Hoewel het nu meer consistente berichten naar de markt heeft gebracht, Amerikaanse Federal Reserve moet nog twee dingen doen om zijn geloofwaardigheid te herstellen, volgens Mohamed El-Erian, hoofd economisch adviseur van Allianz.
Fed-voorzitter Jerome Powell sloeg een agressieve toon aan tijdens zijn toespraak op het economische symposium van Jackson Hole vorige week, waarmee hij de inzet van de centrale bank voor een agressieve verkrapping van het monetair beleid om de inflatie te beteugelen, en waarschuwing dat de Amerikaanse economie daarbij "enige pijn" zal ondervinden.
gerelateerd nieuws over beleggen
Voordat Powell en andere Fed-functionarissen de afgelopen maanden een stevige boodschap uitbrachten – met een inflatie op het hoogste punt in 40 jaar – hadden ze moeite om de markten effectief te sturen, nadat fout accepteren voor onnauwkeurige projecties in 2021 dat inflatie “van voorbijgaande aard” zou zijn.
"Hoe meer Fed-functionarissen het herhalen, hoe meer de markt het prijst, maar het zijn tot nu toe vooral de vastrentende markten die het hebben ingeprijsd", vertelde El-Erian aan Steve Sedgwick van CNBC op het Ambrosetti Forum op vrijdag.
"Andere markten hopen op de een of andere manier dat we ons in een cyclisch moment bevinden, niet in wat ik denk dat meer seculier en strategisch is."
El-Erian gaf de Fed de eer voor het opstellen van een duidelijke en consistente boodschap, maar zei dat het nog twee dingen zou moeten doen om zijn forward guidance geloofwaardigheid te geven vanaf nu.
"Een daarvan is om de markt uit te leggen waarom het zijn analyse zo verkeerd heeft gedaan en wat het heeft gedaan aan zijn voorspellingsvermogen", zei hij.
“En ten tweede, verander het kader. Onthoud dat we nog steeds een raamwerk hebben voor een wereld met een gebrekkige totale vraag en dat we ons in een wereld met een gebrekkige totale vraag bevinden.”
El-Erian voegde eraan toe dat het huidige kader is gericht op een omgeving waarin de inflatie "te lang te laag" is geweest en waar deze naar verwachting voor een lange periode laag zal blijven. Hij suggereerde dat de centrale bank een volledig nieuw kader nodig heeft.
“Dat was de wereld voor de pandemie. Dit raamwerk is in 2021 geïntroduceerd, maar helaas is het terugkijkend, dus we hebben een nieuw raamwerk nodig, en ik denk niet dat mensen zich helemaal realiseren hoe belangrijk het bestuurskader is”, zei hij.
"Dat is waarom, als ik naar de Fed kijk, ik zeg dat ze het op één ding geweldig hebben gedaan, maar er zijn nog twee dingen die ze moeten doen om hun vooruitstrevende beleidsrichtlijnen vast te houden."
Totdat de inflatie begon te stijgen naar het hoogste punt in 40 jaar, zei El-Erian dat de markt 'de Fed lange tijd gegijzeld had', wat hij afleidde van de gemengde berichten van beleidsmakers over het tempo en de schaal van de verkrapping van het monetair beleid.
“Als je eenmaal een inflatie van 8.5% hebt bereikt, verdwijnt plotseling het vermogen van de markt om de Fed te gijzelen. Ik denk dat de markt dat begint te beseffen - dit is niet de oude tijd, inflatie heeft de vergelijking fundamenteel veranderd," zei hij.
Bron: https://www.cnbc.com/2022/09/02/the-fed-must-do-two-things-to-re-establish-credibility-allianzs-el-erian-says.html