Ondanks een struikelblok op vrijdag sloten aandelen een turbulente week af met opnieuw een ronde van solide winsten, waardoor de jonge maar robuuste beursrally van 2023 springlevend bleef.
Maar er hangt ook een wolk van verwarring over de markt, en die zal uiteindelijk moeten worden opgelost, zeiden strategen.
Aandelen stegen aan het begin van de week toen traders bleven wedden dat de Federal Reserve haar voorspelling om de federal funds rate naar een piek boven 5% te stuwen en daar te houden niet zal waarmaken, in plaats daarvan uitkijkend naar verlagingen tegen het einde van het jaar. Fed-chef Jerome Powell verzette zich woensdag opnieuw tegen die verwachting, maar een genuanceerd antwoord op een vraag over versoepeling van de financiële voorwaarden en de erkenning dat het "desinflatieproces" was begonnen, overtuigden traders ervan dat ze gelijk hadden over het rentepad.
Op vrijdag echter leek een uitbarsting van het banenrapport in januari, waarin de Amerikaanse economie 517,000 banen toevoegde en het werkloosheidspercentage daalde tot 3.4%, het laagste niveau sinds 1969, het standpunt van Powell te bevestigen.
Aandelen kregen een klap, zelfs als ze de dieptepunten van de sessie beëindigden, met de Nasdaq Composite
COMP
het boeken van een vijfde opeenvolgende wekelijkse winst en de S&P 500
SPX,
het behalen van back-to-back wekelijkse overwinningen. Het industriële gemiddelde van Dow Jones
DJIA,
leed aan een wekelijkse daling van 0.2%.
"Het laat je nu een beetje je hoofd schudden, nietwaar?" vroeg Jim Baird, chief investment officer bij Plante Moran Financial Advisors, in een telefonisch interview.
Siehe: Het banenrapport vertelt de markten wat Fed-voorzitter Powell hen probeerde te vertellen
Commentaar: Het baanbrekende banenrapport is eigenlijk drie keer sterker dan het lijkt
Op een bepaald moment in de komende maanden zal er "een verzoening moeten zijn tussen wat de markten denken dat de Fed zal doen en wat Powell zegt dat de Fed zal doen", zei Baird.
De rally zou voorlopig kunnen doorgaan, zei Baird, maar hij voerde aan dat het op de lange termijn verstandig zou zijn om de Fed tegen de nominale waarde te nemen. "Ik denk dat de algemene toon van het nemen van risico's in de markt op dit moment een beetje te optimistisch is."
Geldmarkthandelaren reageerden wel op de cijfers van vrijdag. Fed Funds-futures op vrijdagmiddag weerspiegelden een waarschijnlijkheid van 99.6% dat de Fed de streefrente met 25 basispunten zou verhogen tot een bereik van 4.75% tot 5% aan het einde van haar volgende beleidsvergadering, op 22 maart, tegen een stijging van 82.7% waarschijnlijkheid op donderdag, volgens de CME FedWatch-tool.
Voor de bijeenkomst van de Fed in mei weerspiegelde de markt een kans van 61.3% op nog een kwartpuntstijging tot 5% tot 5.25%, het niveau dat de Fed heeft aangegeven is het verwachte hoge watermerktarief. Op donderdag zag het slechts een kans van 30% op een stijging van een kwartpunt in mei. Maar de markten zoeken nog steeds naar een verlaging tegen het einde van het jaar.
Natuurlijk vertegenwoordigen de gegevens van een maand niet het einde van het argument. Maar tenzij de sterke arbeidsmarkt van januari een dipje blijkt te zijn, zullen de haviken van de Fed zich waarschijnlijk nestelen en de rente langer hoog houden, zei Yung-Yu Ma, chief investment strategist bij BMO Wealth Management, in een telefonisch interview.
Voor de markten zou het uitblijven van een oplossing voor de lang sluimerende ontkoppeling met de Fed kunnen leiden tot een periode van consolidatie na een weliswaar indrukwekkende start van 2023, zei hij.
Het momentum achter de marktrally zou inderdaad kunnen aanhouden. Het werd geleid door technologie- en andere groeiaandelen die vorig jaar in de marktcrisis werden gehamerd. Marktwatchers ontdekken dat een gevoel van "FOMO", of angst om iets te missen, leidt tot wat sommigen een tech-stock "meltup" hebben genoemd.
Siehe: Door de 'meltup' van technische aandelen staat de Nasdaq-100 op het punt om de bearmarkt te verlaten
“De indrukwekkende aandelenrally aan het begin van het jaar heeft voorzichtige institutionele beleggers, hedgefondsen en strategen overrompeld. Hoewel de omstandigheden van overbought duidelijk zijn, biedt het bijna universele niveau van scepsis onder instellingen een tegendraadse mate van ondersteuning voor aanhoudende kracht", aldus Mark Hackett, hoofd beleggingsonderzoek bij Nationwide, in een notitie van vrijdag.
En dan is er het cijferseizoen, dat tot nu toe resultaten heeft opgeleverd van ongeveer de helft van de S&P 500.
Bedrijven rapporteerden tot en met vrijdag lagere winsten voor het vierde kwartaal ten opzichte van het einde van de voorgaande week en ten opzichte van het einde van het kwartaal.
De gemengde winstdaling (een combinatie van werkelijke resultaten voor bedrijven die hebben gerapporteerd en geschatte resultaten voor bedrijven die nog moeten rapporteren) voor het vierde kwartaal was 5.3% tot en met vrijdag, vergeleken met een winstdaling van 5.1% vorige week en een winstdaling van 3.3% aan het einde van het vierde kwartaal, volgens FactSet. Als de winst voor het kwartaal negatief uitvalt, zou dit de eerste daling op jaarbasis zijn sinds het derde kwartaal van 2020.
Als het op inkomsten aankomt, "is er zeker een stemming van vergeving in de markt geweest", zei BMO's Ma.
"Ik denk dat de markt gewoon geen rampzalig winstseizoen wilde meemaken", zei hij, erop wijzend dat er nog steeds verwachtingen zijn voor zwakke winsten in het huidige en volgende kwartaal, met stieren die kijken naar de tweede helft van dit jaar en zelfs naar 2024 om te krijgen op een betere voet.
Voor de markt blijven de belangrijkste drijfveren gegevens over inflatie en loongroei, zei Ma.
Mark Hulbert: Bevinden we ons in een nieuwe bullmarkt voor aandelen?
Bron: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-rally-survived-a-confusing-week-heres-what-comes-next-11675476434?siteid=yhoof2&yptr=yahoo