De markt wil de vertragende CPI vieren, maar de Fed zou het feest kunnen verpesten

Aandelen blijven stijgen terwijl marktspelers wachten op het CPI-rapport om 8.30 uur ET. De S&P 500 steeg maandag met 1.4% en bleef boven de belangrijkste steun van meer dan 3900.

Vorige maand steeg de S&P 500 met ongeveer 5.5% op een lager dan verwacht CPI-rapport, maar deze keer zijn de omstandigheden heel anders. De markt vierde vorige maand het idee van "piekinflatie", maar de S&P 500 bevindt zich nu rond hetzelfde niveau als aan het einde van de dag in het laatste CPI-rapport.

In de afgelopen maand is het marktverhaal verschoven van bezorgdheid over consumenteninflatie. Het maakte zich meer zorgen over de sterke werkgelegenheid en het potentieel voor een recessie naarmate hogere rentetarieven hun tol eisen.

Een renteverhoging van 0.5% tijdens de Fed-vergadering van woensdag werd al verwacht sinds het laatste CPI-rapport, en de markt kende zelfs een kortstondige opleving toen voorzitter Jerome Powell liet doorschemeren dat dat zeer waarschijnlijk was.

Als de CPI opnieuw lichter is dan verwacht, kunnen marktspelers dan dezelfde soort euforische reactie verwachten als op 10 november? Waarschijnlijk niet. Er wordt al in hoge mate een zachte CPI verwacht, en dat komt tot uiting in de tariefstijging van 0.5% die woensdag zou moeten plaatsvinden. Het belangrijkste economische probleem blijft de eindkoers: hoe hoog zullen de tarieven de komende maanden worden? Powell en de Fed zijn momenteel meer dan wat dan ook gericht op arbeidskosten, en CPI gaat daar niets aan veranderen.

Een van de uitdagingen waarmee traders worden geconfronteerd, is dat zelfs als de markt dinsdag een zacht CPI-rapport viert, ze onmiddellijk de Fed-beleidsvergadering woensdag zullen moeten confronteren. Het is hoogst onwaarschijnlijk dat Powell gaat suggereren dat de strijd tegen de inflatie gewonnen is. De Fed gaat de markt eraan herinneren dat er nog veel werk aan de winkel is en dat een zacht CPI-rapport niet veel zal doen om te veranderen wat het de komende maanden moet doen.

Het primaire marktverhaal verschuift naar zorgen over een recessie begin volgend jaar. Het feit dat de rentetarieven zijn gedaald, heeft meer te maken met de vrees voor economische vertraging dan met het vieren van lagere inflatie.

We hebben een zeer lastige handelsomgeving. Een zacht CPI-rapport zal sommige marktspelers opwinden, maar dan moeten we ons zorgen maken dat de Fed het feest verpest. Als u effectief op deze markt wilt navigeren, blijf dan snel en flexibel.