De pandemie heeft deze retailers sterker gemaakt. Hun aandelen kopen kansen.

"We bevinden ons in een baby-en-badwatersituatie", zegt Simeon Siegel, senior analist van BMO Capital Markets, die opmerkt dat winkelnamen vrij willekeurig zijn verkocht. "We moeten onderscheid maken tussen Covid-winnaars en degenen die gewoon hebben gewonnen tijdens Covid", zegt hij. "We zijn op zoek naar de bedrijven waarvoor Covid een fantastische afleiding bood waarmee ze hun bedrijf konden hervormen en nieuw leven inblazen."

Het is niet moeilijk in te zien waarom beleggers in de detailhandel zijn verzuurd. Inflatie drijft arbeidskosten op tegelijkertijd drukken hoge prijzen de portemonnee van klanten en hebben bedrijven over de hele linie te maken met marge-krakende supply chain-hoofdpijn.

Dit kon niet op een slechter moment komen, aangezien vergelijkingen van een jaar geleden bijzonder moeilijk zullen zijn in het tweede kwartaal, gezien de timing van de laatste stimuleringsronde medio maart 2021.

Het is dan ook geen wonder dat beleggers de sector hebben gemeden en dat retailaandelen een moeilijke paar maanden lijken tegemoet te gaan. Geopolitieke zorgen en inflatie blijven de krantenkoppen domineren, terwijl de opgehoopte vraag mensen ertoe aanzet meer uit te geven aan cruises en cocktails dan aan het winkelcentrum.

Toch is het niet allemaal slecht nieuws. De grootste spelers in de detailhandel voorspelden over het algemeen goede vooruitzichten voor wat betreft de consumentenbestedingen tijdens het meest recente resultatenseizoen. Nog bemoedigender was het brede karakter van dat commentaar: From big-box winkels tot speciaalzaken, klonken bedrijven over het hele inkomensspectrum positief.

Discounters houden van

Dollar Algemeen (ticker: DG) en

Walmart (WMT), midrange spelers

Macy's (M) en

doelwit (TGT), en meer premium namen, waaronder:

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE), en

Williams-Sonoma (WSM) waren allemaal relatief optimistisch over het komende jaar.

Bij Nike, bijvoorbeeld, hebben zorgen over de aanhoudende traagheid in zijn Chinese activiteiten en de algemene vraag van de consument de aandelen geschaad, die tot nu toe met meer dan 20% zijn gedaald en worden verhandeld tegen minder dan 28 keer de toekomstige winst, onder het vijfjaarsgemiddelde van meer dan dan 30 keer.

Toch voorspellen analisten gemiddeld genomen dat de winst per aandeel van Nike dit en volgend jaar records zal bereiken, waarbij de verkoop in 50 voor het eerst boven de $ 2023 miljard zal uitkomen.

Chuck Grom, een analist bij Gordon Haskett, zegt dat de komende paar maanden moeilijk zullen zijn voor de detailhandel, maar "als we daar doorheen komen zonder een hoop [waarderings] compressie, is dat een goed voorteken voor de rest van het jaar."

Het lijdt geen twijfel dat zelfs sterke spelers wat schokkerige verkoopcijfers zullen zien rond de verjaardag van de stimulus en het begin van de zomer, terwijl problemen met de toeleveringsketen problematisch blijven. Maar de aanhoudende kracht van de consument, de stijging van de lonen en een minder erg dan gevreesde toon van de sector zouden allemaal kunnen wijzen op een sterkere tweede helft van het jaar.

Dat gezegd hebbende, zullen sommige retailers het moeilijk hebben, en het loont om kieskeurig te zijn. Misschien is een van de beste strategieën om bedrijven op te sporen die de pandemie in hun voordeel hebben gebruikt, door ambitieuze structurele veranderingen aan te brengen in de manier waarop ze zaken doen. Bedrijven die getransformeerd zijn of midden in een turnaround zitten, zijn beter aangepast aan het nieuwe retaillandschap. Succes kan zich vertalen in een winstvermogen dat boven het sectorgemiddelde ligt.

"Ik denk graag aan de fabel van de drie biggetjes", zegt Burns McKinney, senior portfoliomanager bij

NFJ Investeringsgroep. "Als het derde varken het leerde en zijn huis van baksteen maakte, is er nu een vierde varken, een die zijn huis van baksteen en e-commerce maakt."

E-commerce is natuurlijk niets nieuws. Maar het gebruik ervan door bedrijven is veranderd. In plaats van alleen een

Amazon.com-achtig model om goederen via hun websites te verkopen, gebruiken retailers hun online aanwezigheid om hun merk op te bouwen en omnichannel-opties te bieden, terwijl ze fysieke locaties veranderen in showrooms en distributiecentra.

"De winkel komt naar je toe, net zoals je naar de winkel kunt komen", zegt Dana Telsey, CEO en chief research officer van Telsey Advisory Group, over de grote verschuivingen die retailers hebben doorgevoerd in de fulfilment. “De balansen van bedrijven worden versterkt en ze weten meer over hun klanten door middel van data – ze halen nieuwe klanten binnen en halen meer uit bestaande klanten. Sommige bedrijven zijn tegenwoordig gezonder dan ze zouden zijn geweest zonder de pandemie."

Er zijn aandelen in de sector met een sterke zelfhulpcomponent, waardoor ze in een betere positie zouden kunnen komen als het tij afneemt.

Nordstrom is een aandeel dat Barron's heeft eerder gemarkeerd, en het is een van onze favoriete aandelen voor 2022. Hoewel de aandelen dit jaar al meer dan 25% gestegen zijn, zijn de vooruitzichten erg positief. De omnichannel-mogelijkheden en klantenservice van het bedrijf, al de beste in zijn klasse, bleken tijdens de pandemie nog waardevoller te zijn. De warenhuisruimte ziet er misschien niet meer uit zoals tien jaar geleden, maar Nordstrom staat klaar om het goed te doen in het nieuwe normaal.

Ondanks de winst ziet het aandeel van Nordstrom - dat wordt verhandeld voor minder dan 8.8 keer de toekomstige winst - er nog steeds goedkoop uit, zoals we in januari opmerkten. Het heeft een rendement van 2.6% en heeft een van de hoogste rendementen op eigen vermogen van zijn groep, meer dan 40%. Analisten verwachten dat de winst per aandeel van het bedrijf dit fiscale jaar meer dan verdubbelt tot $3.16, bij een omzetstijging van 5% tot $15.58 miljard.

Waren warenhuizen aan het krimpen, dan hebben big-boxwinkels precies het tegenovergestelde gedaan. Walmart en Target hebben misschien een eerste boost gekregen door essentiële retailers te zijn, maar ze hebben veel meer gedaan dan die golf mee te maken. Walmart heeft zich snel uitgebreid op uiteenlopende terreinen als de gezondheidszorg tot financiering, en genereert nu ook miljarden uit advertenties.

Evenzo is Target steeds sterker geworden en houden zijn klanten vast aan pandemische innovaties zoals het ophalen aan de stoeprand, terwijl het bedrijf de uitvoeringskosten blijft verlagen.

Beiden lijken in staat om marktaandeel te blijven opslokken, hoewel Target, met 15.5 keer de toekomstige winst, de goedkoopste van de twee is en een hoger rendement op het eigen vermogen heeft - meer dan 50% - na enkele jaren van snelle expansie.

Analisten voorspellen dat de winst per aandeel van Target dit fiscale jaar met 7.3% zal stijgen tot $ 14.55, bij een omzetstijging van 3.5%, tot $ 109.7 miljard, iets hoger dan het groeipercentage van Walmart. Het dividendrendement van 1.5% van Target is hetzelfde als dat van Walmart.

Andere discounters lijken ook goed gepositioneerd, gezien hun focus op waarde in een tijd waarin consumenten met hogere kosten worden geconfronteerd. Dollar General is een lange tijd Barron's keuze die het hele jaar een vrolijke toon aansloeg. Het heeft ook zichzelf getransformeerd, met initiatieven variërend van verse producten tot de samenwerking met

DoorDash en internationale expansie.

Een meer op waarde gerichte consument helpt ook

Geld boom (DLTR), die het extra voordeel heeft van een vernieuwd bord en de recente succesvolle uitrol van duurdere merchandise.

Beide aandelen worden verhandeld rond een niet veeleisende 20 keer de toekomstige winst, en de winst per aandeel van Dollar General lijkt dit fiscale jaar met 12.6% te stijgen, ondanks moeilijke vergelijkingen, tot $ 11.45, terwijl de omzet met meer dan 9% stijgt, tot $ 37.37 miljard. Analisten verwachten dat de winst per aandeel van Dollar Tree met 37% zal stijgen tot $ 7.97, op een omzet die naar verwachting met meer dan 6% zal stijgen, tot $ 27.93 miljard.

Lowe's (LAAG) verbeteringsverhaal bleef de retailer helpen de zorgen over moeilijke vergelijkingen weg te nemen. Terwijl marktleider

Home Depot (HD) zijn eigen katalysatoren heeft, zou Lowe's vermogen om een ​​inhaalslag te maken moeten helpen om sterke cijfers te blijven posten, zelfs nu de wereld van de consument zich weer buiten hun huizen uitbreidt.

Hoewel beide bedrijven hun verkoop in dezelfde winkel onvermijdelijk zullen zien vertragen ten opzichte van de gloeiend hete niveaus die tijdens de pandemie zijn bereikt, verwachten analisten dat ze zullen voorkomen dat ze in negatief gebied terechtkomen.

De consensus roept op dat de inkomsten van Lowe dit fiscale jaar met bijna 13% moeten stijgen tot $ 13.47, bij een omzetstijging van 2.1% tot $ 98.30 miljard. Dat is een snellere clip voor bottom-line groei dan Home Depot, terwijl Lowe's goedkoper handelt, tegen 14.9 keer de toekomstige winst.

Het is vermeldenswaard dat alle bovenstaande retailers, behalve Nordstrom, dit fiscale jaar naar verwachting een recordwinst per aandeel zullen behalen, ondanks de tegenwind in de sector.

Al met al zijn de vooruitzichten voor de detailhandel misschien niet zo zonnig als vorig jaar, maar mensen zijn blijven uitgeven. Om terug te grijpen naar een andere fabel: retailers die het voorbeeld van de ijverige mier volgden, lijken beter in staat om postpandemische dollars te vangen dan de sprinkhanen die zich net in de gloed koesterden.

"Er zijn veel redenen voor optimisme, maar er is ook ruimte voor aandelenselectie", zegt McKinney.

Schrijven aan Teresa Rivas bij [e-mail beveiligd]