Na een van de slechtste weken voor de aandelenmarkt in 2022, zouden twee factoren de markt de komende dagen kunnen doen schommelen en beleggers klaarstomen voor een tumultueus vierde kwartaal.
De markt wankelt na een brede uitverkoop op vrijdag, waarmee een zwijm van twee weken werd afgesloten die de
Dat betekent dat de markt de komende weken waarschijnlijk zal schommelen rond twee hoofdthema's: inflatiegegevens en eventuele hints van wat de Fed van plan is te doen tijdens hun volgende paar vergaderingen. In de komende week zouden er meer van die hints kunnen komen.
Beleggers zullen van nogal wat Fed-functionarissen horen en zullen nauwlettend letten op taal die op eventuele splitsingen tussen de bestuursleden wijst. Twaalf van de 19 Fed-gouverneurs en -presidenten spreken de komende week, "waarbij vrijwel alle schijn de economische vooruitzichten of het monetair beleid zou kunnen raken", merken economen van Deutsche Bank onder leiding van Brett Ryan op.
Hoewel alle Fed-leden vastbesloten lijken om de rente verder te verhogen van de huidige 3.0%-3.25% bandbreedte, zijn er ook belangrijke meningsverschillen. Bijvoorbeeld de "dot-plots" die volgen waar Fed-functionarissen economische gegevens en rentetarieven zien in de toekomst laten zien dat leden gelijk verdeeld zijn tussen degenen die verwachten dat de Federal Funds-rente volgend jaar een piek van 4.75% zal bereiken, en degenen die 4.5% en 4.25% als de hoogste tarieven zien. Dat lijken misschien relatief kleine verschillen, maar ze kunnen een groot verschil maken in de markt, gezien de mate waarin beleggers de koersen in de gaten houden. Als Fed-functionarissen beginnen te neigen naar een meer gematigd beleid - de rente geleidelijker verhogen - zal de markt waarschijnlijk stijgen. Maar dat voelt nog steeds als een long shot. Deutsche Bank van haar kant verwacht dat de rente zal moeten stijgen tot 5%, wat waarschijnlijk negatief zou zijn voor beleggers.
Powell zelf zal de komende week twee keer verschijnen. "Alle drie de leden van de Fed-leiding zullen spreken, waarbij Powell op dinsdag en woensdag deelneemt aan een panel over digitale valuta's en welkome opmerkingen zal maken op een gemeenschapsbankconferentie, waarop Gov. Bowman ook zal verschijnen", schreef Ryan.
Daarnaast zullen er enkele gegevensreleases zijn die de markt kunnen beïnvloeden. Donderdag zal het Bureau of Economic Analysis (BEA) zijn derde schatting van het bruto binnenlands product over het tweede kwartaal bekendmaken en mogelijk ook enkele oudere cijfers herzien. Omdat het een achterlijk getal is, brengt het BBP de markt vaak niet veel in beweging. Maar elk verder teken dat de economie al in een recessie verkeert, kan van invloed zijn op het beleggerssentiment. Het zou ook van invloed kunnen zijn op de bereidheid van de Fed om de economie in een diepere recessie te storten als het duidelijker wordt dat er een recessie is begonnen. De laatste schatting van het bbp voor het tweede kwartaal was een daling van 0.6%, na een daling van 1.3% in het eerste kwartaal.
Nieuwe gegevens over duurzame goederen, consumptie en andere economische activiteiten zullen voorspellers ook helpen bij het inschatten van het bruto binnenlands product van het derde kwartaal. Nog een kwart van de dalingen zou het duidelijker maken dat de economie al in een recessie verkeert - en de bereidheid van de Fed om de economische pijn te verergeren op de proef stellen.
Het grootste nieuws komt waarschijnlijk vrijdag. De BEA zal de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven vrijgeven, een belangrijke maatstaf voor inflatie die de Fed nauwlettend in de gaten houdt. Die index steeg in juni met 6.8% op jaarbasis – het hoogste niveau sinds 1982 – en matigde in juli tot 6.3%. De kern-PCE-index, inclusief voeding en energie, steeg met 4.6%. Analisten verwachten dat de core PCE in augustus met 4.7% zal stijgen.
Zelfs met al deze Fed-functionarissen die van plan zijn te spreken en belangrijke publicaties van gegevens, is het onwaarschijnlijk dat er de komende week voldoende duidelijkheid zal zijn over het pad van renteverhogingen om te bepalen waar de aandelen naartoe zullen gaan voor de rest van het jaar. Goldman Sachs op vrijdag verlaagde zijn S&P 2022-doelstelling voor 500 naar 3,600 van 4,300 - nog een teken dat Wall Street geen uitstel voor de markt op korte termijn ziet.
"In de komende weken zullen langetermijnbeleggers aarzelen om in zwakte te kopen, omdat het er niet op lijkt dat economische gegevens of uitspraken van de Fed de markten ervan zullen overtuigen dat er binnenkort een terugschakeling van deze agressieve verkrappingscampagne zal plaatsvinden", schreef hij. Oanda-analist Edward Moya. "Neerwaartse doelen voor de S&P 500 omvatten het 3,470-niveau, wat aantrekkelijk kan lijken voor sommige langetermijnbeleggers."
Schrijf naar Avi Salzman op [e-mail beveiligd]