Inflatie en hogere rentetarieven zullen wellicht blijvend zijn nu er een nieuw paradigma is ontstaan voor de wereldeconomie.
Dat beweerde het team van investeringsstrategen van de Bank of America deze week tenminste. En hun opmerkingen hadden niet op een beter moment kunnen komen, opnieuw gezien de consumentenprijsindex (CPI) verrast naar de positieve kant op donderdag, een stijging van 8.2% ten opzichte van een jaar geleden.
De strategen en hun collega Ethan Harris, BofA's hoofd Global Economics Research, zijn van mening dat de afgelopen twee decennia van relatief lage groei, lage inflatie en zelfs lagere rentetarieven die veel economen de "nieuw normaal' waren eigenlijk niets anders dan een 'afwijking'.
Ze zeggen dat "fundamentele verschuivingen" in demografie en arbeidsmarkten, samen met trends zoals deglobalisering en onderinvestering in energieproductie, een economische "regimeverandering" hebben veroorzaakt.
"De afgelopen twee decennia van '2%' inflatie, groei en lonen zijn geëindigd met een terugkeer naar het historische langetermijngemiddelde", schreven de strategen in een onderzoeksnota van woensdag, eraan toevoegend dat dit een "verschuiving van 'seculiere stagnatie' betekent. ' terug naar de macro-volatiliteit en hogere wrijvingen van eerdere tijdperken.
'Een afwijking, niet het nieuwe normaal'
Terwijl CEO's graag Elon Musk en Cathie Wood hebben betoogde dat de renteverhogingen van de Federal Reserve een 'deflatoire mislukking' kunnen veroorzaken, denkt Bank of America dat de centrale bank de inflatie nog moet beteugelen en de rente waarschijnlijk hoog zal houden.
De strategen van de investeringsbank merkten op dat nadat de jaarlijkse inflatie van een ontwikkelde economie de drempel van 5% overschrijdt, het gemiddeld 10 jaar duurt om historisch gezien terug te keren naar 2%.
Ze voerden ook aan dat de looninflatie, die in 6 voor het eerst in 45 jaar voor niet-managers 2022% bereikte, "kleverig" is en voor de Fed moeilijk te vernietigen zal zijn.
"Arbeid is goed voor ongeveer 40% van de bedrijfskosten van de S&P 500, en de plakkerige inflatie zal de marges waarschijnlijk onder druk blijven zetten", voegde ze eraan toe.
Bovendien zal het arbeidsaanbod waarschijnlijk krap blijven "in de nabije toekomst", zeiden ze, omdat meer dan 1 miljoen babyboomers vervroegd met pensioen gaan.
De strategen van de Bank of America voerden ook aan dat de wereld het afgelopen decennium te weinig heeft geïnvesteerd in energieproductie, waardoor de olie- en aardgasprijzen in de toekomst hoog zullen blijven.
Ze merkten op dat de jaarlijkse olie- en gasinvesteringen wereldwijd dit jaar daalden tot ongeveer $ 450 miljard, na een piek van $ 750 miljard in het midden van de jaren 2010.
Ten slotte besprak het BofA-team hoe deglobalisering en een vergrijzende bevolking inflatoire uitdagingen op lange termijn zijn geworden.
Ze voerden aan dat de wereldwijde handel en arbeidsuitwisseling tussen landen, die de afgelopen decennia hebben bijgedragen aan het terugdringen van de inflatie, de afgelopen jaren zijn gestagneerd. En de vergrijzende wereldbevolking, die de afgelopen 40 jaar een deflatoire kracht is geweest, wordt nu inflatoir als gevolg van stijgende afhankelijkheidsratio's.
Een afhankelijkheidsratio is het aantal werknemers in verhouding tot het aantal afhankelijke personen in een economie. Een bank voor internationale betalingen papier legt uit dat wanneer dit aantal stijgt, dit inflatie-effecten kan hebben, aangezien het voor werknemers moeilijker wordt om voldoende goederen en diensten te produceren om de algemene vraag bij te houden.
"Volgens de VN bereikten de afhankelijkheidsratio's van de VS in 2010 een dieptepunt en zouden ze in de komende 40 jaar een record kunnen bereiken, wat wijst op opwaartse risico's voor de inflatie op de lange termijn", schreef het team van BofA.
Voor beleggers voerde Bank of America aan dat deze terugkeer naar een meer inflatoire omgeving betekent dat het zinvol is om waardegerichte aandelen te kopen en op groei gerichte technologienamen te vermijden.
“Regimeverandering gebeurt met horten en stoten, niet in een rechte lijn. Er zullen rally's zijn in oververkochte activa met een lange looptijd, zoals technologie en schatkistpapier, nuttig voor rotatie naar energie en waarde', schreven ze.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Het managen van Gen Z is als werken met mensen uit een 'ander land'
Bron: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html