Powell vertelde de verslaggevers die hem volgen minzaam dat de Federal Reserve niet actief overweegt een renteverhoging van driekwart procentpunt te doen. De volgende dag begint de aandelenmarkt heeft stuiptrekkingen scherp lager alsof de overgrote meerderheid van de beleggers denkt dat hij de inflatie niet onder controle kan houden met renteverhogingen van slechts een half punt. De Cboe Volatility Index, of VIX, is tot boven de 30 gestegen, een niveau dat de wijdverbreide vrees weerspiegelt dat de S&P 500-index de komende maand zal blijven dalen.
Weet je nog dat voormalig Fed-chef Alan Greenspan – die nooit aan iets leek te twijfelen – toegaf tijdens de financiële crisis van 2007-09 dat: zijn kijk op de wereld was verkeerd? Powell zou door inflatiegegevens gedwongen kunnen worden om van gedachten te veranderen over de omvang van toekomstige renteverhogingen. Als de Fed agressiever wordt dan hij heeft overgebracht, zou hij in een Greenspan-moment terecht kunnen komen zonder echt te weten waar hij aan begonnen is.
Beleggers moeten nu nadenken over Powells inschatting van zijn vermogen om de inflatie te beteugelen met verhogingen van halve punten. De inflatie stijgt tenslotte en sommige van de oorzaken zijn buiten ieders controle, inclusief de recente bewapenen van goederen, de meedogenloze oorlogszucht van China, Covid-19 en de Russische invasie van Oekraïne. Is het mogelijk om die wilde krachten te temperen met renteverhogingen van 50 basispunten, zoals de Fed blijkbaar gelooft?
Het debat over wat er daarna zou kunnen gebeuren, is het marktverhaal gaan domineren. Het bedrijfsresultatenseizoen is nog steeds aan de gang, en hoewel de resultaten redelijk goed zijn, maakt het niemand iets uit. Het is de toekomst die telt.
De moeiteloze rally's die de aandelenmarkt sinds maart 2009 grotendeels kenmerkten, behoren tot de geschiedenis. De Fed stelde, zoals we al lang voorspelden, is verstreken. Beleggers worden door het 'easy-money'-beleid van de Fed niet langer aangemoedigd om zich steeds verder op de zogenaamde risicocurve te wagen. Risico is nu iets dat moet worden beheerd in plaats van omarmd.
Een manier om risico's te beheersen is door: verkoop call opties op aandelen die u bezit, een strategie die bekend staat als gedekte oproepen. Het verkopen van die oproepen zal enig inkomen genereren en zelfs de voorraad afdekken met de hoeveelheid geld die voor de verkoop is ontvangen. Wanneer de VIX hoog is, krijgen beleggers over het algemeen meer betaald voor het verkopen van opties dan wanneer de VIX laag is.
De standaardbenadering van deze conservatieve strategie is om oproepen te verkopen die ongeveer 10% hoger zijn dan de bijbehorende uitoefenprijs. Kies oproepen die over zes weken of minder verlopen. Het doel is om oproepen te verkopen die idealiter voor ten minste $ 1 worden verhandeld, of die een aanzienlijk percentage van de bijbehorende aandelenkoers vertegenwoordigen. Veel beleggers gebruiken de strategie om inkomsten te genereren en risico's te verminderen.
Overwegen
Tyson Foods
(ticker: TSN), een aandeel we hebben eerder gemarkeerd als een manier om van inflatie te profiteren. Het bedrijf zojuist gerapporteerde inkomsten en het aandeel steeg op het nieuws.
Met Tyson-aandelen voor $ 90.20, zouden beleggers de $ 100-oproep van juni voor ongeveer 60 cent kunnen verkopen. Als het aandeel op expiratie onder de uitoefenprijs ligt, kunnen beleggers de callpremie behouden. Als de aandelenkoers de uitoefenprijs overschrijdt, zijn beleggers verplicht om de aandelen te verkopen tegen de uitoefenprijs van $ 100, of ze kunnen de oproep naar een andere expiratie rollen om toewijzing te voorkomen.
Het grote risico voor de gedekte call-strategie is dat de aandelenkoers ver boven de uitoefenprijs stijgt. Het risico daarop is in de huidige macro-omgeving aantoonbaar laag, maar laat dat geen vals vertrouwen wekken. Je wilt je eigen Greenspan-moment niet. b
Steven M. Sears is de president en chief operating officer van Options Solutions, een gespecialiseerd bedrijf voor vermogensbeheer. Noch hij, noch het bedrijf heeft een positie in de opties of onderliggende effecten die in deze kolom worden vermeld.