Het langetermijnprobleem met goud

Ik ben nooit fan geweest van goud als belegging, sinds ik belegger was in korte broeken. Ook al was mijn eerste voorraad op 8-jarige leeftijd een goudmijn, het maakt niet uit of ik Romeinse en middeleeuwse gouden munten verzamelde, hoeveel mensen ook van alles houden over goud als geld, ik beschouwde goud tot voor kort als een "dode eend".

Toen kwam Covid en duidelijk exploderende inflatie en plotseling leek goud een goed idee. Tien procent inflatie zou moeten betekenen dat goud 10% stijgt, en waarschijnlijk meer, aangezien iedereen probeerde massaal in een liquide activa te stappen die een hedge tegen inflatie is.

Inflatie is lastig te ontwijken omdat de meeste activa illiquide zijn en als je een Renoir koopt, kan het een jaar duren voordat je hem verkoopt en er zijn allerlei soorten die je op weg helpen. Goud is niet zo erg, hoewel het eerlijk gezegd verre van perfect is, maar desalniettemin komt een klomp goud of zilver bijna in de buurt van contant geld, zelfs meer dan een huis.

In ieder geval, zonder het te verfijnen, is goud investering 101 van inflatie.

Ik kocht veel en verloor vervolgens behoorlijk wat geld.

Die daling werd doorbroken omdat de dollar zo sterk werd dat, zoals ik mezelf in euro's en ponden uitdruk, de fysieke waarden in mijn eigen valuta niet echt daalden, maar voor elke Amerikaan is dat niet goed en erger nog, de knagende vraag is: waarom niet? Is het goud niet door het dak gegaan?

Je zou het argument kunnen gebruiken dat crypto de glans heeft weggenomen, maar crypto is ingestort, een succesvollere voorspelling van mij dan goud, dus wie zou daar dekking zoeken tegen inflatie? Nee, het is niet de schuld van bitcoin.

Hier is de grafiek om ons geheugen op te frissen:

Dus wat nu?

(Trouwens, ik ben nog steeds goud waard, maar al mijn goudvoorraden zijn allang op. Misschien zou dat andersom moeten zijn, maar zo speel ik het.)

De inflatie is nog steeds ongebreideld en komt niet van de ene op de andere dag naar beneden. Dus wat gebeurde er?

Nu zouden sommigen zeggen dat het allemaal draait om verkrappende en stijgende rentetarieven. U kunt nu inderdaad mooie tarieven krijgen voor kortlopende staatsobligaties, maar ik denk dat het simpele antwoord anders is en dat het in de toekomst een grote kans biedt om wat geld te verdienen.

Er is een grote verkoper. Ze verkopen met korting en dat goud wordt afgedekt en via het systeem verwerkt, waardoor de prijs omlaag gaat.

Er zijn hier dus twee factoren, de sterkte van de dollar en gedwongen goudverkopers.

De sterkte van de dollar is afgevlakt en zal daar waarschijnlijk blijven omdat Europa en het VK en anderen nu zijn gesynchroniseerd om de Federal Reserve in te halen, en de Fed wil de wereld niet platbranden of wat dat betreft is het een directe economie door te veel aanscherpen en andere valuta verder verpletteren. Hoewel een op hol geslagen dollar nu in toom kan zijn, zal een verkrapping van de geldhoeveelheid en een dalende inflatie het goud geen goed doen, tenzij verkrapping niet het leerboekeffect zal hebben in het komende jaar of zo. Dat lijkt onwaarschijnlijk. De inflatie zal dalen, zij het misschien niet zo snel als 'beloofd', maar verminderde liquiditeit zal niettemin alle activa aanspreken.

De tweede factor is Rusland. Pervers, als er vrede uitbreekt, zal goud omhoog gaan, aangezien Rusland zal stoppen met het dumpen van hun output en reserves via de Aziatische leidingen die het witwassen, en tenzij er een wonder gebeurt, zal Rusland achterblijven met een bunkermentaliteit waar goud opnieuw moet worden opgepot.

Dit is echter nog ver weg. Je hoeft alleen maar naar de grote goudzoekers te kijken om te zien dat er in de nabije toekomst geen opwinding is over goud:

Dus voor mij blijft goud een laag niveau verwerven en ik denk dat de mijnwerkers het signaal zullen zijn van een trendverandering wanneer ze beginnen te stijgen. Dat op zich zal waarschijnlijk politiek gedreven zijn, en dat is de staat waarin we ons tegenwoordig bevinden, waar het de politici zijn die de toon aangeven in de markten in plaats van de economie. Dat maakt het extreem moeilijk om te voorspellen, maar bouwt ook een enorme beweging op voor de toekomst, en het zijn deze verstoringen die we moeten uitzetten. Goud zal daar zeker een van zijn.