Het januari-effect: feit of fictie?

Het januari-effect is een kalenderhypothese die suggereert dat aandelenkoersen in januari meer stijgen dan in welke andere maand dan ook. Hoewel het historisch gezien enige waarheid lijkt te bevatten, twijfelen tegenwoordig velen aan de legitimiteit van het januari-effect. 

Dus, is deze 80 jaar oude hypothese verleden tijd – of is het iets waar je je op moet voorbereiden? 

Een korte geschiedenis van het januari-effect

Het januari-effect werd voor het eerst opgemerkt door investeringsbankier Sidney Wachtel in 1942. Tijdens zijn onderzoek naar marktrendementen uit 1925 merkte hij op dat aandelen in januari doorgaans grotere winsten boekten dan andere maanden. 

Later werd deze theorie bevestigd door meerdere academici en verspreid naar studies van andere activaklassen. Terwijl het zich ontwikkelde, stelden sommigen voor dat het januari-effect het gevolg was van kleinere aandelen die aan het begin van het jaar beter presteerden dan grotere aandelen. 

Waarom treedt het januari-effect op? 

Analisten hebben door de jaren heen verschillende verklaringen voor dit effect gegeven, met wisselende mate van aannemelijkheid. Maar hoogstwaarschijnlijk treedt het januari-effect op door een combinatie van factoren.   

Theorie #1: Belastingen

Een daarvan is dat het januari-effect het logische resultaat was van het oogsten van belastingverliezen aan het einde van het jaar. Aangezien beleggers in november en december verliezende posities verkopen voor de belastingvoordelen, verlaagt de neerwaartse druk de marktprijzen. Vervolgens kopen beleggers hun posities in januari terug, waardoor de prijzen weer stijgen. 

Deze theorie verklaart echter niet het januari-effect in minder ontwikkelde markten of economieën die geen vermogenswinstbelasting heffen. 

Theorie #2: Vakantiebonussen en beleggerspsychologie

Een andere mogelijke verklaring die deze cirkel wil verkleinen, is dat beleggers contante eindejaarsbonussen gebruiken om beleggingen in januari te kopen. Sommige analisten suggereren ook dat januari de tijd is voor beleggers om hun financiële voornemens voor het nieuwe jaar na te komen, wat leidt tot verhoogde handelsactiviteit. 

Dat gezegd hebbende, worden de effecten van individuele beleggers op de markt vaak overschaduwd door de activiteiten van institutionele en hoogfrequente handelaren. Als zodanig lijken deze verklaringen - althans op zichzelf - onwaarschijnlijk. 

Theorie #3: Institutionele marketing 

Toen het januari-effect in de jaren zeventig en tachtig een hoogtepunt bereikte, ontstond er een derde verklaring: windowdressing. Dit gebeurt in wezen wanneer portefeuillebeheerders in december risicovolle posities verkopen om ze uit het jaarverslag van een fonds te houden. Vervolgens stapelen institutionele beleggers zich in januari weer op. 

Verschillende onderzoeken hebben aangetoond dat risicovollere small-capaandelen de neiging hebben om de hoogste rendementen te behalen in januari, wat deze theorie geloofwaardig maakt. 

Het januari-effect in 2022

De eerste twee weken van 2022 waren zwaar voor de aandelenmarkt, aangezien de S&P 500 de slechtste start van een jaar maakte sinds 2016. Tot dusver is de referentie-index 1.5% gedaald, terwijl de Nasdaq Composite meer dan 4.3% is gedaald. Ondertussen blijft de Dow Jones Industrial Average nagenoeg vlak. 

Een groot deel van de zwakke prestaties van het nieuwe jaar kan worden toegeschreven aan de bezorgdheid van beleggers dat de Federal Reserve de rente sneller dan verwacht zou kunnen verhogen. Slechter dan verwachte werkgelegenheidscijfers voor december kunnen ook bijdragen aan het onbehagen van beleggers. 

Oordeel: Moeten beleggers rekenen op het januari-effect?

Verschillende onderzoeken hebben bevestigd dat small-capaandelen wel beter presteren dan hun grotere tegenhangers in januari. Maar dat betekent niet dat ze altijd do. 

In feite is de frequentie en ernst van het januari-effect aanzienlijk afgenomen sinds het werd ontdekt. De afgelopen tien jaar was de meest opvallende daling te zien, aangezien de markten zich grotendeels hebben aangepast aan het uiterlijk en meer mensen hun geld parkeren in fiscaal voordelige pensioenregelingen. 

Als gevolg hiervan is het waarschijnlijk het beste om uw beleggingsstrategie niet te laten afhangen van het mogelijke optreden van een seizoensafwijking (vooral een die voor het grootste deel niet langer waar is).

In plaats daarvan kan een buy-and-hold-strategie op basis van methoden zoals het gemiddelde van de dollarkosten en waardebeleggen een betere manier zijn om vooruit te komen en uw vermogen op te bouwen. 

Download Q.ai voor iOS vandaag voor meer geweldige Q.ai-inhoud en toegang tot meer dan een dozijn AI-aangedreven investeringsstrategieën. Begin met slechts $ 100. Geen kosten of commissies.