Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, gaf twee duidelijke redenen waarom de centrale bank tijdens haar vergadering in juni de rente met 0.75 procentpunt verhoogde en liet de deur open om dit in juli opnieuw te doen. Twee weken later zouden beide factoren al kunnen vervagen.
Een daarvan waren de inflatieverwachtingen van consumenten, die vlak voor de beleidsvergadering van de Fed in een voorlopig rapport waren gestegen, maar sindsdien, in een laatste lezing, teruggevallen ongeveer in lijn waar ze het afgelopen jaar hebben gestaan.
De andere was de inflatie, die positief was verrast en in mei sterker was gestegen dan verwacht, gemeten aan de hand van de consumentenprijsindex. Maar de Fed zelf geeft de voorkeur aan een andere maatstaf, de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven - en die maatstaf toonde donderdag aan dat inflatie begint misschien af te koelen , althans bij het terugdringen van volatiele voedsel- en energieprijzen.
Nieuwsbrief Sign-up
Live-evenementen en conferenties Ontvang updates en informatie over Barron's Group-evenementen, waaronder Barron's, MarketWatch en Mansion Global. Krijg tijdige, bruikbare en vertrouwde marktinzichten van vooraanstaande experts en senior redacteuren.
De zogenaamde core PCE klom in mei met 0.3% en kwam daarmee onder de consensusverwachtingen van 0.4% uit en kwam overeen met de inflatie van elk van de voorgaande drie maanden. Op jaarbasis steeg de PCE-kernindex in mei met 4.7% meer dan een jaar geleden, tegen 4.9% de maand ervoor.
Dat biedt enige reden om aan te nemen dat een tweede renteverhoging van driekwartpunt volgende maand minder waarschijnlijk is dan aanvankelijk werd gedacht. Vanaf maandag schatten handelaren een kans van 96% op een uitkomst van 0.75 procentpunt in, volgens CME-gegevens . Dat daalde donderdag tot 81% nadat de PCE-gegevens waren vrijgegeven.
Het tempo van de prijsstijgingen blijft natuurlijk veel hoger dan de doelstelling van 2% van de Fed. Maar de maandelijkse vertraging van de PCE-kerninflatie zou kunnen betekenen dat de prijsstijgingen een hoogtepunt bereiken.
"De 0.6% mei-afdruk is nog steeds te hoog en die van juni zal waarschijnlijk vergelijkbaar zijn", schreef Ian Shepherdson, hoofdeconoom bij Pantheon Macroeconomics. “Maar vanaf juli verwachten we veel kleinere stijgingen. Als de Fed dat erkent, kan een stijging van 75 basispunten in juli nog steeds worden afgewend, maar het is een close call.”
Dit onderstreept nog eens de noodzaak voor de Fed om voorzichtig te werk te gaan: de inflatie drukt eindelijk op de consumentenbestedingen, die in de loop van de maand zijn gedaald als rekening wordt gehouden met hogere prijzen, aangezien Amerikanen zich terugtrokken op grote aankopen, zo blijkt uit het rapport. Consumenten voelen zich nu van beide kanten onder druk gezet, met stijgende rentetarieven terwijl de prijzen hoog blijven.
"De Fed realiseert zich dat ze een heel moeilijke weg zal moeten bewandelen", zegt Cailin Birch, wereldeconoom bij de Economist Intelligence Unit. "Nog een stijging van 75 basispunten zou zeker sneller gaan om de vraag te verminderen en de inflatie te verminderen, maar het zou zo snel kunnen zijn dat het het risico loopt de gezinsuitgaven in te storten."
Er zijn tal van gegevens die moeten worden vrijgegeven voordat de Fed-functionarissen eind juli hun volgende beleidsvergadering bijwonen, waaronder een banenrapport en een nieuwe ronde CPI-gegevens. Maar tot nu toe zijn er aanwijzingen dat de beweging van de Fed met 0.75 procentpunt meer een uitbijter was dan het begin van een nieuwe trend.
Schrijf naar Megan Cassella op: [e-mail beveiligd]
