De beurs had een waanzinnig goede week. Een manier om het allemaal te begrijpen.

Lettergrootte

Handelaren geven de voorkeur aan een volatiele markt, en ze hebben er een gekregen in 2022. De aandelen zijn gedaald, rally, en daalde opnieuw, gedreven door steeds veranderende verwachtingen voor rentetarieven en inflatie, verschuivende recessiekansen en de vooruitzichten voor bedrijfswinsten. Ongeveer het enige dat betrouwbaar was, waren de technische aspecten.

Ja, de techniek. De rally van de afgelopen week tilde de

Dow Jones Industrial Average
2.7%, de

Nasdaq Composite
4.1%, en de

S&P 500
indexcijfer 3.6%. Dat komt erop neer dat alle drie de week ervoor een daling van ten minste 3% zagen, hun derde achtereenvolgende verliesweek.

Wat opvalt, is waar de rally van de afgelopen week begon - toen de S&P 500 dinsdag 3900 bereikte. Dat is niet alleen een groot rond getal, maar ook gelijk aan het Fibonacci-retracementniveau van 61.8% ten opzichte van de dieptepunten van juni (dat wil zeggen 61.8% van de weg van het dal van de markt tot zijn eerdere piek). Dat de index zelfs moest stuiteren, was omdat hij 9% was gedaald ten opzichte van zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde bij 4300, waar aandelen waren gestopt nadat ze 17% waren gestegen vanaf hun dieptepunt van medio juni net boven 3600. De vaak verguisde grafieken hebben passen als een handschoen.

Dus waar moet je heen voor de S&P 500? Talrijke technische analisten zien een handelsbereik van 3900 tot 4300 zoals hoogstwaarschijnlijk op korte termijn. Een doorbraak onder 3900 zou 3800 als het volgende ondersteuningsniveau plaatsen, en dan komt het dieptepunt van juni 3636 in het spel. Een stijging boven 4300 zou echter kunnen wijzen op meer winst en een verandering in de toon van de markt, schrijft technisch strateeg Jason Hunter van JP Morgan.

Dat is een grote als. Keith Lerner, co-chief investment officer van Truist Advisory Services en een gecharterde markttechnicus, verwacht op zeer korte termijn een aanhoudende stabilisatie, gezien de omvang van de dalingen van de afgelopen weken, het depressieve sentiment en de recente verkopen die de portefeuille hebben verlaten managers licht op aandelen.

Maar in de komende maanden raadt hij aan om zijn posities terug te schroeven wanneer de S&P 500 het weerstandsniveau van 4300 nadert, nog steeds in de buurt van het 200-daags voortschrijdend gemiddelde van de index. Het is ook waar de S&P 500 zou worden verhandeld tegen 18 keer de koers/winst, wat de piek van de afgelopen maanden was.

"Ik denk dat het enigszins optimistisch is om te zeggen dat we er snel weer boven zullen komen", zegt Lerner. "Het is op dit moment een heel sterke limiet, gezien de hoeveelheid onzekerheid over de inkomsten die je hebt."

Sinds medio juni zijn de schattingen van analisten voor de winst van de S&P 500 in het derde kwartaal met 5.5% gedaald, volgens gegevens van Credit Suisse, ondanks een beter dan verwacht tweedekwartaalrapportageseizoen. De schattingen voor 2023 houden beter stand, een daling van 3.7% sinds medio juni, maar er zijn redenen om aan te nemen dat ze meer zullen dalen. De jumbo renteverhogingen van de Federal Reserve in juni, juli en september zullen in de komende kwartalen beginnen door te stromen naar de reële economie. een recessie in de VS blijft een mogelijkheid, en de economische zwakte in Europa en China zullen de winsten van multinationals schaden.

Geconfronteerd met alle onzekerheid in de vooruitzichten, zullen analisten hun prognoses voor 2023 misschien nog niet actualiseren, maar zich concentreren op het hier en nu van het derde kwartaal. Mochten die voorspellingen verder dalen, dan zou de bovenkant van de handelsrange van de S&P 500 ook kunnen dalen.

Maar voorlopig zullen de technische aspecten waarschijnlijk blijven domineren. De volgende belangrijke katalysator voor de markt zal dinsdagochtend landen, met de publicatie van de consumentenprijsindex van augustus. Een lauw tempo van inflatie zou aandelen omhoog kunnen sturen om weerstand te bieden, terwijl een warmere druk ze door de steun zou kunnen breken.

Hoe dan ook, het is een handelaarsmarkt. De rest van ons investeert er gewoon in.

Schrijven aan Nicholas Jasinski bij [e-mail beveiligd]