Toen de "Bond King" Bill Gross onlangs ging zitten met Barry Ritholtz voor... een aflevering van de podcast "The Big Picture", stonden de miljardairinvesteerder en PIMCO-oprichter nogal sceptisch tegenover wie de volgende keer een koninkrijk zou kunnen bouwen zonder schulden.
"Ik denk niet dat iemand de toekomstige koning van obligaties kan zijn, omdat centrale banken in feite de koningen en koninginnen van de markt zijn", zei Gross. "Ze regeren - ze bepalen waar de rentetarieven naartoe gaan", zei hij.
De Federal Reserve wil nu hogere rentetarieven, mogelijk snel dus, en strakkere financiële voorwaarden aangezien de VS uit de pandemie lijkt te komen, maar met de hoogste kosten van levensonderhoud in 40 jaar. De lonen stegen, maar ook de prijzen voor benzine, boodschappen, auto's, huisvesting en meer.
Notulen van de vergadering van de Fed in maart op woensdag herhaalde de verhardende houding van de centrale bank tegen inflatie, inclusief de schets van plannen om de balans van bijna $ 9 biljoen verkleinen in zijn snelste tempo ooit.
Verrassend genoeg openden de notulen ook de deur naar regelrechte verkopen van de centrale bank $ 2.7 biljoen door hypotheken gedekte effectenbezit, een potentieel ontwrichtend proces andere investeerders nodig hebben om de leegte op te vullen.
"Het is duidelijk dat de Fed erg gericht is op het terugdringen van de inflatie", zegt Greg Handler, hoofd hypotheken en consumentenkrediet bij Western Asset Management, terwijl hij opmerkt dat huisvesting ongeveer een derde van de kop consumentenprijsindex, een belangrijke inflatiemeter die in februari een jaarlijks percentage van 7.9% bereikte.
Dinsdag volgt een nieuwe lezing, waarbij de economen van Credit Suisse verwachten dat de CPI voor maart zal stijgen tot 8.6%.
'Het is een beetje hun bedoeling om wat koud water op de huizenmarkt te gooien', zegt Handler aan de telefoon. “Kun je eigenlijk een correctie zien, of een overcorrectie? Ik denk dat daar natuurlijk een zeker risico op bestaat."
Wat is te hoog?
Fed-voorzitter Jerome Powell afgelopen zomer gespeeld enig direct verband tussen zijn grootschalige pandemische aankopen van schatkistpapier en hypotheekobligaties met stijgende huizenprijzen.
Maar de Fed is al jaren een belangrijke koper van dergelijke schulden, en zoals Gross tijdens de podcast zei, heeft de centrale bank een aanzienlijke invloed op de rentetarieven. Sinds de recessie van 2007-09 en de daaruit voortvloeiende executiecrisis, is de overheid een essentieel radertje geweest in de ongeveer $ 12 biljoen Amerikaanse woningschuldmarkt.
Veel Amerikanen vertrouwen op financiering om huizen te kopen, met het oog op het opbouwen van generatierijkdom. Huisvesting blijft ook een kritiek segment van de economie, wat betekent dat er veel op het spel staat voor wat daarna komt.
"We merken op dat een aanzienlijk deel van het vermogen van huishoudens bestaat uit eigen vermogen", zei Mike Reynolds, vice-president investeringsstrategie bij Glenmede, eraan toevoegend dat babyboomers een groot deel van de aandelen bezitten. geschatte 142 miljoen Amerikaanse eengezinswoning voorraad.
"Het is een deel van de economie dat het potentieel heeft voor zwakte op de go-forward-basis", vertelde hij aan MarketWatch.
Lage rentetarieven - en schaarse voorraden - zorgden ervoor dat de vastgoedprijzen tijdens de pandemie omhoogschoten naar nieuwe records 19% jaarlijks in januari. terwijl sommige van het opwaartse prijsmomentum zou kunnen verlichten als hypotheken met een vaste rente van 30 jaar plotseling 5% nadert, zijn de maandelijkse hypotheekrekeningen, als een deel van het inkomen, al dichter bij het bubbeltijdperk gekomen.
Hier is een kaart die de effecten laat zien van prijsstijgingen in de VS door kredietbeoordelaar S&P Global, die nu 88% van alle regio's overgewaardeerd acht.
De meeste huizen in de VS zijn overgewaardeerd
S&P Global Ratings
"Komt er een duidelijke en dreigende crash op de markt?" vroeg Reynolds. "Het lijkt onwaarschijnlijk gezien de interactie tussen vraag en aanbod."
BofA Global-strategen zeiden begin april dat ze een stijging van de huizenprijzen van 10% dit jaar en 5% in 2023 verwachten, een oproep die geworteld is in de onderbouw van huizen in het post-2008-tijdperk.
Handler, een veteraan op het gebied van hypotheken, waarschuwde dat het "bereik aan voorspellingen het breedst is sinds de crisis van 2008".
Tegelijkertijd zijn delen van de markt voor hypotheekobligaties van 'agentschappen', waar de Fed heeft opgekocht, al herprijsd sinds de centrale bank begon te signaleren dat haar balans mogelijk sneller zou worden afgebouwd.
"Hypotheken met een lagere rente in het bereik van 2% en 4%, die stonden onder aanzienlijke druk om het jaar te beginnen, aangezien de markt had verwacht dat de Fed in de zomer of de tweede helft van het jaar de steun zou intrekken", zei Handler.
Aan de andere kant houdt zijn team van huisvestingsobligaties met hogere coupons, gebieden waar de Fed niet actief is geweest, vooral omdat ze profiteren van de snelle stijging van de huizenprijzen.
"Helaas voor de Fed loopt de huizenmarkt warm", zei Handler. Maar in termen van het kritisch lage aanbod van huizenvoorraad, "kan de Fed op dit moment niet veel doen."
De Dow Jones Industrial Average
DJIA,
behaalde vrijdag winst, maar de drie belangrijkste aandelenbenchmarks
SPX,
COMP
eindigde de week 0.2% tot 3.9% lager nadat de Fed-minuten de verwachtingen voor dreigende krappere financiële voorwaarden versterkten. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
bereikte vrijdag 2.713%, het hoogste sinds 5 maart 2019, volgens Dow Jones Market Data.
Volgende week zullen beleggers horen van een reeks Fed-functionarissen, te beginnen maandag met de Chicago Fed-president Charles Evans. Maar het grote item in de VS economische kalender komt dinsdag met de CPI-lezing voor maart, gevolgd door werkloosheidsclaims en detailhandelsverkopen op donderdag en productie- en industriële rapporten op vrijdag.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo