Hoewel de scherpe uitverkoop van aandelen dit jaar misschien brutaal aanvoelt, vooral na het bloedbad van september, blijft de S&P 500 ongeveer 17.1% boven het niveau van eind 2019, volgens Dow Jones Market Data.
Dat is niet laag genoeg, gezien de waarschijnlijke omvang van de acties van de Federal Reserve die nodig zijn om de stijgende inflatie terug te brengen naar de jaarlijkse doelstelling van 2% van de centrale bank, volgens Steven Blitz, hoofdeconoom van de VS bij TS Lombard.
"Ja, markten worden gerouteerd, maar tot op heden resetten ze zich van te hoge prijsniveaus die zijn gecreëerd door het beleid van de Fed dat veel te lang heeft geduurd", zei Blitz in een recente klantnota.
“De financiële voorwaarden worden daardoor krapper, maar zijn nog niet voldoende om
rechtvaardigen de zorgen dat de economie op het punt staat een pakking te blazen.”
Blitz wees erop hoe weinig de financiële voorwaarden zijn aangescherpt (zie grafiek) in vergelijking met eerdere recessies, om zijn pleidooi voor waarom de Fed nog steeds haar beleidsrente met meer dan verwacht moet verhogen, te versterken.
Financiële voorwaarden zijn krapper, maar niet genoeg als we kijken naar eerdere recessies
Bloomberg, TS Lombard
Amerikaanse aandelen eindigden woensdag lager in een schokkerige handel, na een sterke rally om oktober te beginnen en na hun slechtste september sinds 2002. William Watts schreef: hoe na een harde september de S&P 500's
SPX,
ziet doorgaans een maand later bescheiden winsten, maar niet de Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
bij het bekijken van historische gegevens.
Het grootste probleem voor Blitz is dat de daling van de aandelenmarkt dit jaar "nauwelijks een shake-out" is geweest als we kijken naar de daling van ongeveer 50% in aandelen tijdens de recessie van 1974-75 en die in 2008-09.
“Meer ter zake, de markt is hier gekomen door de 4.5%-oplossing van de Fed in te prijzen (4.5% inflatie, 4.5% werkloosheid, 4.5% fondsrente) en iedereen gelooft dit
zal voldoende zijn om een maximale neerwaartse druk op de inflatie uit te oefenen”, zei Blitz. "Het zal niet."
Beleggers hebben zich gefocust op het banenrapport van vrijdag voor september voor aanwijzingen over de vraag of de Fed zou haar tempo kunnen bijhouden van buitensporige renteverhogingen in het licht van robuuste loonstijgingen die de inflatie hebben aangewakkerd.
In plaats daarvan schat Blitz dat de 'oplossing' van de Fed misschien 5.5% moet bereiken, vooral nu de balansen van huishoudens tot nu toe veerkrachtig blijven, zelfs nu de rentetarieven dramatisch zijn gestegen, waardoor de huizenmarkt is afgekoeld aangezien de 30-jarige vaste hypotheekrente bijna 7% nadert.
Energiekosten als onderdeel van inflatie kwamen woensdag weer in beeld toen de prijzen voor ruwe olie stegen nadat grote olieproducenten ermee instemden om te verminderen hun collectieve ruwe productieniveaus met 2 miljoen vaten per dag, te beginnen volgende maand.
De beslissing werd gevolgd door de Amerikaanse benchmark West Texas Intermediate ruwe olie voor levering in november
CLX22,
CL00,
met 1.4% winst op $ 87.76 per vat.
Volgens gegevens van FactSet zijn de Amerikaanse prijzen voor ruwe olie gedaald van een intraday-piek in maart van bijna $ 130 per vat, nadat ze sterk waren gestegen toen de wereldeconomieën voor het eerst uit de pandemische lockdowns kwamen, maar ook toen de overstap naar groenere energiebronnen op stoom kwam en de Russische oorlog in Oekraïne.
Lees: Waarom huisvesting 'veel speelruimte' heeft in een recessie, zelfs als de prijzen met 15% dalen
Bron: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-wrong-the-economy-isnt-going-to-blow-a-gasket-just-yet-warns-economist-11665002204? siteid=yhoof2&yptr=yahoo