De SPAC die Trump Media overneemt, is het niet waard om in deze of enige markt te kopen

Dit is niet de juiste markt om te speculeren op een onmogelijk te waarderen aandeel zonder inkomsten, geringe inkomsten, onzekere vooruitzichten en kopers die zich uitsluitend richten op de aantrekkingskracht van het bedrijf. Toch kopen mensen dwaas genoeg één aandeel met deze kenmerken: Digital World Acquisition Corp. (DWAC), het speciale acquisitiebedrijf (SPAC) dat Trump Media & Technology Group overneemt. Ze kopen de aandelen, die tegen een absurde waardering worden verhandeld, precies op het verkeerde moment.

Een paar weken geleden onthulde Trump Media zijn Twitter-kloon, Truth Social, die werd gevolgd door een moment van opwinding toen de app naar nummer 1 in downloads snelde. Het aanvankelijke enthousiasme verdween snel; nu is de ranking van de app gekelderd, waarbij het mediakanaal nauwelijks gebruik ziet. Dit voorspelt weinig goeds voor het succes van Truth Social en iedereen die investeert in Digital World Acquisition.

De eerdere post-presidentiële poging van voormalig president Trump, ‘Van het bureau van Donald Trump’, kreeg weinig lezers en werd na 29 dagen stopgezet. De status van zijn beroep staat duidelijk ter discussie.

Sinds de deal om Trump Media over te nemen afgelopen oktober werd aangekondigd, is de overname van Digital World zeer volatiel geweest. Een deel van het enthousiasme komt voort uit het beperkte aantal uitstaande aandelen voordat de deal wordt gesloten, wat de aandelenhandel tegen een schuimige premiewaardering heeft geholpen. Zodra de deal rond is, zullen meer dan vijf keer de huidige aandelen vrij verhandelbaar zijn, waardoor de marktkapitalisatie van 3.4 miljard dollar naar ruim 17 miljard dollar gaat. Vergelijk die steile waardering eens met Twitter (TWTR), met een marktkapitalisatie van $26 miljard en meer dan $5 miljard aan inkomsten.

Erger nog, investeerders in een PIPE (particuliere investering in publieke aandelen) zijn overeengekomen om voor 1 miljard dollar aan DWAC-aandelen te kopen, die ze onmiddellijk kunnen verkopen als de deal wordt gesloten. Kopers kunnen aandelen kopen voor €33.60 of lager als DWAC onder de €56 handelt. De PIPE-deal geeft deze voorkeursinvesteerders een korting van minimaal 40% op de marktprijs zonder lock-upovereenkomst. Dit zou elke koper van vrijhandelsaandelen tot nadenken moeten stemmen.

Een lopend onderzoek van de Securities and Exchange Commission, aangekondigd in december, onderzoekt mogelijke schendingen in verband met het voltooien van de deal en de handel in aandelen. Zoals bij elke deal die nog niet officieel is afgerond, bestaat het risico dat de SEC een probleem ontdekt dat het sluitingsproces vertraagt ​​of wijzigt.

Het huidige marktklimaat is vooral slecht voor het speculeren in een onbewezen bedrijf tegen een niet te rechtvaardigen waardering, zonder inkomsten, dat probeert te concurreren met gevestigde bedrijven. Bovendien hebben beleggers SPAC-deals in het algemeen terecht gemeden vanwege de schuimige waarderingen, de hoge cashburn-rates en te optimistische aannames. Voeg aan de mix toe dat het managementteam van Trump Media een onbewezen staat van dienst heeft met een product dat een wankele start kent.

Zodra de deal is gesloten, zal een aanzienlijk aantal aandelen vrij kunnen worden verkocht tegen een kostprijs die ver onder de huidige prijs ligt. Beleggers kopen niets anders dan hoop en de aantrekkingskracht van beroemdheden – een slechte combinatie omdat overwaardering en schuim genadeloos in deze markt worden uitgeroeid. Het aandeel zal de komende maanden waarschijnlijk met aanzienlijke verliezen te maken krijgen.