De Fed zal volgend jaar de rente verlagen, zegt BofA. Dit is wat er met Treasurys zal gebeuren.

Strategen bij Bank of America zeggen dat traders moeten erkennen dat dit kan betekenen dat er minder aanbod is dan voorspeld op de obligatiemarkten.

"Onze economen verwachten nu dat de Fed de rente in september '23 zal verlagen om een ​​milde recessie te bestrijden", zeggen Meghan Swiber en Mark Cabana, rente- en valutastrategen bij BofA.

En als de Fed de rente verlaagt om de vraag te stimuleren, zal er waarschijnlijk ook een einde moeten komen aan de kwantitatieve verstrakking (QT), waarbij de centrale bank activa verkoopt om liquiditeit te onttrekken.

“De Fed zal QT waarschijnlijk stoppen met renteverlagingen vanwege het tegenstrijdige signaal dat het afgeeft over het monetaire beleid en om beleidscommunicatie te vereenvoudigen; de Fed zal waarschijnlijk niet willen versoepelen met renteverlagingen, maar verkrappen met QT”, schrijven Swiber en Cabana in een notitie.

De Fed heeft vorm in dit opzicht. Toen het in 2019 begon met het verlagen van de tarieven, kondigde het tegelijkertijd het einde van QT aan. Een dergelijke stap heeft betekenisvolle implicaties voor de Treasury-markt.

QT eerder beëindigen “… vermindert de hoeveelheid voorraad die de Schatkist moet uitgeven om de aflossingen van de Fed te dekken. Het betekent ook dat de Fed secundaire aankopen kan doen, waardoor de hoeveelheid aanbod die de markt moet absorberen verder wordt beperkt', zeggen de strategen.

BofA schat dat het beëindigen van QT in september 2023 zal resulteren in een vermindering van de Fed-balans met ten minste $ 1 biljoen minder in vergelijking met een eerdere prognose dat het eind 2024 zou stoppen (zie onderstaande grafiek).

Bijgevolg: "De uitgifte van staatsobligaties zal in FY '630 waarschijnlijk ongeveer $ 24 miljard lager zijn dan wanneer de Fed QT zou voortzetten tot eind 2024", zegt het. 

Welke invloed heeft dit op het rendement van de benchmark op obligaties? Ter vereenvoudiging schat BoA dat het verminderde aanbod zich vertaalt naar ongeveer 20 basispunten aan termijnpremie op de 10-jarige schatkist. Termijnpremie is het bedrag waarmee het rendement op een langlopende obligatie hoger is dan het rendement op kortlopende obligaties.

"Eerder QT-einde zou niet alleen de duur ondersteunen, maar ook de dislocaties van vraag en aanbod en de marktwerking verbeteren", zegt BofA.

Markten

S&P 500-futures
ES00,
+ 1.33%
stegen met 0.8% tot 3,958 en Nasdaq-100 futures
NQ00,
+ 2.69%
sprong met 1.3% naar 12,275 terwijl megatech-aandelen voorop liepen. Vooruitlopend op het Fed-besluit, de dollarindex
DXY,
+ 0.03%
daalde met 0.2% tot 106.99 en de rente op tienjarige staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
2.765%
daalde met 1.5 basispunt tot 2.791%. WTI ruwe futures
KL.1,
+ 2.04%
klom 0.8% tot $ 95.72 per vat terwijl goud
GC00,
+ 0.14%
0.1% toegevoegd aan $ 1,719 per ounce.

Het gezoem

Goed ontvangen resultaten van Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
en alfabet
GOOG,
+ 6.67%,
moederbedrijf van Google, ondersteunen woensdag vroeg het marktsentiment.

Een rapport toonde aan dat de orders voor duurzame goederen in de VS in juni met 1.9% stegen, meer dan de stijging van 0.7% in mei en sterker dan de voorspelde daling van 0.5%.

Het Duitse consumentenvertrouwen zakte naar een dieptepunt toen huishoudens zich zorgen maakten over de energievoorziening van de op drie na grootste economie ter wereld.

De Europese gasprijzen stegen eerder nog eens 10% naar een nieuw record voor de Nederlands TTF augustus contract van 220 euro per megawattuur.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
heeft nog een topman. Ulrich Körner neemt het stokje over van Thomas Gottstein en zal een 'uitgebreid' overzicht geven van de zaken van de worstelende Zwitserse bank.  

Woensdag staat boordevol rapporten over bedrijfswinsten. Boeing
BA,
-0.81%
en Bristol-Myers Squibb
BMJ,
+ 0.86%
gepubliceerde cijfers voordat de markt opengaat. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
en metaplatforms
META,
+ 5.35%
zijn de hoogtepunten na de slotbel.

Het beste van internet

Het mysterie van de aanval op de internetkabels van Parijs.

Memo aan Wall Street: Raak die verwijderknop niet aan.

Californië's droogte en grote groene gazons. Iets moet geven.

De grafiek

Dit komt van Bespoke Investment Group. “De onderstaande grafiek toont het intraday-pad van de S&P op elk van de laatste drie Fed-dagen. U kunt zien dat er alle drie de keren een eerste daling plaatsvond direct na de 2 uur ET-koersbeslissing, maar daarna herstelden de aandelen zich hard voor de rest van de dag toen de persconferentie van Powell begon.

Toppers

Dit waren de meest actieve beurstickers op MarketWatch vanaf 6 uur Eastern.

Willekeurig leest

Het is waar het geld is.

Voer niet Schotse meeuwen.

Slecht nieuws over drank.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.