(Bloomberg) — Er is een nieuwe ronde van reddingsoperaties van het IMF aan de gang, en enkele van 's werelds landen met de meeste schulden zullen hun valuta moeten opofferen om ze te krijgen.
Meest gelezen van Bloomberg
In het afgelopen jaar hebben al drie met schulden beladen landen – Egypte, Pakistan en Libanon – hun wisselkoersen verlaagd om steun uit het Internationaal Monetair Fonds vrij te maken. Dat is misschien nog maar het begin. Met minstens twee dozijn landen die in de rij staan voor het Fonds voor reddingspakketten, zetten valutahandelaren zich schrap voor een mogelijke nieuwe golf van devaluaties in de ontwikkelingslanden.
"Extra devaluaties in sommige van de fragiele grensmarkten zijn zeer waarschijnlijk", zegt Brendan McKenna, een strateeg bij Wells Fargo & Co. in New York. “Naarmate externe buffers uitgeput raken, neemt hun vermogen om pinnen te verdedigen af. Beleggers met blootstelling aan deze markten zouden moeten nadenken over indekking tegen devaluatierisico's."
Stijgende rentetarieven en vertragende economieën hebben sommige opkomende markten met een onhoudbare schuldenlast en een tekort aan dollars achtergelaten. Valutakoppelingen en beheerde wisselkoersen zijn onder druk komen te staan, en verstoringen in landen als Nigeria en Libanon hebben geleid tot de invoering van meerdere wisselkoersen.
Terwijl zwakkere valuta's kunnen helpen kapitaal aan te trekken en een land concurrerender te maken op handelsgebied, kan het ook leiden tot hogere inflatie en explosieve aflossingen van schulden. Volgens Hasnain Malik, een strateeg bij Tellimer in Dubai, betekent dit dat beleggers moeten oppassen voor vluchtroutes in landen die mogelijk op de rand van de afgrond staan.
"Valutadevaluatie maakt een aantal aandelenmarkten in het kleinere universum van opkomende markten en frontierlanden onaantastbaar", zei Malik, waarbij hij Argentinië, Egypte, Ghana, Libanon, Nigeria, Pakistan, Sri Lanka en Zimbabwe noemde.
Wat Bloomberg Economics zegt
“Stijgende wereldwijde rentetarieven en hogere grondstoffenprijzen hebben veel ontwikkelingslanden blootgesteld aan een vaste wisselkoers. De schokken hebben sommige naties tot een forse devaluatie gedwongen, andere zullen spoedig volgen. Een piek in de inflatie zal het gevolg zijn. De politieke en sociale stabiliteit is in gevaar.”
—Ziad Daoud, hoofdeconoom opkomende markten
Toen China in augustus 2015 onverwachts de yuan devalueerde, leidde dit tot een wereldwijde uitverkoop, waardoor in zes maanden $ 13 biljoen van de kapitalisatie van de aandelenmarkt werd weggevaagd. Dergelijke weerkaatsingen zijn deze keer onwaarschijnlijk, aangezien kleinere markten onder druk staan om hun valuta aanzienlijk zwakker te maken.
Hier volgt een overzicht van enkele van de landen die volgens beleggers het meeste risico lopen:
Argentinië
Argentinië heeft geprobeerd een plotselinge devaluatie af te wenden door regels te onthullen over wie toegang heeft tot dollars en hoe dat heeft geleid tot een tiental overlappende wisselkoersen. Het officiële tarief is 190 pesos, maar een dollar kost 373 in de straten van Buenos Aires. Het IMF, dat 44 miljard dollar aan financiering heeft toegezegd, heeft opgeroepen tot het opheffen van de beperkingen. Gevraagd naar de mogelijkheid van devaluatie, verwees een woordvoerder van de centrale bank naar de begroting van de regering voor 2023, die aangeeft dat de peso het jaar aanzienlijk zwakker zal eindigen dan de officiële koers, namelijk 269 pesos per dollar, maar nog ver verwijderd van de zwarte marktkoers. .
Nigeria
Er wordt algemeen verwacht dat de grootste economie van Afrika de naira zal devalueren na verkiezingen later deze maand, waarbij volgens de mediaanschatting van Bloomberg de naira met een vijfde zal dalen. De valuta wordt op de informele markt verhandeld tegen ongeveer 755 per dollar, terwijl de officiële koers ongeveer 460 is. Net als Argentinië hanteert Nigeria meerdere wisselkoersen voor verschillende transacties. Alle drie de leidende presidentskandidaten hebben beloofd daar een einde aan te maken. Een woordvoerder van de centrale bank reageerde niet op een oproep en sms over dit onderwerp.
Malawi
Malawi devalueerde de kwacha in mei met 25% om een tekort aan deviezen aan te pakken. Hoewel de spread tussen de officiële koers en de marktrente aanvankelijk kleiner werd, werd deze vanaf september weer groter en verzwakte de munt tot een record op 8 februari, nadat de centrale bank in januari had aangekondigd dat ze periodieke verkopen in dollars zou uitvoeren. De centrale bank reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
Ethiopië
Ethiopië verzet zich tegen speculaties dat het zijn valuta zou kunnen devalueren en heeft hard opgetreden tegen de onofficiële markt. De birr wordt verhandeld tegen ongeveer 99 per dollar, vergeleken met de officiële koers van 53.5. Het Oost-Afrikaanse land begon in 2021 met het zoeken naar een deal met het IMF, en de geldschieter zei in januari dat het op zoek is naar een "constructieve en zinvolle" samenwerking met de regering van Ethiopië. De vooruitgang op het gebied van schuldverlichting wordt belemmerd door twee jaar burgeroorlog. De centrale bank reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
Bangladesh
Bangladesh heeft plannen aangekondigd om tegen juni over te gaan op een uniforme wisselkoers met een variatie van 2%. Maar de Zuid-Aziatische natie, die haar munt beperkt tot 107 per dollar, heeft volgens Bloomberg Economics misschien ook een devaluatie van 26% nodig. Om de export te stimuleren en de import te beteugelen, zal de taka moeten dalen tot 145, zei analist Ankur Shukla. Een woordvoerder van de centrale bank zei dat hij geen noodzaak ziet om te devalueren.
Wat te kijken
Terwijl beleidsmakers in de Filippijnen naar verwachting de komende week opnieuw een renteverhoging zullen doorvoeren om de inflatieverwachtingen te verankeren, zouden ze kunnen kiezen voor een minder agressieve stap van 25 basispunten.
Bank Indonesia, die sinds augustus in een verkrappingscyclus zit, staat op het punt de rente ongewijzigd te laten.
Volgens Bloomberg Economics kan de People's Bank of China haar eenjaarsrente stabiel houden, maar later nog steeds een verlaging zien.
Traders zullen in de gaten houden of de totale inflatie in India binnen de doelstelling van 2% tot 6% van de Reserve Bank blijft.
Rusland zal BBP-gegevens over het vierde kwartaal publiceren, waarbij Bloomberg Economics een daling van 4% op jaarbasis voorspelt.
CPI-gegevens van Argentinië zullen centraal staan nadat het land 2022 heeft afgesloten met een inflatie van 94.8%, het hoogste in meer dan drie decennia.
Een hele reeks economische indicatoren in Colombia - van detailhandelsverkopen tot het bbp in het vierde kwartaal - staat op de kalender.
–Met assistentie van Arun Devnath, Sydney Maki, Faseeh Mangi en Patrick Gillespie.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/devaluation-run-emerging-markets-just-130000476.html