We blijven waarde vinden in alle marktkapitalisatielagen, maar kleinere aandelen met redelijke prijsstatistieken en royale dividendrendementen zijn de afgelopen jaren grotendeels achtergebleven. Dat is om vele redenen een anomalie, vooral gezien de geweldige langetermijnprestaties voor Small Value-aandelen (in figuur 1). Naast dat sommige van onze recentere nieuwsbrieven van de small-cap variëteit zijn, hebben we een SMiD-strategie om dit gebied beter te waarderen.
Waardeer de plek om te zijn sinds 1926
Kovitz
PERSONEELSDIENSTEN ALTIJD EEN BEHOEFTE
Mankracht
De aandelen stegen een week geleden bijna 7%, ondanks het feit dat financiële resultaten een tikje lichter waren dan de doelstelling van de Street, waardoor de waarschijnlijke verwachting werd weggewuifd dat een zware blootstelling aan Europa nog zwaarder zou wegen dan het deed. De omzet van $ 4.8 miljard in het derde kwartaal was ongeveer 3% lager dan de schatting van consensusanalisten, terwijl de aangepaste winst per aandeel van $ 2 $ 2.13 lager was dan verwacht. Maar de twee belangrijkste merken van MAN (Talent Solutions en Experis) zagen een aanzienlijke omzetgroei van respectievelijk 0.05% en 10%, aangezien werkgevers nog steeds veel vraag hebben naar vaste aanwerving en IT-werving.
De diensten van het bedrijf zouden waardevol moeten blijken, welke koers de wereldeconomie ook kiest. Een aanhoudend krappe arbeidsmarkt kan inderdaad om flexibele personeelsoplossingen vragen. Aan de andere kant kunnen bedrijven ook op MAN vertrouwen als ze moeten inkrimpen of opnieuw moeten inhuren.
De daling van 32% van de hoogtepunten dit jaar vergroot de aantrekkingskracht van het aandeel, aangezien de winst naar verwachting in 10 $ 2025 per aandeel zal overschrijden, tegen $ 7.24 in 2021. De solide financiële basis van MAN heeft het mogelijk gemaakt om acquisities te blijven doen, dividenden uit te keren en aandelen terug te kopen. Het bedrijf heeft inderdaad $ 85 miljoen uitgegeven om zijn aandelen in het laatste kwartaal terug te kopen en $ 50 miljoen aan schulden in verband met de overname van Experis af te lossen. De volgende dividenduitkering, die twee keer per jaar wordt uitgekeerd, wordt in december verwacht en het rendement is 3.6%.
GENEGEERDE MICROCAP
Degenen die geïnteresseerd zijn in aandelen met micro-caps, zullen het misschien op prijs stellen: Hurco-bedrijven (HURC), in de eerste plaats een maker van geautomatiseerde werktuigmachines, omdat het geen bericht krijgt van Wall Street-analisten. Het bedrijf genereert meer dan 80% van zijn inkomsten uit deze inspanning, met de rest van een combinatie van systemen en software en serviceonderdelen en vergoedingen.
Met meer dan de helft van de omzet afkomstig uit Europa, is het geen grote verrassing dat beleggers zuur zijn geworden van aandelen, gezien de aanzienlijke blootstelling van het bedrijf aan het continent (ongeveer de helft van de omzet). Maar de operationele prestaties zijn verbeterd na de pandemie.
De werktuigmachine-industrie is zeer cyclisch en de laatste economische zwakte over de hele wereld zal ongetwijfeld de vraag naar Hurco's producten beïnvloeden. Maar net als Manpower heeft HURC sinds de oprichting in 1968 veel uitdagingen doorstaan, misschien vanwege zijn conservatieve fiscale houding.
De balans is inderdaad in uitstekende staat met meer dan $ 74 miljard aan contanten zonder schulden, waardoor er voldoende droog poeder is voor directe acquisities of uitgaven voor nieuw productontwerp. Het heeft ook voldoende dekking om het aandeleninkoopprogramma te implementeren dat in 2021 door de raad van bestuur is goedgekeurd voor maximaal $ 7.0 miljoen. Ja, $ 7 miljoen is bescheiden, maar de marktkapitalisatie is slechts $ 157 miljoen en de daling van 19% voor de aandelen dit jaar zou incrementele terugkopen krachtiger moeten maken.
Bron: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/28/the-prudent-speculator-industrial-sector-small-cap-value-bargains-man–hurc/