hielden mijnwerkers kanaries in hun mijnen omdat de vogel zeer kwetsbare longen had en wanneer de lucht giftig werd, viel de vogel dood van zijn stok, lang voordat de mijnwerkers zouden beginnen in te storten. Dit brute maar effectieve alarmsysteem is nu synoniem met de eerste tekenen van gevaar.

De meesten beseffen dat het mondiale economische systeem kwetsbaar is, vooral voor landen die enorme schulden op zich hebben genomen om de economische kloof van de Covid-reactie te overbruggen. De resulterende inflatie van de gelddruk-a-thon staat nu in de schijnwerpers en de Amerikaanse centrale bank doet er alles aan om het eruit te stampen. Die laars verplettert echter alles ervoor, inclusief de valuta's van de wereldeconomie, afgevlakt door de Amerikaanse renteverhogingen van de Amerikaanse Federal Reserve. De dollar is een op hol geslagen trein, aangezien veel andere landen eenvoudigweg niet politiek klaar of in staat zijn om dit voorbeeld te volgen bij het verkrappen om gelijke tred te houden met de obligatierendementen van de dollar.

De op hol geslagen trein van de Amerikaanse dollar was de "olifant in de kamer", maar nu vertrapt hij iedereen, het is geen mysterie.

De recente agressieve begroting van het VK zou normaal gesproken welkom zijn geweest, maar het kaartenhuis dat de wereldeconomie is en de soevereine schuldenbergen die overal zijn opgebouwd, zorgden ervoor dat in plaats van een welkom voor zijn stimulans, paniek veroorzaakte. Dit zou snel zijn verdwenen, maar die geweldige mensen in de financiële dienstverlening hadden een verrassing in petto. Ze hadden, zoals ze gewend zijn te doen, een giftige investeringsstrategie ingeladen die er geweldig uitzag als de omstandigheden hun gang gingen, maar die in een catastrofe zou instorten als de situatie zou omkeren. Britse pensioenfondsen hadden hun veilige staatsobligaties afgepakt en met hefboomwerking tot een fragiele toren van schulden gemaakt om meer rendement te behalen.

Het werkt zo. Neem de staatsobligatie die u bezit en gebruik deze als onderpand om geld te lenen en meer staatsobligaties te kopen. Gebruik de nieuwe staatsobligaties als onderpand om meer staatsobligaties te kopen. Doe dit totdat je niet meer kunt kopen. Dit is het meest winstgevend als obligaties in waarde stijgen, maar je kunt maar beter hopen dat obligaties niet in waarde dalen, want als ze dat wel doen, verlies je die ene obligatie waarmee je begon en misschien krijg je ook geld tegoed.

Wat kan er mis gaan? Welnu, stijgende rentetarieven zouden dat beeld kunnen bederven en terwijl elk wild gokkend pensioenfonds schreeuwt om de uitgang om te verkopen, implodeert het staatsschuldensysteem van het hele land, zijn overheidsfinanciering en zijn economie.

Dit is precies het soort situatie dat de voornamelijk nutteloze Britse regelgever jaren geleden een mijl verderop had moeten zien en zei: 'Doe niet zo gek, doe dat niet', maar nee. Vergis je niet, het is hun plicht om dit gedrag niet te missen en in de kiem te smoren.

Dus na een kleine schok voor het systeem van de Britse kanselier, kwam de lawine van door pensioenfondsen gedwongen verkopers. Als je in de Alpen jodelt, gebeuren er slechte dingen als de sneeuw van dat jaar diep genoeg is. Dus de schuldenberg kwam naar beneden en de Bank of England kwam tussenbeide en redde het hele Britse financiële systeem van de ineenstorting. Dit is nog steeds aan de gang. Morgen is de uiterste datum voor de pensioenfondsen met een probleem om gered te worden, maar vreemd genoeg is er geen stormloop geweest om een ​​reddingsoperatie van de Bank of England te krijgen. Zozeer zelfs dat de gouverneur naar buiten kwam en de getroffenen vertelde dat ze tot morgen (13 oktober 2022) de tijd hebben om de handel te drijven, anders verliezen ze de deal.

Je kunt dit op twee manieren innemen. Het probleem was kleiner dan verwacht, dus maak je geen zorgen, anders kunnen de partijen met kapotte obligatieportefeuilles ze gewoon niet afwikkelen omdat de verliezen zo verschrikkelijk zouden zijn dat de TINA (er is geen alternatief) is om te zwijgen en te hopen dat de rentetarieven terugdraaien van een nieuw regime van QE dat de autoriteiten wordt opgedrongen door het vooruitzicht van pensioen Armageddon redt hen.

Kies maar.

Toch is little ole UK niet echt de big deal.

Het grote probleem is, als de Britse pensioenfondsen deze stomme truc hebben uitgevoerd, hoe zit het dan met de Europese, de Amerikaanse, de Japanse, enz.? Als deze belachelijke handel overal ter wereld endemisch is, zoals de krediettransacties van de wereldwijde financiële crisis van 2007-2009, dan is dit het begin van een GROTE! 2008 was bedrijfs- en hypotheekschuld, dit is staatsschuld! Staatsschuld is de gorilla van 880 pond die op de olifant in de kamer rijdt.

Kleine lawines, maak kleine lawines, maak grote lawines.

Hoewel het niet hoeft te gebeuren, is besmetting een monsterlijk risico waar alle beleggers op moeten letten.

Pensioenfondsen die hun portefeuilles van staatsobligaties opwaarderen, is gewoon een schandaal en als het gewoon geen Brits ding is, staan ​​we voor een wilde rit, want uiteindelijk zou de enige manier om die situatie op te lossen, als deze endemisch was, zijn om de betrokken valuta's opnieuw te baseren. Het zou een reddingsoperatie voor pensioenen worden genoemd, maar het zou QE inhouden zoals we nog nooit eerder hebben gezien en een verstoring van gezond monetair beleid die nog groter is dan de acties van de recente explosie van de geldhoeveelheid.

Als het VK slechts de kanarie is, zal de markt in vrije val gaan.