De balans van de Fed laat zien wat er met de economie gebeurt

De moeder van alle grafieken staat hieronder. Dit is de geschiedenis van de Federal Reserve-balans rechtstreeks van hun website:

Hier komt de wereldwijde inflatie vandaan. Niet allemaal natuurlijk, want centrale banken over de hele wereld hebben hetzelfde gedaan. Er gaat nieuw geld in en de prijs van spullen omhoog. Als er nu minder spullen zijn, gaat de prijs nog meer omhoog. Zonder nieuw geld kunnen de prijzen echter niet over de hele linie stijgen, inflatie gaat altijd over geldhoeveelheid.

Dit is waarom de Fed het in toom houdt. Naar beneden gaat de geldhoeveelheid, naar beneden gaat de activaprijs.

Nu is er één wijzigende factor. Als je nieuw geld in een economie pompt en dat geld de prijzen van illiquide activa opdrijft, dan zal de inflatoire impact in die illiquide activa zitten en zal het nieuwe geld daar worden opgesloten en alleen maar in de 'reële economie' druppelen. ” Laten we zeggen dat je geld binnenpompt en het gemakkelijk maakt om gegrepen te worden door mensen die huizen of aandelen kopen, maar het moeilijk maakt om gegrepen te worden door mensen die boodschappen kopen, dan zullen de prijzen van huizen en aandelen stijgen, maar boodschappen zullen niet zo veel worden beïnvloed . De gelukkige (rijke) mensen met de voorraden en het huis zullen veel rijker worden en de mensen die boodschappen moeten doen zullen een beetje achterblijven, maar er zal tenminste geen op hol geslagen inflatie zijn buiten de voorraden en huizen. Wee een economie die geld uitdeelt aan mensen om boodschappen te doen, want jongen, iedereen krijgt dan te maken met inflatie.

Gaat er een belletje rinkelen?

Dus om de prijzen onder controle te krijgen, moet je geld uit het systeem halen, want als er te veel op de verkeerde plaatsen is, begint het rond te rennen en de prijs van alles op te bieden.

Er zit te veel geld in het systeem en dat geld wordt geparkeerd en geparkeerd bij de Federal Reserve waar banken die een groot deel van dit nieuwe geld niet kunnen gebruiken het min of meer hebben teruggegeven aan de Federal Reserve om er voor te zorgen. Dat is de omgekeerde repo die uit de hand is gelopen met al het nieuwe geld dat is opgestoken om de pandemie te overbruggen.

Hier is een grafiek ervan:

Merk op hoe het qua karakter overeenkomt met de Fed-balans. Dit geld is een bolwerk voor de banken als het lastig wordt, omdat ze dit geld eruit kunnen halen en weer in het spel kunnen brengen in de reële economie, maar normaal gesproken zou het op het niveau van 2014-2018 zijn als er ongeveer het juiste geldniveau zou zijn in het systeem. De Fed zal het gevoel hebben dat er voldoende ruimte is om te verkrappen terwijl deze saldi hoog zijn, want als banken liquiditeit nodig hebben, dan is die er.

Dit is waar de grote oproep ligt. Als banken tegen de Fed zouden zeggen: nee, we gaan aan niemand anders lenen dan aan u en de reële economie in een kredietwoestijn veranderen terwijl we het geld bij de Federal Reserve indammen, dan is er geen hoop op een 'zachte landing'. ” Als het geld in het systeem blijft zoals het is, dan zou de inflatie zijn beloop moeten hebben en zou de nieuwe geldhoeveelheid overeenkomen met nieuwe prijsniveaus, wat niet zo erg zou zijn, maar het probleem is dat de begrotingstekorten van de overheid dan verdere verhogingen van de geldhoeveelheid noodzakelijk maken, waardoor er nog meer inflatie die alleen kon worden bestreden met meer rentestijgingen, waardoor een vicieuze cirkel van hoge inflatie en stagnatie ontstond. Dat is wat er in de jaren 1970 gebeurde...

Maar dat is allemaal 'wat als'.

De echte kaart is de voortgang van deze twee kaarten. Als deze saldi zonder veel drama dalen, komt alles goed, maar als verkrapping de economie ernstig begint te verstoren zonder dat deze niveaus wezenlijk dalen, dan is dat een signaal om dekking te zoeken.

De instellingen denken dat de inflatie op het punt staat scherp te dalen en dat er dan nieuwe QE zal beginnen. Ik zeg 'veel succes ermee'. Deze grafieken bieden echter de nodige richtlijnen om de waarschijnlijke uitkomst in het verschiet te beoordelen.

Voor mij moet er een capitulatie zijn om het nieuwe begin dat we ingaan te definiëren en dat is nog niet gebeurd.

Nogmaals, deze grafieken zullen een solide indicatie geven van wat er hierna gaat gebeuren.