De aandelenmarkt noemt het einde van de "recessie"

Hier is een belangrijk ding om te onthouden: alle recessies zijn met terugwerkende kracht.

Als onze economie inderdaad in één is, wanneer de NBER het formeel verklaart, zullen we er waarschijnlijk het grootste deel van zijn. Zo werd de recessie van 2008, die technisch gezien in december 2007 begon, pas in december afgekondigd 2008 — zes maanden voordat het voorbij was.

Wat gebeurt er nu? Je raadt het al: een bullmarkt. Uit historische gegevens blijkt dat aandelen na het einde van recessies tien keer per jaar met negen procent stijgen.

Over het vieren van het einde van een recessie gesproken die nog niet eens is afgekondigd, slim geld is al bezig. Handelspatronen geven aan dat grote investeerders na de sluimerende eerste helft weer achter de vrachtwagen staan.

Uitzoomen

Er is geen duidelijke manier om institutionele stromen in de zee van miljoenen transacties te lezen, maar er zijn een paar indirecte maatstaven.

Een daarvan is de slimme geldstroom van BloombergSTROOM2
Inhoudsopgave. Het vergelijkt het eerste halfuur van de handel - gedreven door emotionele transacties en marktorders - met het laatste uur, wanneer grote beleggers doorgaans hun weddenschappen plaatsen, in de Dow Jones Industrial Average.

Sinds medio 2021 was de 'smart money'-index van de klif gevallen. Maar na het dieptepunt in mei, toen de S&P 500 in een berenmarkt kantelde, herstelden institutionele aankopen zich snel naar het hoogste niveau in twee jaar.

Dat is een groot gezicht.

Nog maar twee maanden geleden hadden institutionele beleggers de somberste vooruitzichten in 30 jaar. Gebaseerd op Bank of America'sBAC
Bij een enquête van juni was 73% van de fondsbeheerders die toezicht houden op bijna een biljoen dollar aan activa "pessimistisch over de wereldwijde groei" - het hoogste aandeel sinds 1994.

Niet alleen dat, BofA voorspelde dat de S&P 500 in oktober het dieptepunt zou bereiken op 3,000, wat 31% lager is dan het huidige niveau: "De geschiedenis is geen gids voor toekomstige prestaties, maar als dat zo was, zou de huidige bearmarkt op 19 oktober eindigen, 2022, met de S&P 500 op 3000”, schreven de analisten.

De toekomst

Dat wil niet zeggen dat de aandelen al uit het bos zijn.

De Fed is nog lang niet aan het einde van deze verkrappingscyclus. Alvorens de forward guidance in juni af te schaffen, zagen Fed-functionarissen de rente dit jaar eindigen op 3.4% en het volgende op 3.8%. Er zullen dus duidelijk meer renteverhogingen volgen. Wat, zoals we weten, slecht is voor de waardering van aandelen.

Ondertussen is het nog niet duidelijk of de inflatie echt zijn hoogtepunt heeft bereikt. En zelfs als dat zo is, denken economen dat het moeilijkste deel zal zijn om het te temmen, maar om het terug te brengen naar de "neutrale" rente van de Fed van ~ 2.5% tegen de achtergrond van inflatoire krachten, zoals Europa's dreigende energiecrisis en bredere ont- globalisering.

Uiteindelijk zal de Fed mogelijk haar toevlucht moeten nemen tot veel meer verkrapping dan de markt heeft ingeprijsd.

Blijf de markttrends voor met Ondertussen in markten

Elke dag publiceer ik een verhaal dat uitlegt wat de markten drijft. Meld je hier aan om mijn analyse en aandelenselectie in je inbox te krijgen.