'Het korte uiteinde van de curve is tegenwoordig erg sexy': maar waar moeten ETF-beleggers inzetten op obligaties?

Aanmelden hier voor onze wekelijkse ETF Wrap.

De stijging van de obligatierendementen blijft aanhouden.

Beleggers hebben nu een alternatief voor aandelen, met name met zorgen over de renteverhogingen van de Federal Reserve die mogelijk al dit jaar tot een recessie kunnen leiden. Dat is een thema dat investeerders, waaronder Fairlead Strategies-oprichter Katie Stockton, aan de orde stelden tijdens een paneldiscussie op 7 februari op de Exchange-conferentie in het Fontainebleau hotel in Miami Beach.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
TAK,
-0.54%,
die vertrouwt op een technisch model en factoren zoals prijsmomentum om te beleggen in een groep SPDR-ETF's van State Street, heeft momenteel het grootste deel van zijn vermogen blootgesteld aan staatsobligaties. 

"Het is op dit moment zeer riskant", zei Stockton tijdens een interview met MarketWatch in de zijlijn van het evenement op 6 februari. "In een perfecte markt zou de ETF worden belegd in verschillende sectoren van de aandelenmarkt, maar energie
XLE,
-0.86%
is de enige sector die in het fonds is achtergebleven nadat het model nutsbedrijven eruit had gegooid, zei ze.

Ongeveer 61% van de activa van de ETF werd toegewezen aan Amerikaanse staatsobligaties, grofweg verdeeld over kortlopende staatsobligaties
SPTS,
-0.07%
en schatkistpapier op lange termijn
SPTL,
-0.82%
vanaf 8 februari, volgens de gegevens van het fonds bedrijfsgegevens op haar website. Na vastrentende waarden was goud de volgende grootste blootstelling van de ETF
GLD,
-0.79%
ongeveer 22%, gevolgd door energie met 12.5% en Amerikaanse dollars met iets meer dan 4%. 

De Fairlead Tactical Sector ETF, die gericht is op winst en tegelijkertijd de opnames beperkt, is dit jaar tot en met donderdag met ongeveer 2% gestegen, blijkt uit gegevens van FactSet.

David Kelly, hoofdstrateeg van JP Morgan Asset Management, zei op 6 februari op het podium van het Exchange-evenement dat er een "eenmalige verkoop" is van vastrentende waarden. De opbrengsten "zien er allemaal goed uit", zei hij.

Siehe: 'Rand van een moeras': JPMorgan-strateeg ziet 'eenmalige verkoop' in vastrentende waarden terwijl de Amerikaanse economie vertraagt

'Betaald worden om te wachten'

Michael Arone, hoofdbeleggingsstrateeg voor SPDR ETF's bij State Street Global Advisors, geeft in de huidige omgeving de voorkeur aan kortlopende schulden. Met de Fed-signalering voortgezet rente stijgt om de nog steeds hoge inflatie in een vertragende economie terug te dringen, is voorzichtigheid geboden, zei Arone in een interview op 7 februari met MarketWatch, aan de zijlijn van het Exchange-evenement. 

"We zijn voorzichtig" met het nemen van looptijd- en kredietrisico's, zei hij. Waarom zulke risico's nemen als "ik kan worden betaald om te wachten" in de veiligheid van kortlopende Amerikaanse overheidsschuld, zei Arone.

Hij wees op aantrekkelijke rendementen op schatkistcertificaten met een korte looptijd van één tot drie maanden
BIL,
+ 0.03%
of drie tot twaalf maanden, zei hij. Volgens gegevens van FactSet bedroeg het rendement op eenmaands schatkistpapier donderdag ongeveer 12%, terwijl eenjaars schatkistpapier ongeveer 4.6% opleverde. 

Obligatierendementen en prijzen bewegen in tegengestelde richting. 

Vastrentende activa kelderden in 2022 toen de Fed agressief de rente verhoogde om de stijgende inflatie te beteugelen. Het tempo van de renteverhogingen is vertraagd doordat de inflatie is afgenomen, maar sommige beleggers maken zich zorgen dat de centrale bank de rente nog een tijdje hoog kan houden voordat ze deze verlaagt. 

Siehe: Fed's Waller zegt dat hij voorbereid is op een 'langer gevecht' tegen inflatie

Klassieke 60-40 portefeuille

Maar nadat aandelen en obligaties vorig jaar in elkaar zakten, is er "een goede kans" dat de activaklassen teruggaan naar "negatieve correlaties", aldus David Braun, een portefeuillebeheerder bij PIMCO die het podium deelde met Arone tijdens het Exchange-evenement om te bespreken de veranderende rol van obligaties in een paneldiscussie op 7 februari. 

In een economische neergang betekent dit dat obligaties een buffer kunnen vormen voor beleggers – naast inkomsten – in een klassieke portefeuille die voor 60% uit aandelen en voor 40% uit obligaties bestaat. Braun zei op het podium dat hij denkt dat het mogelijk is dat de Fed later dit jaar de rente verlaagt, aangezien er mogelijk een recessie op komst is omdat de inflatie mogelijk blijft dalen.

Lezen: Amerikaanse staatsobligaties op 'kritiek punt': correlatie tussen aandelen en obligaties verschuift nu vastrentende markt flitst voor recessiewaarschuwing

Arone zei op het podium dat hij dit jaar geen renteverlagingen verwacht, wijzend op de sterke Amerikaanse arbeidsmarkt ondanks de inspanningen van de Fed om de economie af te koelen. 

'Het probleem daarmee'

Hoewel de obligatiemarkt een teken is van angst voor een recessie, is Jeffrey Sherman van DoubleLine er niet van overtuigd dat de VS er dit jaar een zullen meemaken. "Het korte uiteinde van de curve is vandaag erg sexy", zei hij op het podium tijdens een panel over vastrentende perspectieven op de Exchange-conferentie. "Contant geld is weer cool."

Toch gokt Sherman, plaatsvervangend chief investment officer van DoubleLine, niet alleen op het korte einde van de rendementscurve van de obligatiemarkt. "Het probleem daarmee is dat het niet wint als er slechte dingen gebeuren", zei hij.

Sherman vertelde MarketWatch in een interview aan de zijlijn van het evenement dat Treasurys op de langere termijn kunnen helpen een portefeuille in evenwicht te brengen, aangezien hun prijzen doorgaans zouden stijgen als investeerders zich op hen stapelden uit angst voor een recessie. Wat het kredietrisico betreft, zei Sherman dat hij kansen ziet in het zoeken naar rendement op gebieden zoals door onderpand gedekte leningverplichtingen, met name het veiligste deel van CLO's. 

Passief versus actief?

Na een "extreem ruige" rit in de vastrentende markt vorig jaar, zijn er nu "enorme kansen" voor obligatiebeleggers, zei Steve Laipply, hoofd van vastrentende ETF's in de VS bij BlackRock, terwijl hij zijn mening deelde op het podium naast Sherman bij de Uitwisseling evenement.

Lezen: Waar BlackRock 'enorme' marktkansen ziet voor ETF-beleggers in 2023 na schade aan aandelen, obligaties

Zie ook: 'Heb alsjeblieft wat vast inkomen': waarom ETF-beleggers in januari kapitaal in obligaties, internationale aandelen, stopten

Laipply beschreef het debat rond actief versus passief beleggen als een 'oud kader', waarbij hij zei dat beide strategieën in een portefeuille kunnen worden gebruikt. In een interview met MarketWatch na het panel legde Laipply uit dat in de traditionele 60-40 portefeuille de toewijzing van 40% aan obligaties een kernbezit van passieve ETF's zou kunnen omvatten, evenals enkele actief beheerde fondsen die blootstelling bieden aan verschillende gebieden van de vaste activa. inkomen markt.

In januari lanceerde BlackRock de BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
een actief beheerd fonds dat blootstelling biedt aan door onderpand gedekte leningverplichtingen, of CLO's, met een AAA-rating. CLO's kopen hefboomleningen, een vorm van risicovolle bedrijfsschuld.

Ondertussen, Janus Henderson's AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
die in 2020 werd gelanceerd, had volgens gegevens van FactSet vorig jaar een totaalrendement van 0.5%. Het fonds, dat belegt in hoogwaardige CLO's, is dit jaar tot nu toe met 1.6% gestegen op basis van totaalrendement tot en met woensdag.

Zoals gewoonlijk, hier is uw blik op de best en slechtst presterende ETF's van de afgelopen week tot en met woensdag, volgens FactSet-gegevens.

Het goede…

... en het slechte

Nieuwe ETF's

• Calamos-investeringen aangekondigd op 6 februari dat het de Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF heeft genoteerd
  SROI,
  -0.25%,
  een fonds dat belegt in "hoogwaardige en op groei gerichte bedrijven met ESG-principes". De ETF werd gelanceerd in samenwerking met professionele atleet Giannis Antetokounmpo, die speelt voor de Milwaukee Bucks van de National Basketball Association.

• Subversieve Kapitaal Adviseur zei 7 februari dat het de Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF lanceerde
  NANC,
  -0.96%
  en Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive geeft geen mening over de onderliggende aandelen NANC en KRUZ, maar we kopen of verkopen effecten op basis van de rapportage van Unusual Whales over wat leden van het Congres bekendmaken dat ze in hun bezit hebben", aldus Christian Cooper, de portefeuillebeheerder van de ETF, in de aankondiging .

Wekelijkse ETF-lezingen