Het worstcasescenario van de obligatiemarkt is geen Fed-tarief van 6%. Het is dit.

"Het slechtste scenario zou zijn als de inflatie de andere kant op evolueert", zei Engeland, eraan toevoegend dat dit niet zijn basisscenario is, maar het risico zou kunnen lopen dat de Federal Reserve de jumbo-renteverhogingen hervat.

Notulen van de beleidsvergadering van de Fed in februari vrijgegeven op woensdag bleek unanieme steun voor verdere renteverhogingen, nadat de referentierente eerder deze maand met 25 basispunten was verhoogd een bereik van 4.5%-4.75%.

Obligaties, samen met vele andere activaklassen, hadden vorig jaar te lijden toen de Fed een reeks jumbo-renteverhogingen van 75 basispunten gebruikte om de financieringskosten snel te verhogen met als doel de inflatie te bedwingen die een zomerpiek van 9.1% bereikte.

De koerskriebels zijn onlangs hervat, ook na die van vorige week Blowout Jobs rapport en de nog steeds hoge inflatie hielpen het rendement op de 2-jaars schatkist opdrijven
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
die gevoelig is voor de beleidsrente van de Fed, dinsdag boven de 2.7% hoogste sinds 2007.

Hoewel de hogere 'risicovrije' rente op staatsobligaties van vandaag positief is geweest voor beleggers die kortetermijnleningen kopen, hoopte men dat iets hogere piekrentes geen risico zouden lopen op een diepe economische recessie in de VS.

"Het mooie van deze opbrengst is dat je veel meer buffer hebt," zei Engeland, over het potentieel voor opbrengsten om dit jaar wat meer te stijgen. "Je zult niet zoveel pijn hebben als de tarieven naar 6% gaan."

Markten sluiten zich aan bij Fed

Aandelen boekten dinsdag hun ergste dagelijkse daling in meer dan twee maanden, terwijl aanhoudende druk op woensdag de Dow Jones Industrial Average verliet
DJIA,
-0.27%
in het rood voor het jaar.

Sinds vorige week omarmen meer investeerders een scenario waarbij de Fed de rente de komende maanden bescheiden verhoogt, maar de rente vervolgens een tijdje in restrictief gebied houdt.

"In de afgelopen paar handelssessies hebben traders gecapituleerd voor wat de Fed al geruime tijd zegt", zegt Chip Hughey, managing director vastrentende waarden bij Truist Advisory Services.

"Niet alleen moet de fed-funds-rente blijven stijgen, maar zodra het eindspel is bereikt, is het plan om nog enige tijd op die restrictieve niveaus te blijven", zei Hughey.

De Fed voorspelde in december haar benchmarktarief om te pieken in een bereik van 5% tot 5.25%.

Een risico is dat de huidige vleziger obligatierendementen minder aantrekkelijk zouden worden als de centrale bank nog steeds geen substantiële vooruitgang kan boeken bij het opdrijven van de inflatie. gekoppeld aan 6.4% in januari, lager in de richting van de jaarlijkse doelstelling van 2%.

"Het simpele feit is dat de Fed de rentetarieven verhoogt", zegt Kent Engelke, economisch hoofdstrateeg bij Capitol Securities Management. "De markt begint nu pas de versie van de realiteit van de Fed te accepteren."

Maar zoals Hughey van Truist ook opmerkte, de jury is erop uit of een vertragende Amerikaanse economie in een milde recessie terechtkomt of iets ergers, vooral omdat strakker monetair beleid de neiging heeft om met een aanzienlijke vertraging te werken voordat het effect heeft.

"De realiteit is dat hoe langer het beleid van de Fed op restrictieve niveaus wordt ingesteld, de kans op een hardere landing groter wordt", zei hij.

Ondanks de recente uitverkoop heeft de S&P 500-index
SPX,
-0.11%
was nog steeds 3.9% hoger dan het jaar tot en met woensdag, terwijl de Nasdaq Composite Index
COMP
-0.20%
was volgens FactSet 10% hoger.