De Fed gebruikt één inflatiemeter als poolster. Dit is waarom

Verwacht wordt dat de Federal Reserve de rente binnenkort zal verhogen van een dieptepunt naar een lagere inflatie.

De prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven is in december met 5.8% gestegen ten opzichte van het jaar ervoor, gelijk aan het hoogste tempo sinds juni 1982, zei het Bureau of Economic Analysis vrijdag.

Fed-functionarissen geven de voorkeur aan deze inflatiemaatstaf boven andere als de North Star die hun beleidsreactie leidt. Volgens economen beoordeelt de Amerikaanse centrale bank of ze op schema ligt om haar inflatiedoelstelling van 2% te halen.

Maar waarom is dit de voorkeursmeter?

Net als de misschien wel bekendere consumentenprijsindex, weerspiegelt de PCE-prijsindex de prijzen die Amerikanen betalen voor een pakket goederen en diensten, en hoe die kosten in de loop van de tijd veranderen.

Maar de barometers verschillen op twee belangrijke manieren.

Ten eerste heeft de PCE-prijsindex een bredere reikwijdte dan zijn CPI-neef.

Meer van Personal Finance:
Waarom de aandelenmarkt een hekel heeft aan het idee van stijgende rentetarieven?
De meeste Amerikanen willen dat Biden prioriteit geeft aan het vergeven van studieleningen
Wat te doen als u de Mega Millions-jackpot van $ 421 miljoen wint

De laatste kijkt naar de contante kosten van huishoudens, terwijl de PCE-prijsindex volgens economen een breder deel van het kostenecosysteem onderzoekt.

Neem bijvoorbeeld de gezondheidszorg: de PCE-prijsindex houdt rekening met de kosten die worden gemaakt door overheidsprogramma's zoals Medicare en Medicaid, maar ook door particuliere verzekeraars, waar CPI dit alleen doet voor de gezondheidskosten die rechtstreeks van invloed zijn op de portemonnee van Amerikanen, volgens Josh Bivens, onderzoek directeur bij het Instituut voor Economische Politiek.

"De grotere reikwijdte is een deugd [van de PCE-prijsindex]", zei Bivens.

“Als de Fed naar de inflatie kijkt, maken ze zich minder zorgen over wat er gebeurt met de levensstandaard van het huishouden; ze willen weten hoe de macro-economische inflatiedruk zich opbouwt”, voegde hij eraan toe.

De Federal Reserve kijkt in de eerste plaats naar de 'kern'-prijzen, die volatiele voedsel- en energiecategorieën elimineren. Die PCE-prijsindexmeter steeg in december met 4.9% ten opzichte van een jaar eerder, de grootste winst sinds september 1983.

De PCE-prijsindex is ook dynamischer, aldus economen. Het geeft beter weer hoe prijzen het consumentengedrag beïnvloeden en hoe huishoudens reageren op stijgende kosten.

Als de rundvleesprijzen aanzienlijk stijgen, kunnen gezinnen in plaats daarvan bijvoorbeeld kip kopen om de kosten te dekken.

De CPI doet dit ook, maar veel langzamer - ongeveer elke twee jaar in plaats van elk kwartaal, zei Bivens.

Dat is de reden waarom CPI de neiging heeft om het inflatiepercentage te overdrijven - het gaat ervan uit dat mensen in jaar één en twee dezelfde dingen kopen zonder rekening te houden met vervangingsbias, volgens Marc Goldwein, senior beleidsdirecteur bij het Comité voor een verantwoorde federale begroting.

De inflatie is in december inderdaad met 7% gestegen, gemeten aan de hand van de CPI, vergeleken met de 5.4% voor de PCE-prijsindex.

"[De CPI] is een slechte maatstaf voor inflatie", zei Goldwein.

Richtinggevend wijzen de indices echter in dezelfde algemene richting, voegde hij eraan toe.

Natuurlijk kijken Fed-functionarissen niet alleen naar één gegevenspunt bij het beoordelen van het rentebeleid. De PCE Price Index-meter is in het algemeen misschien wel de belangrijkste maatstaf, maar de centrale bank weegt ook economische gegevens zoals het werkloosheidspercentage en de arbeidsparticipatie.

"Ze bekijken zoveel gegevens als ze kunnen absorberen om het beste gevoel te krijgen voor de dynamiek van de economie", zei Goldwein.

Hoge en aanhoudende inflatie is het resultaat van de dynamiek van vraag en aanbod als gevolg van de pandemie, aldus economen.

Ten eerste is er een sterke toename van de vraag van de consument, vooral naar fysieke goederen.

Amerikanen hebben een opgekropte bereidheid en het vermogen gehad om geld uit te geven terwijl ze thuis uit hun winterslaap komen; overheidsprogramma's zoals stimuleringsmaatregelen, verbeterde werkloosheidsuitkeringen en een pauze in studieleningen brachten ook meer geld in hun portemonnee, terwijl rentetarieven van bijna nul goedkope toegang tot hypotheken en andere leningen boden, zei Goldwein.

"We hebben al deze dingen gedaan om sap te maken," zei Goldwein.

Een verschuiving naar meer fysieke goederen heeft ook halsoverkop problemen met de toeleveringsketen veroorzaakt, aangezien fabrikanten worstelden met virusgerelateerde sluitingen – waardoor het aanbod werd beperkt terwijl de vraag toenam, zei Bivens.

Sommige economen verwachten dat de inflatie in 2022 zal afkoelen, ondanks nieuw beleid van de Fed.

Fed-functionarissen verwachten dat de PCE-prijsindex tegen het einde van het jaar zal temperen tot 2.5% tot 3%, schatten ze in december. (Deze projectie verwijdert voedsel- en energieprijzen.)

"[Inflatie] heeft langer geduurd dan mensen dachten," zei Bivens. "[Maar] het heeft de kiem van zijn eigen vertraging", aangezien de hoge uitgaven aan fysieke goederen waarschijnlijk niet zullen aanhouden.

"Niemand koopt elk jaar een nieuwe auto", voegde hij eraan toe.