De dollar mag op dit moment alle valuta's teisteren, maar het Britse pond daalt bijzonder snel als de pogingen van de regering om kick-start groei averechts werken.
Neem Japan als contrasterend voorbeeld. Donderdag nam de op twee na grootste economie de buitengewone stap om yen te kopen om haar valuta te versterken. Hoewel dat op zijn best een kortetermijnoplossing is, zorgde het ervoor dat de markten in de goede richting reageerden.
In het VK streeft een nieuwe regering onder premier Liz Truss echter naar een oplossing voor de langere termijn. Vrijdag onthulde de regering een nieuw pakket maatregelen waarvan ze hoopt dat ze de groei zullen aanwakkeren na jaren van strijd onder de Brexit, de Covid-pandemie en de huidige energiecrisis.
De theorie is dat het stimuleren van groei de Britse economie concurrerender, de aantrekkelijkheid van investeringen in Groot-Brittannië vergroten en de belastinginkomsten verhogen naarmate het nationale inkomen stijgt. Voor Truss en haar financieel directeur Kwasi Kwarteng is het middel om dat doel te bereiken de grootste ronde van belastingverlagingen in decennia, die de komende vijf jaar £ 161 miljard ($ 180 miljard) kost.
Nieuwsbrief Sign-up
The Barron's Daily
Een ochtendbriefing over wat u de komende dag moet weten, inclusief exclusief commentaar van Barron's en MarketWatch-schrijvers.
Maar in de praktijk stuit de theorie op problemen. Obligatiebeleggers, die te horen kregen dat de nieuwe plannen zouden leiden tot een extra uitgifte van £ 62 miljard in de komende zes maanden, kwamen in opstand. De rendementen stegen omhoog: de vijfjaars-gelts stegen sinds 1991 het meest op een dag, en de benchmarkrente op tienjarige obligaties steeg het sterkst sinds 10.
Het pond, dat al op zijn zwakst was sinds de jaren tachtig, daalde verder tot ongeveer $ 1980.
De onrust in het VK is belangrijk voor Amerikaanse investeerders. Pensioenfondsen en andere financiële instellingen kopen buitenlandse obligaties als zogenaamde risicovrije activa, omdat ze altijd worden terugbetaald zolang de overheid die ze uitgeeft ook haar eigen valuta drukt.
Het VK is met name afhankelijk van investeerders van buiten het land voor financiering. Het tekort op de lopende rekening, of het verschil tussen hoeveel buitenlanders uitgeven aan goederen en diensten in het VK en wat het VK in het buitenland uitgeeft, is gestegen tot meer dan 8% van de economie, van ongeveer 2% eind vorig jaar.
Als buitenlandse kopers besluiten geen geld meer in het VK te steken, zal de daling van het pond nog steiler worden.
"Het zijn Amerikaanse en Europese gepensioneerden die de extra uitgifte van staatsobligaties zullen moeten kopen", schreef Deutsche Bank-analist George Saravelos in een notitie. "Maar in een omgeving met zo'n grote wereldwijde onzekerheid, maken we ons zorgen dat de prijs die buitenlanders zullen vragen in ruil voor de financiering van de nieuwe stimulans erg hoog zal zijn."
Kortom, beleggers beoordelen het plan van Truss om de groei te stimuleren. Zij denk niet dat het gaat werken, en ze willen er niet voor betalen. Ook bij de Bank of England verhoging van de korte rente zo snel als het kan, dat is een recept voor een crisis in de komende maanden.
Schrijven aan [e-mail beveiligd]