De energietransitie zal de mijnbouwsector transformeren.

Maar hoe kunnen de overgangsmetaalmarkten het hoofd bieden?

^{Geschreven door Robin Griffin, Anthony Knutson en Oliver Heathman in Wood Mackenzie's metals & mining team.}

Tegen 2050 zou de vraag naar nikkel (Ni) door de energietransitie kunnen verdrievoudigen, de vraag naar koper (Cu) meer dan verdubbelen en de vraag naar lithiumchemicaliën met 700% toenemen. De last voor mijnwerkers van overgangsmetalen zal enorm zijn en de industrie zal worden getransformeerd terwijl investeerders zich haasten om het benodigde metaal te leveren.

Met name voor batterijgrondstoffen zal een beroep worden gedaan op deposito's die nog niet zijn gedefinieerd. Lithium is een goed voorbeeld. Er is veel onzekerheid over de kosten van winning bij bekende lithiumprojecten, laat staan ​​de miljoenen tonnen lithium die nodig zijn uit onontdekte bronnen, waarvan sommige afhankelijk zijn van niet-geteste technologieën. Tel daar de waarschijnlijkheid van wereldwijde koolstofprijzen bij op en je begrijpt waarom langetermijnprijzen voor lithium en andere energietransitiemetalen het onderwerp zijn van felle discussies.

Dus hoe moeten we denken over de leveringskosten en dus over prijzen - in een veel grotere, koolstofongunstige toekomstige markt?

Laten we bij Lithium blijven en beginnen met te kijken naar de huidige kostencurve. De huidige marginale C1[1] contante kosten van de productie van lithiumchemicaliën (op een LCE-geraffineerde[2] basis) bedragen ongeveer US$ 5,000/t voor pekel, US$ 9,000/t voor spodumeen en meer dan US$ 10,000/t voor lepidoliet – gebaseerd op kosten om het concentraat te produceren, te vervoeren en te verfijnen.

Aangezien de prijzen momenteel ongeveer US$ 60,000/t LCE geraffineerd bedragen, is het redelijk om te vragen of de kosten een goede indicator zijn voor toekomstige prijzen. Maar lithium is een van de meest voorkomende elementen op aarde en het is ook redelijk om te verwachten dat lithium zich uiteindelijk op dezelfde manier zal gedragen als alle andere gedolven metalen. Dat wil zeggen, de markt zal cyclisch zijn en de prijzen zullen van tijd tot tijd terugvallen tot ondersteuningsniveaus van de kostencurve. Het is waarschijnlijk dat ondersteuning van de kostencurve vaker zal voorkomen zodra de decarbonisatie van de auto- en netopslagsector volwassen wordt en de groei van de vraag vertraagt.

Maar hoe ziet de kostencurve er dan uit, zeker gezien onze versnelde energietransitie scenariovoorspelling waarbij de vraag naar lithium tegen 7 2050 miljoen ton per jaar (Mtpa) zou kunnen zijn, een stijging ten opzichte van 1 Mtpa in 2022. Onze huidige projectpijplijn heeft een totale capaciteit van ongeveer 1.5 miljoen ton per jaar, met kosten voor project C3[3] die oplopen tot US$ 15,000/ t LCE verfijnd.

Het is hoogst onwaarschijnlijk dat de huidige kostenstructuren houdbaar zullen zijn, zelfs als de markten weer in evenwicht komen.

Ten eerste neemt de kwaliteit van minerale afzettingen af ​​naarmate bestaande ertsen van hogere kwaliteit worden gewonnen en nieuwe marktomstandigheden de evaluatie en ontwikkeling van afzettingen van lagere kwaliteit mogelijk maken.

Ten tweede betekent de grotere afhankelijkheid van lepidolietbronnen in de toekomst hogere concentratie- en chemische conversiekosten. De structurele complexiteit van lepidolieten leidt over het algemeen tot een lager lithiumgehalte en grotere hoeveelheden onzuiverheden.

Ten derde, naast nieuwe minerale bronnen, is een afhankelijkheid van klei- en zelfs zeewaterbronnen waarschijnlijk, wat betekent dat ontluikende technologieën worden toegepast uit extreem laagwaardige afzettingen, wat extra complexiteit en technische uitdagingen met zich meebrengt, wat resulteert in hogere kosten.

Kortom, het type deposito's dat het vierde kwartiel van de huidige kostencurve bewoont, zal hun aandeel in de productie in de loop van de tijd vergroten.

Bovendien zullen de kapitaal- en exploitatiekosten door de concurrentie om arbeid, uitrusting en grondstoffen blijven stijgen, vooral wanneer de vraag snel groeit. Ontwikkelings- en operationeel risico zullen in de loop van de tijd waarschijnlijk ook toenemen, aangezien lithium afkomstig is van complexere afzettingen in rechtsgebieden met een hoger risico. Er zijn duurdere schulden en eigen vermogen en hogere verstoringspercentages te verwachten.

Ondanks het potentieel voor technologiebesparingen op de lange termijn, is het op basis van wat we weten over bestaande activiteiten moeilijk voor te stellen dat de stimuleringskosten onder de $ 20,000/t LCE Refined blijven, rekening houdend met de koolstofkosten.

Koolstofregimes vergroten de onzekerheid over toekomstige kosten

De komst van koolstofprijzen heeft het potentieel om kostenstijgingen voor lithiumproducenten te versnellen. Het winnen, concentreren en converteren van lithium vereist grote hoeveelheden energie. Belangrijke emissiebronnen worden benadrukt door het calcineren van erts en branden met zuur tijdens het raffineren van minerale concentraten en het pompen van extractie en het oogsten van pekel. We berekenen 2023 wereldwijde Scope 1 en 2 emissie-intensiteiten van gemiddeld 2.5 tot 3.0 t CO₂e/t LCE verfijnd voor pekelafzettingen en 10 tot 12 CO₂e/t LCE verfijnd voor typische bronnen van spodumeen. Emissiewaarden zijn afgeleid van Wood Mackenzie's aankomende toolmodule voor benchmarking van lithiumemissies, die naar verwachting begin Q2 van 2023 zal worden gelanceerd.

Koolstofbeprijzingsregimes zullen in de nabije toekomst een feit worden. Of een wereldwijd plan uiteindelijk de overhand krijgt, valt te betwisten, maar de meeste mijnwerkers en verwerkers zullen koolstofarm moeten worden of moeten betalen voor het voorrecht om broeikasgassen uit te stoten. Om rekening te houden met de marktimpact, kunnen we verschillende koolstofprijzen toepassen op onze kostengegevens: in dit geval hebben we een wereldprijs gebruikt van US $ 88/t, bereikt in 2050 in ons basisscenario, US $ 133/t in ons 2.0- graadscenario[4], en US $ 163/t om te voldoen aan een 1.5 graad[5].

Wanneer we deze koolstofprijzen toepassen op onverminderde emissies bij wereldwijde lithiumoperaties en -projecten in 2025, stijgen bijvoorbeeld de gewogen gemiddelde C1-contante kosten van US $ 5,700/t LCE verfijnd met US $ 600/t, US $ 900/t en US $ 1,100/t. t respectievelijk. Onder dezelfde oefening en duiken in de typen lithiumafzettingen, blijkt dat de marginale kosten met verschillende snelheden stijgen, als gevolg van hun gevarieerde energie-intensiteiten.

Wat kan koolstofbeprijzing betekenen voor metalen?

Hogere marginale kosten zullen doorgaans hogere prijzen betekenen, en dit geldt voor alle grondstoffen totdat het koolstofvrij maken van het aanbod volwassen wordt, wanneer de effecten van koolstofkosten zullen afnemen. In de tussentijd kunnen early movers profiteren van enige margegroei naarmate ze verder dalen in de kostencurve.

De energietransitie biedt een mooie toekomst voor alle overgangsmetalen. Leveranciers van lithium, nikkel en kobalt, koper en aluminium zullen onder druk staan ​​om te voldoen aan de behoeften van de transport- en energiesector en tegelijkertijd hun eigen activiteiten koolstofvrij te maken. Financiers en overheden staan ​​onder dezelfde druk als aanjagers van verandering. Enige terughoudendheid is begrijpelijk gezien de technologie en de beleidsonzekerheid. Maar "fortuin begunstigt de dapperen" is een adagium dat perfect geschikt is voor die leveranciers die bereid zijn de ontwikkeling van mijnen en hun koolstofarme doelstellingen te versnellen. Naarmate de kostencurven groeien en steiler worden, zouden die mijnwerkers en verwerkers moeten worden beloond met hogere marges.

Leer meer van onze experts door op 16 maart het Future Facing Commodities Forum van Wood Mackenzie bij te wonen. nu.

_{[1] Directe contante kosten en exclusief royalty's, afschrijvingen en amortisatie, instandhoudingskapitaal}

_{[2] Lithiumcarbonaat-equivalent. Conversie van 6% Li-concentraat naar 56.5% Li-chemicaliën}

_{[3] Inclusief C1-contante kosten plus royalty's, afschrijvingen en amortisatie, instandhoudingskapitaal, afgeluisterde bedrijfskosten en rentelasten}

_{[4] Wood Mackenzie's Accelerated Energy Transition 2.0-graden scenario illustreert onze kijk op een mogelijke toestand van de wereld die de stijging van de mondiale temperaturen sinds de pre-industriële tijd beperkt tot 2.0 °C tegen het einde van deze eeuw.}

_{[5] Wood Mackenzie's Accelerated Energy Transition 1.5-gradenscenario illustreert ons beeld van een mogelijke toestand van de wereld die de stijging van de mondiale temperaturen sinds de pre-industriële tijd beperkt tot 1.5 °C tegen het einde van deze eeuw (Global netto nulemissie door 2050 volgens het AET1.5-scenario)}