De opkomst en ondergang van schatkistopbrengsten - wat ze aangeven voor de economie, inflatie en uw portefeuille

Key afhaalrestaurants

• Het rendement op 10-jaars staatsobligaties is een financiële benchmark die wordt gebruikt als vergelijkingsinstrument voor zaken als hypotheekrente. In november 2022 daalden de hypotheekrentetarieven ondanks renteverhogingen door de Federal Reserve omdat ze tot nu toe waren afgeweken van het rendement op 10-jaars schatkistpapier.
• De relatie tussen het rendement op 10-jaars schatkistpapier en het rendement op driemaands schatkistpapier wordt vaak gezien als een economische indicator, hoewel uit onderzoek van de Fed blijkt dat het meer een indicator is van het beleggerssentiment dan van de werkelijke economische prestaties. Hoe dan ook, de huidige relatie tussen de twee kan een negatieve impact hebben op de economie als de kloof tussen hen groter wordt, of als de kloof voor een langere periode aanhoudt.
• Voorspellen wat er daarna zal gebeuren met de rente op staatsobligaties is een hachelijke zaak, maar welke uitkomst zich ook voordoet, het zal zich bevinden op het kruispunt van beleggersvertrouwen, inflatie en de pogingen van de Fed om die inflatie te bestrijden.

Sinds het begin van het jaar is het rendement op 10-jaars schatkistpapier gedaald van 3.879% naar 3.484% op 20 januari 2023. Deze daling is geen rechte neerwaartse lijn geweest, maar is gaandeweg op en neer gegaan. De laatste dagen zit het in een stijgende lijn. De laatste keer dat we dergelijke tarieven zagen, was begin december 2022.

Vorig jaar was een jaar van escalatie voor de rente op staatsobligaties. Ze begonnen 2022 op 1.512%. Dat was na een stijging van een dieptepunt van 0.553% in augustus 2020, de zomer nadat de pandemie toesloeg.

Wat betekenen al deze cijfers voor uw beleggingen? Het is een beetje lastig om je hoofd eromheen te wikkelen, maar vandaag zullen we kijken naar wat het rendement op staatsobligaties betekent voor de economie, de inflatie en uiteindelijk je portefeuille. Q.ai zit in uw hoek.

Het belang van het rendement op 10-jaars schatkistpapier

Er zijn verschillende treasury-opbrengsten voor verschillende looptijden, variërend van weken tot meerdere decennia. Maar de 10-jaars Treasury-opbrengst is de ster van de show. Deze statistiek wordt gebruikt als standaard voor alle soorten andere financiële benchmarks, zoals hypotheekrentetarieven.

In 2022 stegen de hypotheekrentetarieven bijvoorbeeld spectaculair toen de Fed de rentetarieven verhoogde. Deze groei liep zo uit de hand dat de hypotheekrente van iets meer dan 3% in januari naar meer dan 7% in oktober 2022 ging.

Op dat moment begon de hypotheekrente zo hoog te stijgen als de rente op 10-jaars schatkistpapier, dat er een marktcorrectie optrad. In november 2022 hypotheekrente kwam terug naar beneden onder de 7% en ben daar sindsdien gebleven.

Hoewel dat nog steeds hoger is dan we in decennia hebben gezien, is het opmerkelijk dat de hypotheekrente daalde ondanks aanhoudende federale renteverhogingen. Het fenomeen heeft de 10-jaarstatistiek te danken.

Als het rendement op 10-jaars schatkistpapier zou dalen en laag zou blijven, zouden we redelijkerwijs een daling van de hypotheekrente kunnen verwachten, wat een zegen zou zijn voor de vastgelopen huizenmarkt.

Wat het rendement op 10-jaars Treasury betekent voor uw portefeuille

Op dit moment zitten we in het ongewisse, wachtend op wat er gaat gebeuren. Hoewel het rendement op 10-jaars schatkistpapier in november en begin december indrukwekkend daalde, zit het deze week weer in de lift. Dit kan een trend op korte termijn zijn, of het kan het begin zijn van een meer aanhoudende cyclus.

Vergeet niet dat de vraag van beleggers een van de belangrijkste factoren is die bijdragen aan het rendement op staatsobligaties. Wat er in de toekomst met deze opbrengsten gebeurt, hangt in zekere zin af van hoe we allemaal collectief beleggen - of we ons zelfverzekerd genoeg voelen om risicovollere beleggingen op de aandelenmarkt na te streven of nerveus genoeg om onze beleggingen ongelooflijk veilig te willen houden via staatsobligaties.

Inflatie en de Reactie Fed zal ook een grote rol spelen. We verwachten hoge rendementen in tijden waarin beleggers positief gestemd zijn over de huidige en toekomstige toestand van de economie. Maar in de afgelopen twee jaar is de 10-jaarsrente, ondanks de enorme omwentelingen die de economie doormaakte, gestegen dankzij de op hol geslagen inflatie.

Recessiezorgen met een omgekeerde rentecurve

In een gezonde economie zou je verwachten dat schatkistpapier op korte termijn lagere rendementen oplevert dan schatkistpapier op lange termijn. Dat komt omdat langlopende staatsobligaties een groter risico van rentebewegingen met zich meebrengen, dus beleggers zijn geïnteresseerd in een hoger rendement.

Wat we nu zien, is echter iets dat bekend staat als een omgekeerde rentecurve. Schatkisten met een kortere looptijd betalen hogere opbrengsten dan schatkisten met een lange looptijd. Vanaf 20 januari 2023 is het rendement op een driemaands schatkist 4.662%, terwijl het rendement op een tienjarige schatkist 10% is.

Sommigen beschouwen een omgekeerde rentecurve als een voorbode van een naderende recessie. Dat kan waar zijn, maar veel hangt af van hoe groot de kloof tussen de twee is en hoe lang de omgekeerde curve duurt.

Je hebt misschien gehoord dat de tweejarige schatkist een omgekeerde curve had in vergelijking met de tienjarige schatkist in 10. Dat gebeurde op bepaalde punten, maar de kloof corrigeerde zichzelf meerdere keren.

Meer in het bijzonder werd in oktober 2022 de kortetermijnrente op drie maanden/10 jaar omgekeerd. De kloof tussen de twee werd aan het einde van het jaar groter en duurde tot in de eerste paar weken van 2023.

Het rendement op drie maanden valt meer op omdat het een groter effect heeft op de bereidheid van banken om op korte termijn geld te lenen. Wanneer de rentecurve omgekeerd is, is de kans groter dat ze zich terugtrekken, wat kan leiden tot recessie in de economie.

Deze specifieke curve is nog niet lang genoeg omgekeerd om een ​​zeker kijkje in de toekomst te geven. Hoewel de hypotheekrente enigszins is gecorrigeerd, zijn ze nog steeds vrij hoog – geld lenen is nog steeds duur.

Maar de Amerikaanse arbeidsmarkt is hot, met werkloosheidscijfers onder de 4%. Als de Amerikaanse economie in het huidige economische klimaat massale ontslagen kan omzeilen, zal er wellicht geen recessie ontstaan.

Zelfs met de sterke arbeidsmarkt, en misschien gedeeltelijk daardoor, is de Fed van plan de rente verder te verhogen om de inflatie in 2023 te blijven bestrijden. Deze verhogingen hebben een bijzonder uitgesproken effect op kortlopende staatsobligaties, zoals de driejaars. Dit betekent dat we het risico lopen dat de rentecurve verder omkeert, wat slecht zou zijn voor de economie.

Wat was er eerst: de angst van beleggers of de omgekeerde rentecurve?

Hoewel de omgekeerde rentecurve soms wordt gezien als een voorspeller van een recessie, Onderzoek van de Federal Reserve onthult dat het meer een weerspiegeling is van de voorspellingen van beleggers over een recessie dan een definitieve voorspeller van een recessie op zich. Dit geldt met name als we kijken naar de spread tussen tweejarige en tienjarige staatsobligaties, maar de onderzoekers zeiden dat het van toepassing kan zijn op de spread tussen twee willekeurige staatsobligaties.

Het noemt inflatie als een andere praktische reden voor de omgekeerde rentecurve. Als beleggers verwachten dat de inflatie verder zal afnemen, zouden we kunnen verwachten dat de kloof tussen driejaars en tienjaars Treasuries dichter bij elkaar komt. Dit zal waarschijnlijker zijn wanneer de Fed de inflatie weer onder de 10% krijgt. Beleggers hebben dan minder reden om een ​​stijgende korte rente te verwachten.

De bottom line

Deze economische tijden die we doormaken zijn misschien ongekend, maar dat betekent niet dat we er geen plannen voor hadden moeten maken. Hoewel we nooit weten wat de economische onrust zal veroorzaken, kunnen we regelmatig voorspellen dat een soort van recessie of onrust in de economie zal optreden als een natuurlijk onderdeel van de economische cyclus.

Ondanks deze periodes van onrust en onzekerheid heeft de aandelenmarkt over een lange tijdshorizon historisch gezien een nettogroei doorgemaakt.

Dat betekent niet dat u op dit moment niets kunt doen om uw investeringsangst te kalmeren. Het eerste en waarschijnlijk belangrijkste dat u kunt doen, is met uw financieel adviseur gaan zitten om uw vermogensallocatie, gepersonaliseerde financiële doelen en de risicotolerantie die u redelijkerwijs kunt volhouden om die doelen te bereiken, te bekijken.

Als u via Q.ai investeert, bieden wij dat wel Opblaaskits speciaal voor momenten als deze. Op al onze Investment Kits kunt u ook inschakelen Portefeuillebescherming, die uw winsten beschermt en uw verliezen vermindert voor meer gemoedsrust.

Download Q.ai vandaag nog voor toegang tot AI-aangedreven investeringsstrategieën.