De aandelenmarkt zou volgens een belangrijke technische indicator op de rand van een 'verhandelbaar' herstel kunnen staan

Maandag was de VIX
VI,
+ 7.82%
handelen boven 31, waardoor het op schema blijft om voor het eerst sinds 30 juni boven de 21 te sluiten.

Het niveau van de VIX zou een belangrijk niveau kunnen zijn om naar te kijken, volgens de mede-oprichter van DataTrek Research, Nicholas Colas. In een notitie aan klanten op maandag wees Colas erop dat hoewel de VIX nog geen 40 heeft bereikt - een niveau dat werd bereikt tijdens praktisch elke belangrijke uitverkoop van de afgelopen 20 jaar voordat een blijvende marktbodem aanbrak - er misschien nog een andere nuttiger is niveau in de gaten te houden.

Siehe: Kan de beurs de bodem bereiken zonder dat de angstmeter van Wall Street 'paniekniveaus' bereikt?

Waarom heeft de VIX de 40 nog niet bereikt?

Waarom hebben we de angstmeter van Wall Street dit jaar niet hoger zien stijgen?

Voor sommigen op Wall Street leek de VIX opvallend terughoudend, gezien het niveau van gerealiseerde volatiliteit in de markt dit jaar. De S&P 500 heeft sinds het begin van het jaar al 47 dagelijkse dalingen van 1% of meer gezien. Dat is het meeste in één jaar sinds 2002, volgens Dow Jones Market Data. En er zijn nog drie maanden te gaan.

Dat is ruim boven het 20-jarig gemiddelde van 23.6.

En toch heeft de VIX in juni zijn toppunt bereikt van 36. Waarom niet hoger?

Het is moeilijk om precies te zeggen, maar uiteindelijk maakt het misschien niet uit. Omdat, zoals Colas opmerkte, meerdere sluitingen boven het niveau van 30 tot dusver dit jaar een betrouwbaardere indicator waren voor een dreigende ommekeer. Colas legt hieronder meer uit:

• “De VIX is dit jaar slechts één keer boven de 36 gesloten (2 standaarddeviaties boven het langetermijngemiddelde). Dat was op 7 maart (36.5 sluiten). Het bleef de volgende 30 handelssessies boven de 5. Dat was een verhandelbaar dieptepunt: de S&P 500 steeg tot eind maart met 11 procent.”

• “De volgende keer dat de VIX 5 dagen boven de 30 doorbracht, was van 5 tot 12 mei. De S&P steeg vervolgens met 6 procent tot 2 juni.”

• "De laatste cluster van +30 VIX-sluitingen dit jaar kwam rond de dieptepunten van 16 juni en de S&P steeg tot half augustus met 17 procent."

Als dit patroon zich zou herhalen, staan ​​beleggers mogelijk al aan de vooravond van een 'verhandelbaar' instappunt.

Maar er zijn nog andere belangrijke niveaus om in de gaten te houden die verband houden met de 'angstmeter' van Wall Street.

De VIX-futurescurve, die de verwachtingen weerspiegelt over hoe volatiel de S&P 500 kan worden, is vanaf vrijdag "omgekeerd" - een fenomeen dat voor het laatst in juni plaatsvond. Volgens FactSet-gegevens is de VIX-futurescurve momenteel tot en met 21 december omgekeerd.

De laatste marktructies waren een zegen voor handelaren van de VIX. Individuele beleggers kunnen op verschillende manieren worden blootgesteld aan de volatiliteitsmeter, waaronder het kopen van opties of op de beurs verhandelde producten zoals de Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures op de beurs verhandelde obligatie
VXX.ID,
+ 3.42%
of het ProShares Ultra VIX Short Term Futures exchange-traded fund
UVXY,
+ 5.49%.

Andere indicatoren van een 'verhandelbaar' dieptepunt

Toch is de spread tussen het spotniveau van de VIX en waar VIX-futures voor levering op 21 december worden verhandeld slechts een paar punten.

Zoals Johnathan Krinsky, chief market technicus bij BTIG, in een recente notitie aan klanten opmerkte: "We hebben in juni geen grote inversie gehad, en hoewel we die misschien nooit zullen krijgen, zegt de geschiedenis dat we geen 'finale' hebben gezien. ' laag totdat we ten minste een inversie van 10 punten krijgen.

Een andere factor die de laatste daling van de markt mogelijk heeft verergerd, is het niveau van het kopen van putopties - wat beleggers helpt zich in te dekken tegen verdere dalingen - in verhouding tot de hoeveelheid call-aankopen (calls lonen wanneer aandelen boven een bepaald niveau stijgen, bekend als de " uitoefenprijs").

Volgens Jeff deGraaf van Renaissance Macro bereikte de CBOE US Equity Put-Call-ratio vrijdag 1.29, dichtbij het hoogste niveau sinds juni. Dit jaar viel dit niveau tot nu toe samen met positieve rendementen voor aandelen drie maanden later.

Siehe: Deze mijlpaal op de aandelenmarkt geeft aan dat de S&P 500 over een jaar maar liefst 16% hoger kan zijn

Maar aangezien de S&P 500 vanaf juni zijn laagste punt in de loop van de dag nadert, is er een ander, lager niveau dat een betrouwbaardere indicator zou kunnen zijn dat de laatste uitverkoop in aandelen het punt van uitputting nadert.

Dat niveau is het 500-daags voortschrijdend gemiddelde van de S&P 200, dat 3,585 is.

“Nu de index er in principe is en er enkele bescheiden capitulatiesignalen binnensluipen, denken we dat een verhandelbare bodem nadert. De vraag is vanaf welk niveau. Een onderschrijding van de dieptepunten van juni die dichter bij het voortschrijdend gemiddelde van 200 weken (3,585) komt, is voor ons logisch, vooral als we een bredere inversie van de VIX-curve zien”, schreef Krinsky.

Lori Calvasina, hoofd van de Amerikaanse aandelenstrategie bij RBC, gelooft dat het volgende belangrijke niveau om in de gaten te houden 3,500 zal zijn zodra de dieptepunten van juni zijn doorbroken.

Siehe: Beurs 'aan de vooravond' van belangrijke test: bekijk dit S&P 500-niveau als de lage 2022 het begeeft, zegt RBC

Hoewel het verleidelijk is om te vertrouwen op technische indicatoren die in het verleden mogelijk hebben gewerkt, zijn zowel de reële opbrengsten als de dollar aanzienlijk hoger dan zelfs drie maanden geleden, merkte Krinsky op.

De ICE US Dollar Index
DXY,
-0.09%
handelt op een hoogte van 20 jaar ten noorden van 114. En het rendement op tweejarige staatsobligaties
TMUBMUSD02Y,
4.336%
op maandag klom naar het hoogste niveau sinds oktober 2007 toen wereldwijde obligaties het territorium van een bearmarkt betreden.

Siehe: Wereldwijde obligaties bevinden zich in de eerste bearmarkt in 76 jaar op basis van twee eeuwen aan gegevens, zegt Deutsche Bank

Krinsky is van mening dat de dollar zijn meedogenloze opmars op zijn minst moet pauzeren voordat de aandelen zich kunnen herstellen.

De Nasdaq-composiet
COMP
-0.60%
daalde met 0.5% op 10,817, nog steeds iets boven het dieptepunt van juni, terwijl de Dow
DJIA,
-1.11%
daalde met 1.2% tot 29,238, waardoor het op schema ligt om een ​​bearmarkt te betreden nadat het vrijdag op het laagste punt sinds november 2020 eindigde.